Le nuove politiche americane porteranno alla prossima grande depressione? |

Gli anni Venti furono un periodo di crescita senza precedenti e investimenti nel mercato azionario americano. Quindi, in che modo tale prosperità ha finito per precipitare l'incredibile instabilità e generale sfiducia che è diventata la Grande Depressione?

E ancora più importante, la storia minaccia di ripetersi, come descritto nell'articolo di Barron di Randall Forsyth, Party Like It's 1937 ?

Diamo un'occhiata indietro per vedere cosa è successo negli anni precedenti alla Grande Depressione, e vediamo se possiamo usare una qualsiasi di queste lezioni mentre cerchiamo di evitare una depressione di il nostro.

Il crollo del mercato e le sue scosse di assestamento

Dopo quasi un decennio di crescita e forti investimenti nel mercato azionario, in gran parte da investitori inesperti che acquistavano azioni con denaro preso in prestito, il mercato crollò il 29 ottobre 1929. Chiamato anche Martedì nero, questo è il giorno spesso citato come l'inizio della Grande Depressione. Quindi cosa è successo veramente?

In primo luogo, vediamo come è stata resa possibile la crescita degli investimenti degli anni '20. Ecco il racconto: la Federal Reserve ha prestato denaro alle banche. A loro volta, le banche prestarono denaro a società di intermediazione, che poi prestarono denaro a investitori e speculatori. Durante gli anni venti, le società di brokeraggio davano regolarmente 9 $ in prestiti per ogni 1 $ messo da parte dell'investitore.

Il risultato finale fu che più soldi erano nelle azioni che nella circolazione valutaria effettiva. Nel 1929 la crescita delle scorte era diminuita e l'incertezza nel mercato stava crescendo.

Nella settimana in cui si verificò il Martedì Nero, il frenetico investimento degli anni Venti raggiunse la sua fine e gli investitori inesperti che avevano visto improvvisamente crescere i loro prezzi azionari per anni li ha visti precipitare. Il fondo è caduto e la vendita di panico è avvenuta mentre gli investitori cercavano di ottenere il denaro che potevano uscire dal mercato scaricando le scorte indiscriminatamente.

Il ciclo dei prestiti si è invertito, iniziando un ciclo di default. Quando il mercato è crollato e le azioni sono state scaricate, le società di brokeraggio sono state costrette a richiedere i loro prestiti. Gli investitori sono venuti in default su questi prestiti quando il loro portafoglio di azioni ha perso valore e la liquidazione dei portafogli sottovalutati ha solo contribuito a mantenere una pressione al ribasso sui prezzi. Le società di intermediazione hanno quindi insolvito sui prestiti bancari perché non hanno potuto richiamare alcun capitale, e le banche, con riserve insufficienti a coprire i loro prestiti e depositi, hanno iniziato a chiudere mentre i depositanti hanno iniziato a ritirare i loro contanti.

Questo ci riporta alla Federal Reserve e al prossimo maggiore contributore alla Grande Depressione.

Nel corso degli anni 1920, fu la politica della Federal Reserve ad aumentare l'offerta di valuta, mantenendo bassi i tassi di interesse al fine di stimolare la economia. Quando il mercato crollò, tuttavia, quella politica fu bruscamente invertita.

Piuttosto che aumentare l'offerta di valuta prestando denaro alle banche per coprire i loro depositi, l'offerta di moneta fu ridotta di quasi un terzo. Ciò precludeva qualsiasi possibilità di recupero per le banche che venivano svuotate tramite continui tiri bancari.

Il crollo della borsa poteva essere inevitabile data l'overspeculation e la rapida espansione degli anni '20, ma furono le chiusure bancarie ad essere disastrose, come essenzialmente evaporato miliardi di dollari in prestito, spazzando via i risparmi di persone che non erano nemmeno investite nel mercato azionario.

La diminuzione dell'offerta di valuta e la chiusura delle banche hanno portato alla deflazione - la svalutazione di un ampio insieme di beni. Ad esempio, a causa di una deflazione del 20%, una casa acquistata per $ 1.000 nel 1928 valeva solo $ 800 nel 1929. Poiché la maggior parte della gente doveva denaro sui beni che possedevano, e i prestiti non si sgonfiavano con i beni, la deflazione aveva due effetti devastanti. In primo luogo, con rendimenti decrescenti delle attività e una diminuzione del valore dei beni, le imprese, in particolare la produzione, non avevano alcun incentivo a produrre beni. L'arresto della produzione ha schiacciato ogni possibilità di crescita economica.

