Cosa sono i fondi negoziati in borsa?

Cosa sono i FONDI D'INVESTIMENTO?

Di Robert Riedl, CPA, CFP, AWMA

Ulteriori informazioni su Robert sul nostro sito Chiedi a un consulente

Come suggerisce il nome, i fondi negoziati in borsa (ETF) sono fondi di investimento che si scambiano apertamente in borsa. Sebbene siano diventati sempre più popolari negli ultimi anni, gli ETF sono in realtà in circolazione dalla fine degli anni '70. Gli ETF sono strutturati in modo simile ai fondi comuni di investimento in quanto ciascuna quota che un investitore acquista rappresenta la proprietà parziale di un gruppo sottostante di titoli. Gli investitori in entrambi i fondi comuni di investimento e gli ETF possono ottenere la diversificazione attraverso un singolo acquisto. Tuttavia, gli ETF possono essere acquistati e venduti in borsa durante il giorno, mentre i fondi comuni possono essere acquistati o rimborsati dalla società di fondi comuni solo dopo la chiusura delle contrattazioni. Pertanto, gli ETF combinano il potenziale di diversificazione di un ampio portafoglio con la semplicità di scambiare un singolo titolo in una borsa.

Il primo ETF è stato progettato per tracciare le performance dello S & P 500. E la maggior parte degli ETF sul mercato oggi rimane fedele alla loro "indicizzazione" passiva, che tiene traccia degli indici specifici nel tentativo di "essere" il mercato, piuttosto che batterlo.

Tuttavia, nel tentativo di sovraperformare il mercato, alcuni gestori creano parametri, schermate o ponderazioni specifici nella selezione dei titoli per i loro ETF. Per esempio:

Un gestore di fondi potrebbe iniziare con l'indice S & P 500 ma scegliere solo quei titoli con i più alti rendimenti da dividendi.
Un altro gestore può creare un paniere di titoli da investire in attività che non sono tipicamente coperte da un indice, come le valute.

Questi gestori, infatti, combinano elementi di investimento attivo e passivo creando attivamente i loro portafogli, che sono poi gestiti più passivamente giorno per giorno.

Gli ETF differiscono maggiormente dai fondi comuni di investimento nel modo in cui vengono acquistati e venduti. Gli ETF si comportano come titoli azionari e gli investitori possono acquistare o vendere azioni in qualsiasi momento durante la giornata. Analogamente ai titoli azionari, gli ETF offrono anche opzioni di trading flessibili, come gli ordini stop e limit (un ordine stop stabilisce un prezzo specifico al quale le azioni ETF devono essere acquistate o vendute, mentre un ordine limitato fissa un prezzo massimo o minimo al quale si è disposti acquistare o vendere azioni ETF, rispettivamente) e il potenziale per tali strategie di copertura tattica come la vendita a breve (prendere in prestito quote di ETF per vendere ora nella speranza che si possano riacquistare più a buon mercato successivamente) o a margine (sottoscrivere un prestito per acquistare Azioni ETF o utilizzo di azioni ETF come garanzia nel tentativo di sfruttare il portafoglio esistente oltre l'investimento iniziale).

Un altro vantaggio potenziale degli ETF è che, a differenza di molti fondi comuni di investimento, in genere non hanno alcun costo di vendita. Inoltre, come la maggior parte dei fondi indicizzati, generalmente offrono commissioni di gestione ridotte. Tuttavia, vi sono costi di negoziazione associati a un ETF, così come lo sono per gli stock. In molti casi, commissioni e spese basse possono superare i costi di negoziazione, ma ciò dipenderà dalla frequenza e dalla quantità di investimento di un investitore.

