Domande frequenti sugli esperti: cosa diavolo è l'alleggerimento quantitativo e aiuterà o danneggerà il mio investimento azionario?

di Susan Lyon

Aggiornamento: QE3 viene ora denominato anche "QE Infinity".

Se vuoi sembrare un nerd - cosa che pensiamo che tu possa fare molto bene - allora devi lanciare il termine "QE3" e abbiamo fiducia che ti porterà molto lontano. Ma cosa significa veramente QE3 per te? Siamo noi, o il QE3 sembra un dolce videogioco?

Con QE3 intendiamo Quantitative Easing 3; lo scorso giovedì mattina la Fed ha annunciato un terzo round di allentamento quantitativo, e la blogosfera degli economisti stordita si è scatenata. Se non leggi nient'altro su questo, ci sono due cose principali che devi sapere su QE3:

• Uno, la Fed sta acquistando obbligazioni: molte e molte obbligazioni ipotecarie. Acquisterà fino a $ 40 miliardi di titoli garantiti da ipoteca al mese in un futuro indeterminato, per essere precisi. (Compra il debito dagli investitori per incoraggiarli a fare più prestiti, il che stimola l'economia).
• Due, la Fed ha detto che continueranno a farlo finché l'economia non si riprenderà in modo significativo.

Una di queste cose non è come gli altri, amici. A differenza dei primi due cicli di allentamento quantitativo - QE1 nel 2009 e QE2 nel 2010, da cui il QE3 ha ottenuto il suo soprannome - il QE3 di questa settimana ha la particolarità di un impegno di acquisto di obbligazioni senza scadenza. È una forma di stimolo economico senza un limite definito o un punto finale. Questo significa che non lasceranno perdere fino a quando il lavoro è finito.

Che lavoro fai? E perché hanno dovuto provarlo 3 volte?

La Fed ha deciso che un terzo round di QE sarebbe stato necessario per molteplici ragioni. Gli indicatori economici stavano flaggando e sebbene il rapporto sull'occupazione di Bureau of Labor Statistic, pubblicato il 7 settembre, fosse incoraggiante, non era abbastanza. Insieme al ritmo generalmente lento della ripresa economica, la Fed ha deciso di intervenire nuovamente con questa unica forma di politica monetaria.

Che cosa significa tutto questo: lascia che la stampa del denaro inizi e lascia che i tassi di interesse rimangano bassi (passando quasi allo zero, non possono davvero andare più in basso).

La teoria alla base è questa: l'acquisto di tonnellate di obbligazioni da parte delle banche commerciali costringerà un sacco di denaro appena stampato nell'economia, che a sua volta mantiene bassi i tassi di interesse. Ciò incoraggerà, in teoria, investimenti più a breve e lungo termine.

Qual è la Fed, e chi è Ben Bernanke?

• La Fed: Abbreviazione di "Federal Reserve", la Fed è la banca centrale degli Stati Uniti, fondata nel 1913 per gestire la politica monetaria degli Stati Uniti. Il Consiglio dei Governatori composto da sette membri gestisce la Fed, ciascun membro del quale è nominato dal Presidente e confermato dal Senato.
• Ben Bernanke: Bernanke è il presidente della Fed, nonché uno dei sette membri del Board of Governors.
• Banche di riserva: Ci sono 12 banche della Federal Reserve che costituiscono la rete della Fed, con sede regionale in tutto il paese in queste città: Boston, New York, Philadelphia, Cleveland, Richmond, Atlanta, Chicago, St. Louis, Minneapolis, Kansas City, Dallas e San Francisco. Operano sotto la supervisione del Board of Governors, monitorando e supervisionando le banche e le condizioni economiche in ciascuna delle loro regioni assegnate.

La Fed è generalmente incaricata del duplice lavoro di mantenere bassi sia il tasso di disoccupazione sia il tasso di inflazione, o di promuovere "la massima occupazione e stabilità dei prezzi", come ha detto Bernanke la scorsa settimana. Non hanno fatto molto bene dopo la recessione con la disoccupazione, ma l'inflazione è stata inferiore al loro obiettivo di inflazione annuale del 2% - quindi ora è il momento di provare a scuotere le cose, e con questo arriva la probabilità che con più soldi stampati che si riversano nel nostro economia (che è ciò che accade quando la Fed compra tonnellate di obbligazioni), quindi l'inflazione è prossima a venire.

Quindi il QE3 funzionerà per il nostro Paese? Che mi dici del mio magazzino?

L'alleggerimento quantitativo da solo non è sufficiente per stimolare la nostra economia e accelerare la crescita. Tra gli esperti c'è un forte consenso sul fatto che funzionerà meglio del Q1 o del Q2, ma il suo impatto sarà comunque inferiore a quello necessario per rivitalizzare veramente l'economia degli Stati Uniti.

D'altra parte, fornisce un importante sentimento di certezza per i potenziali investitori che rimarremo sul nostro attuale basso tasso di interesse da un bel po 'di tempo. La certezza è sempre positiva per fare affari, e Bernanke ha promesso di continuare il QE3 anche una volta che emergono chiari segni di ripresa economica, segnalando stabilità. Al contrario, stampare più denaro significa più inflazione e troppa inflazione può spaventare gli investitori del settore privato necessari per la crescita economica di lungo periodo.

Nel bene o nel male, i tassi di interesse rimarranno molto bassi per un bel po 'di tempo. Questa è una brutta notizia per il tuo conto di risparmio "alto rendimento" (vogliono che investiamo i nostri soldi!) Ma buone notizie se hai prestiti agli studenti, o se vuoi comprare una casa in qualsiasi momento nel prossimo futuro.

