Una marea crescente solleva tutte le barche, ma non può che salire così in alto

Di Michael Mezheritskiy

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Parliamo un po 'delle valutazioni azionarie. Gli investitori adorano quando i loro conti aumentano di valore. Man mano che i loro valori dell'account crescono, continuano ad aspettarsi sempre di più, e poi si compiacciono. Perdono la comprensione di cosa è uno stock. È più di un pezzo di proprietà della società sottostante. La proprietà in una riserva è il diritto a un profitto della società in un periodo di tempo prolungato.

Gli investitori sono molto consapevoli della duration quando investono nel reddito fisso, ma tendono a dimenticare che regole analoghe si applicano anche ai mercati azionari. La duration azionaria è molto più lunga e quindi molto più volatile. Nella sua forma base è riassunto nel rapporto prezzo / utili dell'azienda (P / E). Detto questo, ci sono dei pezzi macro che influenzeranno i guadagni di un'azienda sia a lungo che a breve termine.

Per calcolare efficacemente la duration sul mercato nel suo complesso, guarda al rapporto tra prezzo effettivo e utile calcolato per il ciclo meno l'inflazione (noto anche come indice CAPE o indice Shiller). È qui che è possibile determinare con maggiore precisione se il mercato nel suo complesso è sopravvalutato o sottovalutato, poiché viene utilizzata la media dei 10 anni precedenti.

Se si guardano solo i guadagni dello scorso anno, le azioni sembrano un po 'sopravvalutate. Ma quando si osserva la media su 10 anni, le azioni sono circa il doppio della valutazione che gli investitori si aspetterebbero per un normale tasso di rendimento basato sul 7 novembre 2014, chiusura dello S & P 500.

Il mercato azionario è storicamente sopravvalutato o sottovalutato, ma torna sempre alla sua media. Le valutazioni attuali ci dicono che le azioni dovrebbero scendere quasi della metà per essere valutate o sottovalutate. Quando si osserva il calo del mercato durante la crisi finanziaria, le azioni sono state solo leggermente sottovalutate utilizzando questo metodo di valutazione.

Oggi, le valutazioni più recenti ci dicono che gli investitori dovrebbero essere preparati a profitti negativi che vanno avanti nel mercato azionario nel suo complesso, dal momento che le valutazioni continuano a salire e, pertanto, continuano a diventare molto più tese. Questo è il motivo per cui riteniamo che, per avere successo in futuro, gli investitori dovrebbero essere molto più attivi e selettivi delle società e dei settori in cui investono.