In secondo luogo, poiché i debitori hanno dovuto estinguere prestiti su attività che ora erano valutate a un prezzo inferiore al loro prezzo di acquisto, più un debitore pagato, più perdevano terreno finanziario.

Secondo l'articolo di Barron, questo è il punto in cui ci troviamo nel nostro viaggio relativamente simile attraverso la Grande Recessione, e ciò che la FED potrebbe fare o garantire o evitare la prossima Depressione.

La seconda parte inferiore

La diminuzione dell'offerta di valuta, la deflazione del debito e la chiusura delle banche hanno trasformato una recessione significativa in una profonda depressione. Ma la longevità della depressione fu ulteriormente influenzata da due drammatici aspetti legislativi.

Il primo fu il passaggio del Smoot-Hawley Act, un provvedimento spinto dal presidente Hoover che mise una tariffa sulle importazioni straniere. Hoover riteneva che i salari dei lavoratori dovessero rimanere alti con la recessione. Per mantenere alti i salari anche i costi dei beni domestici dovevano rimanere alti, in modo che i produttori continuassero a produrre.

La legge Smoot-Hawley fu destinato a scoraggiare l'importazione di merci straniere e stimolare la produzione e il consumo di beni nazionali. Altri paesi reagirono rapidamente, tuttavia, e dettero le proprie tariffe sulle importazioni degli Stati Uniti, bloccando effettivamente il commercio internazionale e cancellando le esportazioni nazionali.

L'altra significativa parte della legislazione è stata il controverso "New Deal" del Presidente Roosevelt. Il programma era un piano di stimolo economico incentrato sul governo destinato ad aumentare l'industria e le opere pubbliche e a ridurre la disoccupazione.

Anche se molti dei programmi del New Deal hanno avuto successo - alcuni esistono ancora oggi - molti sostengono che il programma ha portato la ripresa economica al di fuori le mani del normale ciclo di recessione / recupero e tassi di stipendio artificialmente manipolati e produzione senza molto successo.

La disoccupazione è rimasta elevata quando le aziende non potevano permettersi i salari regolamentati. Il consumo interno non è aumentato perché i prezzi sono rimasti alti, spesso con il risultato di scambi di mercato nero. L'ipotesi che la spesa pubblica stimolasse l'economia ha funzionato meglio in alcuni dei progetti di opere pubbliche importanti che hanno migliorato le infrastrutture e generato posti di lavoro, ma non così bene quando si trattava di retribuire i lavoratori nell'economia attraverso la spesa.

Alla fine, ci volle la seconda guerra mondiale per stimolare la crescita economica, poiché il governo aveva bisogno di grandi quantità di beni a prezzi bassi e lasciò la regolamentazione al libero mercato.

La Grande Depressione fu il risultato di una serie di fattori. Il crollo del mercato azionario era probabilmente inevitabile e una conseguente recessione avrebbe dovuto essere solo parte di un tipico ciclo recessione / crescita.

Ma le chiusure di banche senza precedenti, una riduzione dell'offerta di valuta e una grave deflazione del debito hanno trasformato la recessione in una depressione che continuò negli anni '30. Le recessioni e i crolli del mercato si verificano, ma la Grande Depressione è stata un crollo economico così totale e incastrato che non si possono trovare cause singolari.

Invece, dobbiamo considerare i fattori scatenanti iniziali dell'evento - e la conseguente risposta - per per capire come l'imprevedibile è visto col senno di poi.

Più di recente, siamo riusciti a evitare una serie su larga scala di chiusure bancarie, anche se sarete sorpresi dal numero di banche che continuano a fallire ogni mese. Ma proprio come nel 1936, quando gli Stati Uniti attuarono rigide politiche monetarie che pensavano di alleviare la crisi economica, siamo in un crocevia che stringe la cinghia del nostro. E solo guardando ai nostri errori passati possiamo sperare di migliorare la nostra risposta quando la storia, anzi, si ripete.

[Per saperne di più sulla funzione InvestingAnswers: Spender USA contro i risparmiatori del Regno Unito: chi è diretto verso la prosperità?]

[Foto: Statua della Grande Depressione al sito della FDR Memorial a Washington, DC, per gentile concessione di Tony.]