Il caso per un portafoglio azionario del 100%

Di Keith Amburgey

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Recentemente ho voluto insegnare ai miei figli il concetto di risparmiare denaro e guadagnare interesse. I miei genitori mi hanno insegnato aprendo un conto in banca. Il problema è che le banche non pagano quasi nulla per tenere i tuoi soldi. Le obbligazioni di risparmio che rappresentano l'1% o il 2% non sono migliori. I miei figli semplicemente non sono molto entusiasti della prospettiva di investire $ 100 e di aspettare pazientemente un intero anno (una vita per loro), solo per ricevere $ 1 o $ 2 extra per il loro problema! Hanno un punto; c'è una lezione qui per tutti noi. Alla fine, ho usato i loro soldi per acquistare alcuni titoli come esercizio di apprendimento. Grazie alle azioni di Apple, il loro portafoglio ha fatto meglio del mio nell'ultimo anno!

C'è una vecchia regola empirica sul giusto mix di azioni e obbligazioni: l'importo in azioni dovrebbe essere di 100 meno la tua età. Quindi, seguendo questa regola, un 55enne avrebbe un portafoglio con il 45% di azioni e il 55% di obbligazioni. Questo potrebbe essere stato un buon consiglio 25 anni fa quando i tassi di interesse erano molto più alti. Qualcuno abbastanza fortunato da ritirarsi con un milione di dollari potrebbe investire interamente in obbligazioni di alta qualità e avere un reddito di oltre $ 90.000 [annualmente]. Quello stesso portafoglio obbligazionario da milioni di dollari oggi genererebbe solo meno di $ 20.000 di reddito [annualmente]. Questo non è un piano di pensionamento praticabile!

Determinare la corretta allocazione degli asset è un compito complicato e specifico per le proprie circostanze. Per questo articolo, semplificherò le cose e supponevo che le azioni e le obbligazioni fossero le uniche scelte, ma in realtà ci sono molte altre classi di attività che vale la pena considerare come immobili e materie prime. Immaginerò anche che tu abbia un orizzonte temporale di 10 anni. Alla luce di questi presupposti, vi sono alcuni argomenti forti che la maggior parte, se non la totalità, del proprio portafoglio dovrebbe essere costituita dagli stock:

1. Migliore rendimento dell'investimento: Gli investitori azionari stanno effettivamente comprando la proprietà parziale dei profitti di un'azienda. Non vi è alcuna garanzia che tali profitti rimarranno costanti. Inoltre, non vi è alcuna garanzia che il prezzo pagato per ogni dollaro di profitto (il rapporto P / E) rimarrà costante. Ma a lungo termine è utile pensare alla proprietà azionaria come proprietà in un flusso di profitti. Gli acquirenti di fondi comuni di investimento o ETF che seguono lo S & P 500 (come lo S & P ETF "SPY") godono di un flusso di profitti implicito di quasi il 7% sul loro investimento. Questo è il "rendimento degli utili" calcolato come l'inverso del multiplo P / E (guadagni / prezzo). Alcuni di questi profitti sono distribuiti come dividendi, alcuni sono reinvestiti nelle società. Man mano che aumentano i profitti, cresce anche la resa degli utili del 7%. Nel frattempo le obbligazioni producono solo dal 2 al 3% senza possibilità di aumento durante la vita del bond.
2. Flusso di cassa superiore: Ci sono molti titoli in cui il dividendo sul titolo è effettivamente superiore al rendimento di un titolo emesso dal stesso azienda. Ancora meglio, questi dividendi tendono a salire nel tempo, rappresentano solo una parte dei profitti totali della società e sono tassati in modo più favorevole rispetto agli interessi obbligazionari. Lo stock di GE, ad esempio, ha attualmente un rendimento da dividendo del 3,4%. Nel frattempo, l'obbligazione a 6 anni di GE produce solo il 3% circa.
3. Migliore track record: Il rendimento medio annuale delle azioni negli ultimi 87 anni è del 10,2% rispetto al 5,5% delle obbligazioni. Dati i tassi di interesse attuali, è matematicamente certo che le obbligazioni saranno peggiori della loro media storica andando avanti se mantenute fino alla scadenza.

Quindi, credo davvero che un 55enne che pianifica di andare in pensione in 10 anni dovrebbe mettere il 100% dei risparmi di una vita in azioni? In teoria, sì, ma in realtà ho pochissimi portafogli di clienti al 100% o vicini a causa del rischio a breve termine. La maggior parte non può sopportare questa volatilità. Forse ho ragione riguardo al mio punto di vista di 10 anni, ma se il mercato dovesse crollare il prossimo anno i miei clienti probabilmente mi licenziano molto prima che avessi la possibilità di dimostrarmi corretto! Tuttavia, suggerisco un'assegnazione di titoli molto più elevata del normale, in particolare per i portafogli di investimenti a lungo termine e altri investimenti a lungo termine.