Definizione ed esempio di frontiera efficiente |

Che cos'è:

Diverse combinazioni di titoli producono diversi livelli di rendimento. La frontiera efficiente rappresenta la migliore di queste combinazioni di titoli, quelle che producono il massimo rendimento atteso per un dato livello di rischio. La frontiera efficiente è la base per la moderna teoria del portafoglio. Come funziona (Esempio):

Nel 1952, Harry Markowitz pubblicò un modello formale di selezione del portafoglio in

The Journal of Finance. Ha continuato a sviluppare e pubblicare ricerche sull'argomento nei prossimi vent'anni, vincendo infine il premio Nobel per l'economia nel 1990 per il suo lavoro sulla frontiera efficiente e altri contributi alla teoria moderna del portafoglio. Secondo Markowitz, per ogni punto in la frontiera efficiente, esiste almeno un portafoglio che può essere costruito da tutti gli investimenti disponibili che presenta il rischio atteso e il rendimento corrispondente a tale punto.

Di seguito è riportato un esempio. Si noti come la frontiera efficiente consenta agli investitori di comprendere in che modo i rendimenti attesi di un portafoglio variano in base all'entità del rischio assunto.

I rapporti tra i titoli sono una parte importante della frontiera efficiente. I prezzi di alcuni titoli si muovono nella stessa direzione in circostanze simili, mentre altri si muovono in direzioni opposte. Quanto più fuori sincrono sono i titoli del portafoglio (cioè, minore è la loro covarianza), minore è il rischio (deviazione standard) del portafoglio che li combina. La frontiera efficiente è curva perché c'è un calo marginale del ritorno al rischio. Ogni unità di rischio aggiunta a un portafoglio ottiene una quantità sempre minore di rendimento.

Perché è importante:

Quando Markowitz ha introdotto la

frontiera efficiente, è stato rivoluzionario sotto molti aspetti. Uno dei maggiori contributi è stata la chiara dimostrazione del potere di diversificazione. La teoria di Markowitz si basa sull'affermazione secondo cui gli investitori tendono a scegliere, in modo intenzionale o involontariamente, portafogli che generano i maggiori rendimenti possibili con il minor rischio possibile. In altre parole, cercano i portafogli sulla frontiera efficiente.

Tuttavia, non esiste una frontiera efficiente perché i gestori di portafoglio e gli investitori possono modificare il numero e le caratteristiche dei titoli nell'universo investitore per conformarsi alle loro esigenze specifiche. Ad esempio, un cliente può richiedere al portafoglio di avere un rendimento minimo da dividendi, o il cliente può escludere investimenti in industrie eticamente o politicamente indesiderabili. Solo i titoli rimanenti sono inclusi nei calcoli di frontiera efficienti.