ETFS OFFRE UN NUMERO DI VANTAGGI POTENZIALI CHE POSSONO RENDERLI ESTREMAMENTE EFFICACE PER AIUTARE GLI INVESTITORI RAGGIUNGERE GLI OBIETTIVI SPECIFICI A LUNGO TERMINE:

Diversificazione
Tariffe basse e nessun carico di vendita
Liquidità infragiornaliera
Efficienza fiscale
Trasparenza e molto altro

Gli ETF sono disponibili in ogni stile e classe di investimento nell'arcobaleno dell'investimento. Possono aiutare gli investitori a generare reddito, raggiungere una crescita a lungo termine, ottenere una diversificazione più completa e molto altro ancora. Gli ETF offrono una serie di vantaggi che possono renderli estremamente efficaci nell'aiutare gli investitori a raggiungere obiettivi specifici a lungo termine. Inoltre, come con i fondi comuni di investimento, gli ETF sono disponibili in ogni stile e classe di investimento nell'arcobaleno dell'investimento. Possono essere utilizzati per integrare i fondi comuni in un'asset allocation esistente, in sostituzione dei fondi comuni di investimento o per un intero portafoglio.

APPROCCIO DI INVESTIMENTO AL CENTRO E SATELLITE

L'investimento core / satellite è un metodo di costruzione del portafoglio progettato per ridurre al minimo i costi, la passività fiscale e la volatilità offrendo al tempo stesso l'opportunità di sovraperformare l'ampio mercato dei capitali nel suo complesso. Il nucleo del portafoglio è costituito da investimenti passivi che tracciano i principali indici di mercato, come l'indice Standard and Poor's 500 (S & P 500) e / o l'indice Barclays Capital Aggregate Bond. Altre posizioni, note come satelliti, vengono aggiunte al portafoglio sotto forma di investimenti attivamente gestiti. La visione convenzionale della metodologia core-satellite suggerisce che sia prudente utilizzare i fondi indicizzati per i mercati che sono ritenuti efficienti e utilizzare i gestori attivi in aree considerate inefficienti, dove si presume che i gestori abbiano maggiori probabilità di successo.

ALPHA VS. BETA

Quando un investitore separa un singolo portafoglio in due portafogli, un portafoglio alfa e un portafoglio beta, lui o lei avrà più controllo sull'intera combinazione di rischi a cui è esposto. Selezionando individualmente la propria esposizione in alfa e beta, è possibile migliorare i rendimenti mantenendo coerentemente i livelli di rischio desiderati all'interno del proprio portafoglio aggregato. Comprendere i seguenti termini aiuterà a capire la differenza tra fonti di rischio alfa e beta:

Beta - Il rendimento generato da un portafoglio che può essere attribuito ai rendimenti complessivi del mercato. L'esposizione al beta è equivalente all'esposizione al rischio sistematico (vedi sotto). L'alfa è la parte del rendimento di un portafoglio che non può essere attribuita ai rendimenti di mercato ed è quindi indipendente dai rendimenti di mercato.

Alfa - Il ritorno generato in base al rischio idiosincratico (vedi sotto).

Rischio sistematico - Il rischio che deriva dall'investire in qualsiasi titolo all'interno del mercato. Il livello di rischio sistematico che un singolo titolo possiede dipende dalla correlazione con il mercato complessivo. Questo è quantitativamente rappresentato dall'esposizione beta.

Rischio idiosincratico - Il rischio derivante dall'investimento in un singolo titolo (o classe di investimento). Il livello di rischio idiosincratico che una sicurezza individuale possiede dipende in larga misura dalle sue caratteristiche uniche. Questo è quantitativamente rappresentato dall'esposizione alfa. (Nota: una singola posizione alfa ha il proprio rischio idiosincratico: quando un portfolio contiene più di una posizione alfa, il portfolio rifletterà collettivamente il rischio idiosincratico di ciascuna posizione alfa).

Alfa e beta espongono i portafogli al rischio idiosincratico e al rischio sistematico, rispettivamente; tuttavia, questa non è necessariamente una cosa negativa. Il grado di rischio a cui un investitore è esposto è correlato al grado di rendimento potenziale che ci si può aspettare.

