Warrant Definition & Example |

Che cos'è:

Warrant sono titoli che danno al possessore il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare un certo numero di titoli (di solito le azioni ordinarie dell'emittente) ad un certo prezzo prima di un certo periodo. I warrant non sono uguali alle opzioni call o ai diritti di acquisto delle azioni.

Come funziona (Esempio):

Occasionalmente, le società offrono warrant per la vendita diretta o li danno ai dipendenti come incentivo, ma la maggior parte dei warrant è " allegato "a obbligazioni di nuova emissione o azioni privilegiate.

Ad esempio, se la Società XYZ emette obbligazioni con warrant collegati, ciascun obbligazionista potrebbe ottenere un'obbligazione di valore nominale di $ 1.000 e il diritto di acquistare 100 azioni dello stock della Società XYZ a $ 20 per azione nei prossimi cinque anni. I Warrant di solito consentono al detentore di acquistare azioni ordinarie dell'emittente, ma a volte consentono all'acquirente di acquistare azioni o obbligazioni di un'altra entità (come una controllata o anche una terza parte).

Il prezzo al quale un possessore di un mandato può acquistare i titoli sottostanti è chiamato prezzo di esercizio o prezzo di esercizio. Il prezzo di esercizio è solitamente superiore al prezzo di mercato dello stock al momento dell'emissione del warrant. Nel nostro esempio, il prezzo di esercizio è $ 20, che è superiore del 15% rispetto a quello che le azioni XYZ della società negoziavano al momento dell'emissione delle obbligazioni. Il prezzo di esercizio del warrant aumenta spesso in base a un programma in scadenza. Questo programma è indicato nell'indenture del bond

Una caratteristica importante dei warrants è che sono spesso staccabili. Cioè, se un investitore detiene un legame con i warrant allegati, lui o lei può vendere i warrant e mantenere il vincolo. I warrant sono negoziati nei principali mercati. In alcuni casi, laddove i warrant sono stati emessi con azioni privilegiate, gli azionisti non possono ricevere dividendi purché detengano anche il mandato. Pertanto, a volte è vantaggioso staccare e vendere un mandato il più presto possibile in modo che l'investitore possa guadagnare dividendi.

Se il prezzo del titolo è superiore al prezzo di esercizio del warrant, il warrant deve avere ciò che è noto come valore minimo Ad esempio, considerare i warrant per l'acquisto di 100 azioni della Società XYZ per $ 20 per azione in qualsiasi momento nei prossimi cinque anni. Se le azioni della Società XYZ salissero a $ 40 durante quel periodo, il possessore del warrant poteva acquistare le azioni per $ 20 ciascuna, e immediatamente venderle per $ 40 sul mercato aperto, intascando un profitto di $ 40 - $ 20 x 100 azioni = $ 2.000. Pertanto, il valore minimo di ciascun warrant è $ 20.

È importante notare, tuttavia, che se i warrants avessero ancora molto tempo prima della loro scadenza, gli investitori potrebbero ipotizzare che il prezzo delle azioni della Società XYZ potrebbe andare anche superiore a $ 100 per azione. Questa speculazione, accompagnata dal tempo extra per lo stock di salire ulteriormente, è il motivo per cui un mandato con un valore minimo di $ 20 potrebbe facilmente scambiare sopra i $ 20. Ma man mano che il mandato si avvicina alla scadenza (e le probabilità che il prezzo delle azioni aumenti nel tempo per aumentare ulteriormente i profitti diminuiscano), tale premio si ridurrebbe fino a raggiungere il valore minimo del warrant (che potrebbe essere $ 0 se il prezzo delle azioni cade a meno di $ 20).

Perché è importante:

I warrant non sono uguali alle opzioni call. Le opzioni di chiamata non sono rimovibili e hanno spesso una scadenza più breve rispetto ai warrant (in genere meno di un anno, contro cinque o più per i warrants). Non sono uguali a quelli dei titoli convertibili, in cui il titolare utilizza il capitale di un titolo per acquistare un altro titolo (di solito azioni di un emittente di obbligazioni). Ad esempio, se l'obbligazione XYZ della Società fosse un'obbligazione convertibile, il detentore potrebbe scambiare il valore nominale di $ 1.000 del prestito per un numero di azioni della Società XYZ. Ma se l'obbligazione della Società XYZ è accompagnata da un mandato, l'investitore deve escogitare altro denaro per acquistare le azioni al prezzo di esercizio (in questo caso 100 azioni x $ 20 per azione o $ 2.000).

I warrant sono anche non come i diritti di acquisto di azioni. Il prezzo di esercizio di un diritto di acquisto di azioni è solitamente inferiore a il prezzo di mercato del titolo sottostante al momento dell'emissione, mentre i prezzi di esercizio dei warrant sono in genere del 15% superiori al prezzo di mercato al momento dell'emissione. Inoltre, le società emettono spesso diritti di acquisto di azioni solo per gli azionisti esistenti e hanno anche una vita molto breve - in genere da due a quattro settimane.

I titoli con warrant allegati consentono al loro titolare di partecipare all'apprezzamento del prezzo del sottostante sicurezza (azioni ordinarie della società XYZ, nel nostro esempio). Questo perché più alto è il valore minimo del mandato allegato, maggiore è il valore del titolo o delle azioni privilegiate. Ad esempio, il prezzo di un'obbligazione XYZ della Società con un warrant collegato tende ad aumentare quando il prezzo delle azioni ordinarie della Società XYZ si avvicina al prezzo di esercizio (simile a un'opzione call).

Questa opportunità di partecipare al rialzo di un altro titolo (anche se di solito con la stessa compagnia) offre agli investitori una piccola diversificazione e quindi un modo per mitigare i rischi. Di conseguenza, le società emettono spesso obbligazioni e azioni privilegiate con warrant collegati come un modo per migliorare la domanda e la commerciabilità dell'offerta. Ciò a sua volta riduce il costo della raccolta di capitali per l'emittente.