Definizione e esempio di spread di rendimento

Che cos'è:

Rendimento è la differenza di rendimento tra due titoli o, più comunemente, due classi di titoli.

Come funziona (Esempio):

Supponiamo che Bond X stia cedendo il 5% e Bond Y stia cedendo il 7%. Lo spread di rendimento è del 2%.

Gli spread sono generalmente descritti in "punti base", che sono abbreviati in "bps" e pronunciati "beep". Un punto percentuale è pari a 100 bps. Nell'esempio sopra, un trader di obbligazioni direbbe che lo spread di rendimento tra le due obbligazioni è "200 beep".

Gli spread di rendimento aiutano gli investitori a identificare le opportunità. L'obiettivo è approfittare delle variazioni previste degli spread di rendimento tra o alcuni settori del mercato obbligazionario. Per illustrare, prendi in considerazione la seguente tabella, che mette a confronto i rendimenti obbligazionari di vari settori con i Treasury statunitensi:

Il compito di qualsiasi operatore obbligazionario è determinare come i prezzi e i rendimenti dei titoli si muovono l'uno rispetto all'altro. In questo esempio, le obbligazioni sanitarie sono scambiate a un rendimento più elevato rispetto alle obbligazioni societarie AAA, il che significa che c'è qualcosa riguardo alle obbligazioni sanitarie che fa credere agli investitori di essere più rischiosi delle obbligazioni societarie AAA. Ma le obbligazioni sanitarie sono scambiate a un rendimento inferiore alla loro media storica (250 punti base contro 400 punti base), il che indica che i trader ritengono che le obbligazioni sanitarie siano meno rischiose oggi rispetto alla media storica.

Perché è importante:

In definitiva, quando un investitore che utilizza questa strategia ritiene che il spread di rendimento tra due settori sia fuori linea, lui o lei compra o vende titoli in quei settori (a seconda di se lo spread è troppo stretto o troppo ampio) come un modo per guadagnare un rendimento extra quando i settori alla fine riallineano.

Nell'esempio sopra, gli investitori potrebbero notare che gli spread sulle obbligazioni ad alto rendimento e sulle obbligazioni del settore sanitario sono particolarmente basso (uno spread di 375 punti per le obbligazioni ad alto rendimento rispetto al consueto spread di 500 punti e lo spread di 250 punti per le obbligazioni sanitarie rispetto al solito spread di 400 punti), quindi potrebbero voler rinviare l'acquisto di entrambi i tipi di bond fino gli spread si allargano alle loro norme storiche. I trader obbligazionari generalmente vogliono comprare quando gli spread di rendimento sono al loro massimo e vendere quando sono al minimo.