Stock: Non è il momento di entrare, ma come

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Di Byron L. Studdard, CFP®

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In un recente seminario di investimento che ho condotto, un gentiluomo ha espresso una preoccupazione comune nell'attuale mercato azionario di alta quota: non voleva investire in azioni fino a dopo una correzione importante, dopo che il mercato si è ridotto in modo sostanziale.

La sua ombrosità è comprensibile. Non è mai questione di correggere un mercato toro, ma di quando. Milioni di investitori si sono fatti male pagando le scorte nel 2007 e nel 2008, solo per perdere valore nel crollo del mercato del 2008-2009. Ora, molte di queste stesse persone sono sedute ai margini, in cerca di un buon momento per rientrare. Per loro, l'attuale ascesa sul mercato è un segnale di avvertimento per attendere una correzione in modo che possano rientrare a prezzi bassi e guidare il prossimo trend al rialzo.

Un problema con questo modo di pensare è che, proprio perché il mercato crolla, questo non significa che le azioni saranno necessariamente un buon acquisto poco dopo. Non è solo se i loro prezzi scendono; il punto è valutare il loro potenziale di salire in base a ciò che sta accadendo ora.

Cercare di prevedere la cima di un mercato in ascesa è un gioco da ragazzi. Ad esempio, prendi il mercato toro che è iniziato a metà degli anni '90 e ha funzionato fino a quando non è stato corretto nel 2000. Chiunque si sia seduto sui propri soldi durante questo periodo ha perso notevoli guadagni. E quelli che perennemente misero fine al mercato dal 1994 al 2000, scommettendo che presto avrebbe corretto, fecero un bagno ogni anno per diversi anni.

L'economista di Yale Robert Shiller pubblicò un libro negli anni '90 intitolato "Irrational Exuberance" (prendendo a prestito la frase dell'allora presidente della Fed Alex Greenspan), esprimendo la preoccupazione che il mercato azionario in quel periodo potesse presto precipitare in una caduta. Da allora, la frase è diventata un moniker classico per i mercati inclini alle bolle. Bene, c'è un vecchio detto di Wall Street sui pericoli di anticipare correzioni che non sono affatto vicine: "Il mercato può rimanere irrazionale più a lungo di quanto tu possa rimanere solvibile".

Gli investitori che cercano di ingrassare per la crescita potrebbero considerare quali rapporti prezzo / guadagno (il prezzo corrente di un titolo diviso per i suoi guadagni - una misura fondamentale di valore) suggeriscono la relativa longevità del mercato attuale. Il rapporto P / E medio storicamente basso potrebbe indicare un margine di crescita.

A partire dal 1900, il rapporto P / E delle azioni statunitensi ha una media di circa 15, che riguarda la posizione alla fine del 1994. Nei sei anni successivi, quando il toro ruggente ha alimentato il trading e la speculazione, il P / E medio rapporto raddoppiato. Salì al massimo di 46,50 entro il 2001, prima che il mercato crollasse.

Gli investitori, motivati da visioni di improvvise ricchezze, hanno versato denaro in azioni di dot-com che non avevano alcun guadagno. Così è cresciuta la bolla tecnologica.

Quando la musica su Internet si è fermata, persone come i signori del mio seminario non avevano una sedia in cui sedersi e hanno perso tempo. Quei ricordi potrebbero impedir loro di investire in questo o in qualsiasi mercato. Tuttavia, il rapporto P / E per il Dow a metà di questo mese è di circa 16 - non terribilmente temibile, considerando che le aziende ora sono più snelle e possono prendere a prestito denaro a basso costo. Questo denaro a basso costo sembra aiutare a spingere i profitti e aumentare i guadagni, guidando così il mercato generale. Ciò non significa che il mercato ascenderà senza alcune correzioni lungo il percorso, ma il confronto tra questo mercato e gli anni '90 non ha senso a causa di fattori sostanzialmente diversi.

È importante mantenere questo tipo di analisi in prospettiva. I rapporti P / E sono solo uno dei molti fattori che dovresti prendere in considerazione. L'osservazione di Shiller che c'erano problemi con il modo in cui venivano calcolati i coefficienti P / E medi del mercato lo ha spinto a inventarsi lo Shiller P / E, che utilizza gli utili medi degli ultimi dieci anni del S & P 500.

Indipendentemente dalla versione del rapporto P / E che utilizzi, la creazione del rapporto su base mensile ti fornirà uno strumento in più per aiutarti a determinare la tua strategia di investimento. Non è questione di quando entrare nel mercato azionario, ma di come - e quanto. Se investi in base ai giusti principi e utilizzi le giuste tecniche, hai una migliore possibilità di proteggere da terribili perdite e di ottenere buoni rendimenti netti nella maggior parte dei mercati.

Ecco alcuni punti da tenere a mente:

Come dice il vecchio proverbio, non combattere il nastro (il mercato). Invece, prova a catturare i rendimenti in base a ciò che sta facendo. Questo significa giocare sul mercato e giù. Se i soldi stanno entrando nel mercato, questo è un buon segno che nessuna correzione è imminente. Se i soldi stanno uscendo dal mercato, potrebbe essere in arrivo una correzione e potrebbe essere saggio convertire parte dei titoli azionari in liquidità e compensare i rischi sui titoli rimanenti attraverso il corto (facendo investimenti che puntano essenzialmente sul loro declino).
Per quanto riguarda precisamente quando vendere, sviluppa una disciplina di vendita che include limiti di stop-loss - molti investitori di successo vendono le loro posizioni se perdono l'8-10% dal prezzo di acquisto. Qualunque sia la percentuale che scegli, devi avere la disciplina per attenersi a quel numero.
La direzione del mercato è sempre importante, così come l'avvento di aziende che rappresentano una grande proposta di investimento perché stanno facendo qualcosa di molto diverso: o facendo affari in modo drammaticamente diverso, molto efficace o inventando prodotti o servizi che sono unici e molto attraente.