C'è un rally di Babbo Natale: Santa farà bene agli azionisti quest'anno?
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C'è una canzone che si chiama Natale in Australia che va così:
"Il Natale in Australia è Natale in Paradiso;
Natale in Australia è fondamentalmente dannatamente bello! "
E così è, ma non necessariamente a causa del tempo. Parliamo del perché. Per decenni, gli investitori hanno beneficiato di un fenomeno di trading azionario di fine anno positivo chiamato "Santa Claus Rally".
E 'vero, e dovremmo aspettarci di vedere qualcosa quest'anno nonostante le ansie fiscali?
La storia del Santa Clause Rally
L'effetto natalizio fu notato pubblicamente nei primi anni '70 dal leggendario tecnico e storico del mercato azionario Yale Hirsch, autore del Operatore di borsa Almanacco. Hirsch era costantemente alla ricerca di modelli sfruttabili nel comportamento del mercato azionario che consentissero agli investitori di temporizzare il mercato e ottenere un rendimento in eccesso oltre a quelli sperimentati dagli indicizzatori buy-and-hold. Hirsch ha notato che le scorte hanno avuto un'alta probabilità di un rally alla fine dell'anno, tra Natale e Capodanno.
Perché? Chissà? Alcuni dicono che è dovuto ai gestori di fondi comuni "vetrine" dei loro portafogli in modo da mostrare un portafoglio di azioni popolari per quando i nuovi rapporti annuali vengono pubblicati utilizzando dati di fine anno. Altri dicono che il fenomeno è solo a causa di casualità.
Questo potrebbe essere stato il caso di un'altra delle idee di Hirsch, il Barometro di gennaio. Questa era l'idea che gennaio fosse un utile indicatore di profitti o perdite del mercato azionario per il resto dell'anno. Era vero usando dati testati a ritroso dagli anni '50 fino al 1994 circa. A quel punto, però, il barometro di gennaio perse il suo mojo. Ora non ha alcun valore predittivo. Questo succede spesso quando troppi commercianti scoprono un'anomalia storica; lo scambiano così tanto che tutta l'utilità viene stirata da esso.
Altri osservatori vi diranno che cercare di misurare il tempo sul mercato e cercare modelli di trading è un esercizio di futilità. L'ex presidente di avanguardia e Princeton Professor Burton Malkiel, autore del libro di indicizzazione, anti-market-timing Una passeggiata casuale a Wall Street, entra in profondità terrificante sul perché i movimenti azionari passati non possono essere utili predittori di prestazioni future. E c'è qualcosa da dire da questo punto di vista: anno dopo anno, il sondaggio quantitativo DALBAR sugli investitori mostra che i singoli investitori - un gruppo che include operatori del mercato e operatori del mercato - trascinano terribilmente il vasto mercato.
Il Santa Clause Rally Real?
I market-timer sono noti per il data mining: un investimento e un errore logico in cui le persone sprecano set di dati che cercano di identificare pattern che sono davvero spiegabili casualmente, come un lancio di monete che esce per cinque volte di fila. Solo perché succederà prima o poi, questo non significa che se lanci abbastanza monete puoi prevedere quando accadrà di nuovo.
Ma finora, sembra esserci qualcosa dietro un rally di festività natalizie. Perché? Perché eccoci qui, anni dopo che Yale Hirsch ha fatto conoscere il Rally di Babbo Natale tra la comunità commerciale - un evento che gli efficienti teorici del mercato avrebbero previsto avrebbe fatto svanire qualsiasi vantaggio commerciale - abbiamo ancora una tendenza statisticamente significativa e negoziabile per i prezzi delle azioni aumentare durante le festività natalizie.
Utilizzando questo strumento online, assistiamo a una forte tendenza all'aumento delle scorte a dicembre, tra il 1957 e il 2011. Vi sono stati 47 anni positivi contro solo 15 anni negativi, con un rendimento medio a dicembre dell'1,62%. (L'ultimo dicembre negativo che abbiamo avuto è stato il 2007, che ha visto un calo dello 0,76%).
Ma l'effetto di dicembre è diventato meno prezioso più recentemente? Non tanto. Guardando gli ultimi 10 anni, Babbo Natale è stato comunque buono per gli investitori nel mese di dicembre: 8 anni buoni e tre in calo, con un rendimento medio dell'1,18%.
Non è il Rally di Babbo Natale - È più grande di quello
L'osservazione originale di Hirsch era che il rally si presentava in genere subito dopo Natale e durava fino al 31 dicembrest. Ma Daniel Putnam ha pubblicato i numeri. La sua scoperta? Babbo Natale arriva ancora a Wall Street. Viene solo durante la settimana del Ringraziamento e rimane più a lungo:
Negli ultimi 10 anni, l'indice S & P 500 ha registrato una media dell'1,66% e dell'1,24%, rispettivamente, a novembre e dicembre, con un rendimento medio a due mesi del 2,90%. Nell'intervallo di 20 anni (1991-2010), i rendimenti di novembre e dicembre sono pari all'1,28% e all'1,99%, con una media a due mesi del 3,27%. Si tratta di numeri piccoli su carta, ma su base annualizzata sono in vantaggio rispetto ai rendimenti effettivi nella maggior parte dei singoli anni civili.
