L'Indice di Miseria sta causando ancora problemi |

Crescendo da bambino negli anni '70, occasionalmente sentivo gli adulti parlare dell'oscurità e della rovina che avevano superato l'economia degli Stati Uniti. Dal punto di vista di mio figlio ho potuto vedere che questi adulti erano pessimisti e arrabbiati, e sono stato indotto a pensare che i "Glory Days" per gli Stati Uniti fossero una cosa del passato. Non sapevamo che le cose sarebbero presto migliorate, e negli anni '90 molto, molto meglio.

Beh, se una misura ampiamente tracciata è una guida, potremmo essere diretti verso un'altra epoca di oscurità stile degli anni '70, prima che possiamo una volta di nuovo parla di "Dawn in America". Quella misura: l'indice Miseria, che combina il tasso di disoccupazione con il tasso di inflazione. Nel 2010, quell'indice ha raggiunto il livello più alto dal 1984. E le prospettive di un pullback in questo indice stanno iniziando a diminuire. Ecco perché.

Può sembrare arbitrario, ma qualsiasi lettura superiore a 10.0 può sembrare molto dolorosa per l'economia degli Stati Uniti. Ciò significa che l'inflazione o la disoccupazione sono troppo alti perché i consumatori si sentano a proprio agio.

Negli anni '70 e nei primi anni '80, l'inflazione era ai massimi livelli del XX secolo e non aiutava il fatto che i tassi di disoccupazione cifre singole.

Da allora, abbiamo visto l'inflazione scendere costantemente in tandem con un boom di posti di lavoro. L'indice Misery ha toccato un minimo dell'era moderna di appena 6,05 nel 1998, che forse dovrebbe essere chiamato l'indice della felicità. Quell'era di buoni sentimenti può aiutare a spiegare l'ascesa meteorica nel mercato azionario alla fine degli anni '90.

Anche se l'indice Misery è rimasto sotto controllo negli ultimi dieci anni, ha ripreso a battere di nuovo.

Una lettura di 11,3 nel 2010 significa che i consumatori sentono ancora il dolore. Ma questa volta è diverso. Invece dell'inflazione dilagante degli anni '70, abbiamo visto il più alto tasso di disoccupazione nel 2010 dalla seconda guerra mondiale.

La buona notizia, la disoccupazione sta iniziando a scendere. Le cattive notizie: le pressioni inflazionistiche potrebbero tornare all'economia, che promette di mantenere l'indice Misery superiore a 10.0 nei prossimi anni.

O uno, ma non entrambi

L'economia americana sembra essere in via di guarigione. Ma a causa di una varietà di fattori tra cui il grande debito nazionale della nostra nazione, la politica monetaria estremamente allentata e la carenza emergente di materie prime chiave diverse come rame e grano, ci si aspetta che un'economia in ripresa veda il ritorno delle pressioni sui prezzi. In effetti, la diminuzione della disoccupazione, che contribuisce a stimolare il ritmo dell'economia, crea le stesse pressioni a sostegno delle tendenze inflazionistiche. Quindi un numero crescente di economisti ritiene che il tasso di disoccupazione calerà di un intero punto percentuale nel 2011 e di nuovo nel 2012, compensato dalla mossa opposta dell'inflazione.

Per scomporre i numeri, il tasso di disoccupazione è dell'8,8% e il tasso di inflazione si attesta al 2,7%, producendo un indice Misery attuale di 11,5. Affinché l'indice Misery scenda al di sotto del tasso psicologicamente importante di 10,0, il tasso di disoccupazione dovrebbe scendere al di sotto di 7,0 mentre l'inflazione rimane in gran parte sotto controllo. Ciò potrebbe accadere, ma recenti tendenze come il passaggio a $ 110 (per barile) di petrolio e $ 4 (per gallone) di benzina sostengono che una vasta gamma di aziende e consumatori vedono aumentare i costi. L'inflazione esplode quando i costi più alti costringono i produttori ad alzare i propri prezzi, innescando un circolo vizioso di aumenti dei prezzi.

Che cosa significa questo per gli stock? Beh, se la storia è una guida, non può essere buona. L'indice Misery era superiore a 10.0 per tutti gli anni '70 (ad eccezione del 1972). A quel tempo, l'indice S & P 500 è aumentato in media del 34%, o meno del 3% l'anno, il che, ovviamente, è stato un calo dell'inflazione, ed è stato quindi piuttosto negativo in termini reali. (Aggiungendo la beffa, tutti i guadagni dell'S & P 500 arrivarono alla fine del decennio, il che significava che le azioni non andarono da nessuna parte per sette anni.)

Viceversa, un basso Indice di Misery negli anni '90 era eccezionale per le azioni. Lo S & P 500 è cresciuto del 223% in quel decennio, ovvero del 13% circa all'anno, molto prima del tasso di inflazione. Non è confortante notare che l'S & P 500 è raddoppiato negli ultimi due anni, anche se l'indice Misery ha iniziato a muoversi più in alto.

Tutto ciò si aggiunge a un segnale di avvertimento per gli stock. Se l'inflazione può rimanere sotto controllo e l'Indice di Miseria può tornare indietro sotto 10.0, allora le azioni hanno una chiara possibilità di muoversi ancora più in alto. Ma la disoccupazione ancora troppo elevata, unita alla recente ondata di prodotti come petrolio e prodotti agricoli, significa che la miseria dei consumatori sembra destinata a continuare.