Definizione sottotitolata ed esempio |

Che cos'è:

Nel settore dei valori mobiliari, sottoscritto significa che un'offerta non ha abbastanza acquirenti.

Come funziona (Esempio):

Quando una società decide di emettere azioni, obbligazioni o altri titoli quotati in borsa, assume un sottoscrittore per gestire quello che è un processo lungo e talvolta complicato.

Per iniziare processo di offerta, l'underwriter e l'emittente determinano innanzitutto il tipo di offerta di cui l'emittente ha bisogno. Dopo aver determinato la struttura dell'offerta, il sottoscrittore di solito assembla ciò che è chiamato un sindacato per ottenere aiuto nella gestione delle minuzie (e rischio) di offerte particolarmente grandi. Un sindacato è un gruppo di altre banche di investimento e società di intermediazione che si impegnano a vendere una certa percentuale dell'offerta (questa è chiamata offerta garantita perché i sottoscrittori accettano di pagare l'emittente per il 100% delle azioni, anche se non possono venderli tutti). Con problemi più rischiosi, a volte i sottoscrittori agiscono su una base di "migliori sforzi", in cui vendono ciò che possono e restituiscono le azioni invendute.

Dopo che il sindacato è riunito, l'emittente archivia un SEC Form S-1, che viene anche chiamato un prospetto. Il prospetto fornisce tutte le informazioni sostanziali sull'emittente, compresa una descrizione dell'attività dell'impresa emittente, il nome e gli indirizzi dei principali funzionari aziendali, i salari e le storie aziendali di ciascun funzionario, le posizioni di proprietà di ciascun funzionario, la capitalizzazione della società, una spiegazione di come utilizzerà i proventi dell'offerta e le descrizioni di eventuali procedimenti legali in cui la società è coinvolta.

Prospetto in mano, il sottoscrittore quindi imposta la vendita dei titoli. Questo di solito comporta un road show, che è una serie di presentazioni fatte dal sottoscrittore e dal CEO e dal CFO dell'emittente alle istituzioni (piani pensionistici, gestori di fondi comuni, ecc.) In tutto il paese. La presentazione offre ai potenziali acquirenti la possibilità di porre domande al team di gestione. Se agli acquirenti piace l'offerta, fanno un impegno non vincolante per l'acquisto, chiamato un abbonamento. Perché non ci può essere un prezzo di offerta costante al momento, gli acquirenti di solito sottoscrivono per un certo numero di azioni. Questo processo consente al sottoscrittore di valutare la domanda per l'offerta (denominata "indicazioni di interesse") e determinare se il prezzo previsto è equo. Se il sottoscrittore non è in grado di ottenere sufficiente interesse sul numero di azioni in vendita, l'offerta è sottostimata.

Perché è importante:

Le offerte sottostimate sono spesso una questione di sovrapprezzo dei titoli in vendita. Se la domanda è troppo bassa, il sottoscrittore e l'emittente potrebbero abbassare il prezzo per attirare più abbonati. Una volta che il sottoscrittore è sicuro che venderà tutte le azioni dell'offerta, chiude l'offerta. Quindi acquista tutte le azioni dalla società (se l'offerta è un'offerta garantita) e l'emittente riceve i proventi meno le commissioni di sottoscrizione. I sottoscrittori vendono le azioni agli abbonati al prezzo di offerta

È importante notare che sebbene il sottoscrittore influenzi il prezzo iniziale dei titoli, una volta che gli abbonati iniziano a vendere, le forze di approvvigionamento del libero mercato e la domanda dettare il prezzo. I sottoscrittori di solito mantengono un mercato secondario nei titoli che emettono, il che significa che accettano di acquistare o vendere titoli dai loro inventari al fine di mantenere il prezzo dei titoli di oscillare selvaggiamente.