Questo ha un impatto sulle scorte? Questo rimane da vedere. Sebbene non siamo in grado di parlare con le performance di singoli titoli, il Dow ha effettivamente registrato un guadagno a tre cifre il giorno dell'annuncio di QE3. Alcuni ritengono che aumenterà moderatamente i corsi azionari nei prossimi mesi, dal momento che gli investimenti genereranno di più, ma faremo attenzione che storicamente l'inflazione abbia avuto un impatto negativo netto sui rendimenti azionari.

Opinioni degli esperti: il QE3 era necessario ed era una buona idea?

Gli esperti accademici valutano se questo round avrà successo, così come gli impatti positivi o negativi che gli americani inizieranno a vedere da questo, se ce ne sono:

• Il professor Karl Case, Professore di Economia Emerito presso Wellesley College, sottolinea il potere limitato che la Fed deve effettivamente cambiare i risultati alla luce dell'attuale crisi immobiliare e dell'elevato tasso di posti vacanti:

"Non penso che ci sia qualche economista che pensa che questo round di QE farà una grande differenza; non è probabile che abbia molto effetto. Detto questo, sono agnostico a riguardo. Dal momento che la politica monetaria tradizionale non sarebbe stata efficace in questo caso, la Fed ha dovuto inventare un'iniezione di iniezione di liquidità nel mercato. Nella migliore delle ipotesi andrà bene, e nel peggiore non sarà terribile, anche se ci sono alcuni rischi - ma se l'inflazione aumenta troppo, possono invertire la rotta e alzare di nuovo i tassi di interesse.

Dal momento che una tale mossa presumibilmente riduce il costo del capitale sul lungo termine del mercato obbligazionario, questa decisione potrebbe portare a sottoscrizioni di credito più libere, rendendo più facile per le persone ottenere prestiti. Ma è difficile annullare il fatto che c'è stata poca reattività abitativa a causa di un altissimo numero di posti vacanti: 18 milioni di unità non occupate e più affittuari che mai. È incredibile; negli ultimi 7 anni abbiamo visto 6-7 milioni di nuove famiglie aggiunte negli Stati Uniti, ma nessun nuovo proprietario ha occupato unità. Piuttosto, i dati demografici sono cambiati drasticamente negli ultimi decenni e ora stiamo vedendo più persone che vivono da sole o insieme come compagni di stanza e in affitto. In questo clima, non c'è molto che la Fed possa fare, anche se sono rimasto sorpreso nel vedere il rally del mercato obbligazionario dopo l'annuncio del QE3."

• Professore Ethan Kaplan, Assistente Professore di Economia presso il Università del Maryland, spiega perché pensa che l'attuale politica monetaria della Fed non cambierà molto:

"Apprezzo ciò che Bernanke sta cercando di fare, ma non c'è molto che possa fare. Sta cercando di effettuare tassi di finanziamento a lungo termine acquistando strumenti finanziari a scadenza più lunga. Sta anche cercando di convincere il mercato che la Fed si impegnerà a raggiungere la bassa disoccupazione anche a spese dell'inflazione - e così indefinitamente. Come tale, sta cercando di aumentare le aspettative di inflazione in modo che le aziende non abbiano paura di investire denaro e assumere ora. Quando l'inflazione dei prezzi è molto bassa o negativa, le aziende temono di spendere soldi per produrre beni che vendono più tardi con prezzi più bassi (cioè in perdita). Bernanke sta attivamente cercando di cambiare le convinzioni sull'inflazione futura. Tuttavia, con tassi di interesse a breve termine a zero, questo è molto difficile da fare. Ciò che funzionerebbe meglio sarebbe se il governo spendesse più denaro per i lavori del settore pubblico. Poiché l'attuale Congresso non è disposto ad agire su ulteriori stimoli, Bernanke sta cercando di colmare il divario. Nella migliore delle ipotesi, avrà un impatto da piccolo a moderato ".

• Il professor Michael Klein, professore di affari economici internazionali presso il Tufts University Fletcher School, sostiene che la Fed ha dovuto agire ora, e che doveva essere creativo per andare oltre ciò che non ha funzionato nel passato:

"Questo round di allentamento quantitativo è probabilmente una buona cosa perché la nostra economia è ancora in stallo. Il governo ha due strumenti a sua disposizione per stimolare la crescita economica - politica monetaria e fiscale - e il nostro governo è attualmente troppo politicamente polarizzato per far passare qualsiasi politica fiscale, perché ora tutto ciò che abbiamo è monetario. La Fed non può fare quello che farebbe normalmente (abbassare il tasso dei fondi federali per portare ad altre diminuzioni dei tassi di interesse) perché i tassi di interesse sono già in bilico quasi a zero. Quindi hanno dovuto diventare innovativi e acquistare altre attività, titoli garantiti da ipoteca, per cercare di incidere sui tassi di interesse a diverse scadenze e investimenti a lungo termine: non una tipica freccia nella faretra della Fed.

La vera speranza è che gli aumenti degli acquisti e dei rifinanziamenti domestici che si verificheranno come risultato porteranno denaro in più nelle tasche della gente mese dopo mese, che poi spenderanno - stimolando così l'economia all'azione e creando un circolo virtuoso. L'altra speranza è che l'annuncio della Fed aumenti la fiducia generale dei consumatori nell'economia in ripresa. Per essere sicuri che questo sia un territorio relativamente inesplorato per la Fed, ma l'alternativa, non fare nulla, sarebbe stata inaccettabile ".