Scavando un po 'più a fondo, possiamo vedere dove sono concentrati questi ritorni. I dati mostrano che i ritorni migliori nel periodo novembre-dicembre si sono verificati nella settimana del Ringraziamento e nella settimana prima della settimana in cui cade il Natale. Anche la settimana di Natale è stata molto positiva su un periodo di 20 anni, ma ciò è in gran parte dovuto ai forti ritorni registrati dal 1991 al 2000.
Mark Hulbert, l'editore di Hulbert Financial Digest, dà anche un'occhiata al fenomeno.È meno entusiasta del mese di dicembre … dando più peso a periodi più lontani. Sì, dicembre ha attraversato periodi forti, ma ha anche attraversato periodi precedenti a questo secolo, quando non era niente di speciale.
I calcoli di Hulbert mostrano che alcune azioni reali si verificano tra Natale e Capodanno:
Dal 1896, ad esempio, il Dow tra Natale e Capodanno è aumentato del 78% delle volte, producendo un guadagno medio dell'1,06%. Questo si confronta con un guadagno medio di appena lo 0,10% in tutti gli altri periodi di 4 giorni di negoziazione dal 1896, rispetto ai quali il Dow è aumentato solo il 55% delle volte.
Quest'anno sarà diverso?
C'è motivo di credere che dicembre del 2012 sarà un anno negativo? Bene, c'è almeno un problema importante in gioco quest'anno che non era un problema negli anni precedenti: l'imminente aumento della tassa federale sul reddito da dividendi qualificato. A meno che il Congresso non intervenga, l'aliquota fiscale favorevole del 15% sui dividendi qualificati svanisce ei dividendi saranno tassati come reddito ordinario.
Questo fa apparire un concetto importante: l'idea di capitalizzazione delle tasse. Questa è la teoria finanziaria secondo la quale le tasse hanno un effetto materiale sui prezzi delle attività: con l'aumentare delle imposte su un determinato asset, gli investitori fanno abbassare i prezzi in modo che i rendimenti al netto delle imposte rimangano relativamente stabili, a parità di tutti gli altri.
Dal momento che le imposte sul reddito da dividendi e sul reddito da capitale stanno entrambe salendo, questa conoscenza eserciterà una certa pressione al ribasso sulle scorte. John Wagoner, l'editorialista di lunga data di USA Today, spiega come funziona la tassazione delle imposte in questo contesto:
"Secondo la legge corrente, una persona nella fascia di imposta del 35% dovrebbe il 15%, o $ 45, in tasse su un pagamento di dividendo di $ 300. Il pagamento del dividendo al netto delle imposte sarebbe di $ 255 e il rendimento del dividendo al netto delle imposte sarebbe del 2,55%.
Se il Congresso lasciasse scadere i tagli fiscali di Bush, l'imposta su una vincita di $ 300 salirebbe a $ 118,80, lasciandoti con $ 181,20. Il tuo rendimento al netto delle imposte scenderà all'1,81% …
… A parità di condizioni, il modo più probabile per aumentare il rendimento è ridurre il prezzo del titolo. Dato che ultimamente le azioni che pagano dividendi sono state popolari, la riduzione dei prezzi delle azioni che pagano dividendi potrebbe essere considerevole. Supponiamo che voleste che le vostre 1.000 azioni di Wholy Moly rendessero nuovamente il 2,55% al netto delle imposte. Se il dividendo al netto delle imposte fosse pari a $ 181,20, dovresti abbassare il prezzo a $ 7,11 (un calo del 29%) per ottenere un rendimento al netto delle imposte del 2,55% ".
Il che ci riporta in Australia. La più forte tendenza al tifo natalizio che potremmo trovare in un bene reale investibile proviene dal lontano sotto terra: L'indice "tutti gli ords" dalla borsa australiana.
“ Acquista l'indice All Ords nella settimana di Natale, cioè entra nella negoziazione dell'ultima negoziazione prima della settimana in cui cade il Natale (per il 2011, si compra alla chiusura del 16 dicembre 2011 e si esce dal commercio al 23 dicembre 2011. "
Questa strategia storicamente produce profitti nell'85% delle volte, con un profitto medio dell'1% per operazione. Non male come strategia per una settimana.
Buona fortuna là fuori a trovare investimenti che potrebbero non essere significativamente influenzati dall'aumento dell'imposta sui dividendi.
Disclaimer: Le opinioni e le raccomandazioni in questo pezzo sono detenute dal contributore e non riflettono necessariamente le opinioni di Investmentmatome.
