CAPM (Capital Asset Pricing Model) Definizione e formula |
CAPM - What is the Capital Asset Pricing Model
Sommario:
Che cos'è:
Il modello di capital asset pricing (CAPM)viene utilizzato per calcolare il tasso di rendimento richiesto per qualsiasi attività rischiosa. Il tuo tasso di rendimento richiesto è l'aumento di valore che dovresti aspettarti di vedere in base al livello di rischio inerente del bene.
Come funziona (Esempio):
Come analista, potresti usare CAPM per decidere quale prezzo dovresti pagare per un particolare stock. Se Stock A è più rischioso di Stock B, il prezzo dello stock A dovrebbe essere inferiore per compensare gli investitori per l'assunzione del rischio aumentato.
La formula CAPM è:
r a = r rf + B a (r m -r rf)
dove:
r rf = il tasso di rendimento per una sicurezza priva di rischi
r m = il tasso di rendimento atteso del mercato ampio
B a = beta del Asset
CAPM può essere spiegato meglio guardando un esempio.
Supponiamo quanto segue per Asset XYZ:
r rf = 3%
r m = 10%
B a = 0,75
Usando CAPM, calcoliamo che dovresti richiedere il seguente tasso di rendimento per investire in Asset XYZ: r a = 0,03 + [0,75 * (0,10 - 0,03)] = 0,0825 = 8,25%
Gli ingressi per r rf , r m e B a sono determinati da l'analista e sono aperti all'interpretazione.
Beta (B a) - La maggior parte degli investitori utilizza una beta calcolata da una terza parte, sia che si tratti di un analista, di un broker o di Yahoo! Finanza.
È possibile calcolare la beta autonomamente eseguendo una regressione statistica lineare su punti dati che mostrano le variazioni di prezzo di un ampio indice di mercato rispetto alle variazioni di prezzo della risorsa rischiosa. Tieni presente che la versione beta può essere diversa a seconda dell'orizzonte temporale dal quale estrarre i dati. Il beta calcolato con 10 anni di dati è diverso dal beta calcolato con 10 mesi di dati. Né è giusto o sbagliato, dipende totalmente dalla logica dell'analista.
Rendimento di mercato (r m) - L'input del tasso di rendimento di mercato, r m , può essere basato sui rendimenti passati o sui rendimenti futuri previsti. L'economista Peter Bernstein ha calcolato che negli ultimi 200 anni il mercato azionario ha registrato una media del 9,6% all'anno. Indipendentemente dal fatto che tu voglia o meno utilizzare questo come proiezione dei rendimenti futuri del mercato azionario, spetta a te come analista.
Rendimento senza rischio (r rf): i buoni del Tesoro USA e le obbligazioni sono più spesso utilizzato come proxy per il tasso privo di rischio. La maggior parte degli analisti cerca di far coincidere la durata del legame con l'orizzonte di proiezione dell'investimento. Ad esempio, se stai utilizzando CAPM per stimare il tasso di rendimento richiesto da Stock XYZ su un orizzonte temporale di 10 anni, ti consigliamo di utilizzare il tasso dei titoli del Tesoro USA a 10 anni come misura di r rf .
Perché è importante:
Il CAPM è spesso usato per determinare quale dovrebbe essere il prezzo equo di un investimento. Quando si calcola il tasso di rendimento del cespite rischioso utilizzando CAPM, tale tasso può quindi essere utilizzato per attualizzare i flussi di cassa futuri dell'investimento al valore attuale e quindi arrivare al valore equo dell'investimento.
Per estensione, una volta calcolato valore equo dell'investimento, è quindi possibile confrontarlo con il suo prezzo di mercato. Se la tua stima del prezzo è superiore a quella del mercato, potresti considerare il titolo un affare. Se la tua stima del prezzo è inferiore, potresti considerare lo stock da sopravvalutare.
