Cosa potrebbe significare il ciclo presidenziale per il tuo portafoglio |

Negli ultimi 100 anni, è stato messo in atto un modello chiaro. Il mercato azionario ha avuto la tendenza a negoziare in modo simile in ognuno dei quattro anni di un ciclo presidenziale - vale a dire, i risultati del primo anno sono simili da un trimestre all'altro e così via.

La logica dietro tali L'azione razionale dei prezzi è abbastanza semplice: le politiche economiche presidenziali tendono a seguire modelli prevedibili che aumentano le possibilità che un presidente (o il suo partito) possa avere maggiori possibilità di rielezione.

Ad esempio, il primo anno di un nuovo mandato è caratterizzato da politiche che rappresentano una rottura dalle politiche di un predecessore, di solito basate su politiche populiste che sono state fatte durante la stagione della campagna. Questo ambiente di "benessere" ha generato, in media, un guadagno dell'8,8% nel primo anno di un nuovo ciclo presidenziale, secondo il veterano stratega di Wall Street Mark Hulbert.

Ma una volta in ufficio, i presidenti si rendono conto che alla fine avranno bisogno di tenere sotto controllo eventuali politiche che potrebbero portare a problemi economici lungo la strada. Quindi, per il loro secondo anno di mandato, stanno spesso cercando di aumentare le tasse, chiudere le scappatoie, porre il veto alla spesa per la carne di maiale e adottare altre misure dure. Pensa al secondo mandato di Ronald Reagan, quando nel 1986 accettò una serie di aumenti delle tasse. Non l'avrebbe mai fatto se il suo partito avesse dovuto affrontare un'imminente elezione presidenziale. Ecco perché i mercati sono stati storicamente piatti nel secondo anno di un mandato presidenziale.

Entro il terzo anno, il presidente si rende conto che gli elettori penseranno presto alle prossime elezioni. Nei mesi successivi, il partito di opposizione intensificherà la sua retorica critica e il campo dei potenziali candidati comincerà a focalizzarsi. In risposta, il Presidente offrirà una serie di misure stimolanti che si spera abbiano l'economia su un solido percorso di crescita un anno dopo, quando le elezioni primarie e l'elezione avvengono effettivamente. Ciò aiuta a spiegare perché il mercato azionario aumenta in media del 15,5%, in media tre anni del ciclo elettorale.

Nell'ultimo anno di un mandato presidenziale, il mercato tende ad aumentare di un rispettabile, sebbene leggermente sotto, 4,1%. Le implicazioni del perché questo è il caso non mi è chiaro. È importante notare che questi cicli sono calcolati dal 30 settembre al 30 settembre, poiché questa è la data generalmente considerata come il punto in cui verrà deciso in larga misura chi sarà il prossimo presidente. Esso coincide anche con l'anno fiscale del governo, quando entrano in vigore le varie politiche.

Stavo pensando a tutto ciò guardando le recenti prestazioni del mercato azionario. Può aiutare a spiegare perché il mercato azionario è stato abbastanza robusto negli ultimi trimestri, anche dopo un forte rialzo iniziato nella primavera del 2009. Io e altri ci aspettavamo che il mercato si ritirasse mentre gli investitori prenotavano profitti. Non è mai successo.

Eppure ecco un curioso punto dati: dal momento che il terzo anno del ciclo attuale è iniziato il 1 ° ottobre, l'S & P 500 è aumentato del 14,9%. Se questa teoria è vera, allora guardiamo a meno dell'1% da qui fino alla fine di settembre. Questa idea è ulteriormente sottolineata dalla teoria del "Sell in May and Go Away" che ho recentemente trattato.

Ecco la buona notizia: le forti vendite che hanno avuto luogo tra la fine del 2008 e l'inizio del 2009 ci hanno messo dietro la palla quando si tratta di tendenze storiche. Secondo la teoria del ciclo presidenziale, il mercato dovrebbe aumentare del 25% circa nei primi tre anni del ciclo. Tuttavia, dal 1 ° ottobre 2008, l'indice S & P 500 è aumentato solo del 17%. (Il mercato ha perso metà del suo valore da luglio 2007 a marzo 2009 e da allora è più che raddoppiato rispetto a quello del marzo 2009).

Se guardi al ciclo completo di quattro anni, dovremmo aspettarci guadagni di 30- 33% (grazie alla potenza del compounding, il guadagno è maggiore della somma dei quattro anni). Ciò significa che è ragionevole aspettarsi guadagni di circa il 15% tra oggi e il 30 settembre 2012.

Per prendere in prestito una frase dagli analisti tecnici, "il mercato sembra troppo esteso". Il guadagno del 104% nell'S & P 500 da marzo 2009 è piuttosto senza precedenti e sembra anticipare una buona quantità di buone notizie ancora da venire. Una ritirata mentre ci dirigiamo verso l'estate non dovrebbe sorprendere nessuno. Ma se ciò dovesse accadere, allora potrebbe preparare il terreno per ulteriori guadagni mentre ci dirigiamo verso gli ultimi trimestri del ciclo presidenziale.