ACTIVE VS. PASSIVO

Investimento attivo significa cercare di battere il mercato in un particolare periodo di tempo utilizzando una o entrambe le seguenti strategie:

Selezione di sicurezza Questo è un termine di fantasia per acquistare i titoli giusti (o obbligazioni, o fondi, o qualsiasi altro bene) ed evitare quelli sbagliati. Significa avere la lungimiranza di acquistare Apple nei giorni pre-iPod e non acquistare Netflix il giorno successivo all'IPO.

Tempi di mercato. I mercati girano. Se puoi prevedere correttamente quelle rotazioni prima del tempo, puoi guadagnare molti soldi o evitare di perderlo.

Investire passivamente significa non fare nessuna di queste cose. Significa diversificare il più possibile acquistando ampi fondi su indici di mercato. Significa possedere la prossima Apple, ma anche la prossima Groupon. E significa non tentare di cronometrare il mercato. Ciò significa rimanere in attività quando gli stock si immergono per cinque giorni, o per mesi o per anni. Investire in ponderazione significa anche prendere decisioni di portafoglio in base alle circostanze personali, non ai titoli o alla ricerca. La gestione o l'indicizzazione passiva ha guadagnato di più accettazione come approccio di investimento tra gli investitori. Questa accettazione è arrivata in gran parte perché numerosi accademici e pubblicazioni finanziarie sono stati pronti a sottolineare che i gestori di investimenti non battono costantemente il mercato, cioè sovraperformano regolarmente un indice pertinente come gli indici S & P 500 o Russell 2000 o un indice - basato sulla strategia passiva.

Gli investimenti attivi e passivi non devono necessariamente escludersi a vicenda. Proprio come le allocazioni ai mercati di crescita nuovi e sviluppati, o alle azioni e alle obbligazioni, possono essere complementari, riteniamo che gli investimenti attivi e passivi possano soddisfare esigenze diverse nello stesso portafoglio. Nell'ultimo decennio, abbiamo assistito a periodi di performance azionaria macro-driven estreme, la proliferazione di opzioni di investimento su indici e numerosi articoli a favore della gestione passiva. Sempre più spesso, agli investitori è stato presentato l'argomento: perché non essere passivi? Sebbene riteniamo che l'investimento passivo abbia i suoi benefici, ci sono diverse variabili, come l'orizzonte temporale e la distorsione dell'indice, che gli investitori dovrebbero prendere in considerazione prima di prendere una decisione. A nostro avviso, gli investitori che cercano di assegnare un'allocazione strategica alle azioni dovrebbero ottenere una comprensione più sfumata degli approcci sia attivi che passivi per determinare la loro strategia di investimento ottimale.

RIPARTIZIONE ASSET STRATEGICA VS. ASSEGNAZIONE ASSET TATTICA

Asset allocation strategica chiede di fissare le allocazioni target e quindi di riequilibrare periodicamente il portafoglio fino a tali obiettivi, in quanto i rendimenti degli investimenti alterano le percentuali di allocazione originarie. Il concetto è simile a una strategia "compra e mantieni", piuttosto che a un approccio commerciale attivo. Naturalmente, gli obiettivi di allocazione delle attività strategiche possono cambiare nel tempo, man mano che cambiano gli obiettivi e le esigenze del cliente e quando l'orizzonte temporale di eventi importanti come i fondi per pensionamento e college si accorciano.

Asset allocation tattica consente un intervallo di percentuali in ciascuna classe di attività (ad esempio Stock = 40-50%). Si tratta di percentuali minime e massime accettabili che consentono all'investitore di sfruttare le condizioni di mercato all'interno di questi parametri. Pertanto, è possibile una forma minore di tempistica di mercato, poiché l'investitore può passare alla fascia più alta dell'intervallo quando ci si attende che le azioni facciano meglio e alla fine inferiore quando le prospettive economiche sono desolate.