Professore della NYU prevede bancarotte con una precisione del 72% |

Bombay. Lenzuola e cose. Circuit City.

Queste aziende erano mal equipaggiate per gestire le pressioni del duello di un'economia in rallentamento e la crescente pressione di Amazon.com (Nasdaq: AMZN) , Wal-Mart (NYSE: WMT) e altri dettaglianti.

Dal momento che la spesa per il dettaglio continua a migrare dai negozi fisici e verso Internet, ci si può aspettare di sentire altri fallimenti al dettaglio nei prossimi anni.

Abbiamo già una buona idea di quali rivenditori dovranno chiudere il negozio. Lo Z-Score, ideato dal professor Edward Altman della New York University nel 1968, ha un curriculum incredibilmente accurato di prevedere i fallimenti prima che accadano. Nel suo primo set di test, Altman ha scoperto che il 72% delle aziende che erano previste per andare al fallimento entro due anni ha effettivamente fatto. La metodologia può essere applicata praticamente a qualsiasi settore, ma è stata particolarmente previdente nello spazio di vendita.

L'uso di questo strumento elegante può aiutare gli investitori a capire quali scorte al dettaglio sono probabilmente scommesse sicure e che dovrebbero essere evitate o considerate mature per vendite allo scoperto.

Come funziona il punteggio Z

Il punteggio Z esamina sette indicatori finanziari presenti nel bilancio e nel conto economico, quindi li abbina in un insieme di cinque rapporti distinti. A questi rapporti viene quindi assegnata una ponderazione e, una volta calcolato, produce un punteggio Z

[Vuoi calcolare il punteggio Z di una società per te? Seguiamo passo per passo il processo in Usando lo Z-Score per predire il prossimo Enron.]

Recentemente ho fatto un calcolo del punteggio Z per più di 100 rivenditori quotati. Visualizza i risultati qui.

Altman ha calcolato che qualsiasi rivenditore con un punteggio Z superiore a 3 poteva essere considerato sicuro. Le letture tra 1,23 e 3,0 sono nella "zona grigia" e tutti i rivenditori che generano una lettura al di sotto di 1,23 sono destinati a problemi profondi. Il fascino di questa analisi è che puoi creare un foglio di calcolo (o usare quello che abbiamo creato) e aggiornare semplicemente i numeri ogni trimestre. Questo ti darà una lettura anticipata sui rivenditori che si trovano in difficoltà e quali sono in buona forma.

Quindi quali rivenditori sembrano essere più in difficoltà? Dai un'occhiata a questa versione abbreviata dei miei calcoli sotto …

Pesatura dei risultati: l'importanza del contesto

Geeknet (Nasdaq: GKNT) è in testa alla lista - con un margine considerevole, probabilmente perché il rivenditore ha circa $ 800 milioni in deficit di azionisti sul bilancio. Questa è una metrica dall'aspetto passato e non è poi così utile nel determinare il futuro disagio finanziario. L'azienda sta cercando di reinventarsi da un fornitore di software open source a un sito di e-commerce a tutti gli effetti. Geeknet non era redditizio nella sua precedente incarnazione e non è più redditizio con le sue nuove iniziative. Tuttavia, con 25 milioni di dollari in contanti e una piccola percentuale di ustioni, il punteggio Z potrebbe non essere un indicatore accurato in questo caso.

Distress di profilo più alto

Più in basso nell'elenco, un paio di aziende hanno catturato il mio sguardo perché i loro modelli di business sembrano sempre più inafferrabili. Entrambi Rite-Aid (NYSE: RAD) e OfficeMax (NYSE: OMX) sono in ritardo nell'industria in ambienti brutalmente competitivi. Non ci vorrebbe molto sforzo per CVS (NYSE: CVS) o Walgreen (NYSE: WAG) per mettere il dolore su Rite-Aid dando il via a più guerre di prezzo.

Eliminare i rivali indeboliti attraverso prezzi aggressivi è un trucco del settore retail di vecchia data, utilizzato da Best Buy (NYSE: BBY) per soffocare Circuit City e Pier One Imports (NYSE: PIR) mettere le viti a Bombay. Analogamente, Staples (Nasdaq: SPLS) potrebbe rendere la vita miserabile per OfficeMax, se così è stato scelto.

La risposta di investimento: Si dovrebbe tenere traccia di questi rivenditori al fine di tenere sotto controllo sulle tue posizioni lunghe e sulla ricerca di potenziali idee di vendita allo scoperto.

Lo Z-Score tornerà in auge se l'economia si indebolirà nuovamente. Ma lo Z-Score è solo un punto di partenza. A volte punta a società che non sono realmente al culmine di un profondo disagio finanziario, ma la metodologia ha un chiaro track record positivo.