Revisione del mercato 2014: cosa sappiamo?

Di Lon Jeffries

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Se presti abbastanza attenzione ai notiziari, imparerai che molta attenzione è stata posta sulle previsioni degli esperti, ma si presta molta attenzione a quanto accurate siano le proiezioni. Quando è iniziato il 2014, ci sono state alcune aspettative ampiamente accettate riguardo all'ambiente di investimento. Dedichiamoci un minuto per rivedere quelle anticipazioni e analizzare come si sono rivelate precise.

Una delle convinzioni più universalmente accettate per il 2014 è stata che i tassi di interesse erano al culmine dell'aumento e che, di conseguenza, i rendimenti obbligazionari sarebbero calati. (Naturalmente, questa è stata l'aspettativa per circa cinque anni, ma questa è una discussione per un secondo momento.) Gli investitori si stavano chiedendo se avrebbero dovuto ridurre o eliminare la parte obbligazionaria dei loro portafogli fino all'aumento del tasso.

Quindi abbiamo vissuto l'aumento dei tassi di interesse che ci aspettavamo? Il 1/2/14, il rendimento del titolo del Tesoro decennale è stato del 3%. A partire dal 26/06/2014, il rendimento sulla stessa banconota è stato del 2,533%. Proprio così - i tassi di interesse sono effettivamente diminuiti negli ultimi sei mesi. Coloro che sono rimasti fedeli alle loro strategie di investimento e hanno mantenuto le posizioni obbligazionarie subiscono un calo del valore del loro portafoglio? Ecco come una variazione di diverse obbligazioni si è svolta da inizio anno (al 6/26/14):

• Obbligazioni governative statunitensi (IEF): 5,01%
• CONSIGLI U. (CONSIGLIO): 5,52%
• Obbligazioni societarie (LQD): 5,79%
• Obbligazioni internazionali (IGOV): 4,95%
• Obbligazioni dei mercati emergenti (LEMB): 6,43%

E il lato azionario del portafoglio? A gennaio, le previsioni per gli stock erano dappertutto sulla mappa - alcuni prevedevano una correzione completa (una perdita di oltre il -20%), alcuni prevedevano che avremmo continuato a fare i conti con il ritmo del 2013 e la maggior parte dei predetti qualcosa nel mezzo. C'erano, tuttavia, molti fattori che erano una causa di preoccupazione comune.

La paura più diffusa tra gli investitori azionari è stata la graduale eliminazione del programma quantitativo di Qasing (QE) della Federal Reserve. Gli investitori temevano che la Fed avrebbe iniziato a ridurre l'ammontare dei prestiti che il governo avrebbe acquistato dalle banche commerciali ogni mese, il che avrebbe ridotto la disponibilità di capitale nell'economia. Storicamente, meno soldi nel sistema portano a meno investimenti nelle nuove imprese, meno innovazione e meno posti di lavoro creati.

Quindi la riduzione dell'allentamento quantitativo della Fed è stata una paura legittima? In realtà, questa possibilità è arrivata a buon fine. A dicembre, la Fed acquistava $ 85 miliardi al mese di attività finanziarie da banche commerciali e altre istituzioni private. La Fed ha ridotto questo importo mensile durante ogni riunione che ha tenuto quest'anno, e tale importo è ora ridotto a $ 35 miliardi al mese. Tuttavia, la domanda chiave è quale impatto ha avuto sul mercato azionario. Ecco come un ampio paniere di titoli azionari è andato avanti da un anno all'altro (al 6/26/14):

• Large Cap Stocks (IVV): 6,90%
• Scorte Mid Cap (IJH): 6,44%
• Scorte small cap (IJR): 2,13%
• Azioni estere (IEFA): 3,87%
• Mercati emergenti (IEMG): 4,58%
• Immobiliare (IYR): 15,49%
• Commodities (DJP): 8,82%
• Oro (GLD): 9,14%

L'ultimo punto di vista ampiamente condiviso all'inizio dell'anno era che il 2014 sarebbe stato probabilmente un anno più volatile di qualsiasi cosa avessimo vissuto nel 2012 o nel 2013. C'era un sacco di clangori sulle valutazioni e le percentuali di PE erano troppo alte, la preoccupazione per la guerra in Ucraina, un consenso sul fatto che la Cina stava per sperimentare un drastico calo sia delle importazioni che delle esportazioni, e una sensazione generale che il mercato fosse dovuto a un pullback significativo (se non addirittura salutare).

Quindi il 2014 è stato una corsa sfrenata? L'indice S & P 500 è sceso del 5,51% dal 1/22/14 al 2/03/14 e del 3,89% dal 4/2/14 al 4/11/14. Questi sono gli unici declini di oltre il 2% che l'S & P 500 ha vissuto tutto l'anno! Inoltre, dal 6/26/14, l'S & P 500 è ormai passato 48 giorni di trading consecutivi senza uno spostamento verso l'alto o verso il basso superiore all'1%, il tratto più lungo dal 1995! Per gli standard storici, il 2014 è considerato un giro molto scorrevole.

La lezione più significativa inerente a questi numeri è che le aspettative del mercato sono essenzialmente inutili. Verso l'inizio dell'anno, la stragrande maggioranza degli esperti prevedeva un aumento dei tassi d'interesse, l'aumento dei valori obbligazionari e l'aumento della volatilità. Sfortunatamente, gli esperti che fanno proiezioni sono raramente tenuti alle loro previsioni imprecise e sono autorizzati a continuare a guadagnarsi da vivere mostrando di non avere una conoscenza maggiore dell'investitore medio.

Naturalmente, questo non vuol dire che i tassi di interesse non aumenteranno mai, che i valori dei bond non diminuiranno mai e che il mercato non tornerà sulle montagne russe che è. In effetti, tutte queste cose accadranno sicuramente. Sfortunatamente, chiunque contenda di conoscere la parte incerta di questa equazione - quando - probabilmente non lo sa più di te o di me. Per questo motivo, avere e attenersi a una strategia di investimento diversificata che coincide con un piano finanziario dettagliato è la via più probabile per il successo finanziario.