IPO di Spotify su Oddball: 3 cose da sapere prima dell'acquisto

Spotify sta diventando pubblico, ma lo fa in un modo insolito che pone alcuni rischi per i potenziali investitori. La società svedese di streaming musicale ha depositato documenti confidenziali a fine dicembre con la Securities and Exchange Commission per elencare le proprie azioni sulla Borsa di New York. Spotify prevede di debuttare nei prossimi mesi.

Quindi qual è la svolta e quali sono i rischi?

Spotify salterà il metodo tradizionale di rendere pubblico - l'offerta pubblica iniziale, o IPO - e invece di elencare le sue azioni direttamente sullo scambio. Spotify non sta cercando di raccogliere denaro dal suo debutto utilizzando una banca d'investimento per vendere azioni di nuova emissione, il tipico processo IPO. Piuttosto, in un elenco diretto, gli addetti ai lavori di una società - impiegati e sostenitori iniziali - vendono le loro azioni direttamente in borsa, scavalcando le banche di Wall Street. Incassano, mentre i nuovi investitori acquistano azioni direttamente da questi venditori.

L'elenco diretto è un modo insolito per massaggiare le tue azioni sul mercato, soprattutto per un'azienda molto apprezzata come Spotify. (La sua valutazione più recente è stata di quasi $ 20 miliardi.) Di solito, un elenco diretto è la provincia di piccole aziende che non prevedono un volume di trading elevato, e questo non è assolutamente il caso di Spotify.

Non è del tutto chiaro perché Spotify sta seguendo questa strada. Qualunque sia la ragione, rinunciare al processo di IPO significa che alcune delle misure e delle misure di sicurezza tradizionali non sono più in vigore. Ciò crea nuovi rischi per coloro che cercano di acquistare azioni, soprattutto all'inizio del processo.

Ecco come il debutto di Spotify sarà diverso.

1. Le azioni filtreranno sul mercato solo quando gli insider vorranno vendere

In una IPO tradizionale, le banche di investimento allineano gli acquirenti per enormi blocchi di azioni di nuova emissione, aiutando a soddisfare la domanda prima del debutto pubblico dello stock. Quindi questi grandi investitori istituzionali mettono le mani sulla torta e possono spesso soddisfare i loro bisogni prima della frenesia della giornata dell'IPO. Mentre la domanda degli investitori è raramente completamente soddisfatta - come dimostrano i "pop" dei primi giorni, spesso sostanziosi, delle IPO - questi grandi ragazzi spesso possono creare rapidamente un interesse.

A differenza del percorso tradizionale, in cui un numero predeterminato di azioni diventerà pubblico il giorno dell'IPO, in un elenco diretto non ci sono garanzie. In questo caso, diventare pubblico significa semplicemente che il titolo può essere scambiati sullo scambio; non quello volontà essere. Le azioni saranno scambiate pubblicamente solo quando gli insider le vendono. Forse alcune azioni sono vendute, o forse molte sono. Quindi non ci sarà molto mercato a meno che gli addetti ai lavori non vendano molto stock, e la mancanza di vendita potrebbe finire per creare un mercato sottosopra.

2. In un elenco diretto, i prezzi possono essere volatili

In una IPO tradizionale, i sottoscrittori sostengono effettivamente il prezzo delle azioni. Non solo aiutano a pubblicizzare la nuova quotazione con road show e presentazioni degli investitori, ma quando lo stock debutta, aiutano a mantenere lo stock al di sotto del prezzo di emissione. Questo supporto è importante perché aiuta a stabilire una fascia di prezzo per lo stock o la percezione di un prezzo "giusto". In breve, un IPO aiuta a stabilire un mercato ordinato per il nuovo titolo.

Con un elenco diretto, tuttavia, questo supporto non esiste. Lo stock può debuttare un giorno quando il mercato è debole, stabilendo un prezzo basso delle azioni. Oppure può debuttare quando il mercato è forte, stabilendo un prezzo esorbitante. O forse gli acquirenti e i venditori non sono in grado di trovare un prezzo al quale sono disposti a scambiare le azioni e lo stock non scambia affatto.

Inoltre, poiché è probabile che solo un numero limitato di azioni diventi pubblico, soprattutto all'inizio, la domanda degli investitori potrebbe essere molto più ampia dell'offerta disponibile. Alcuni investitori possono acquistare a qualunque prezzo, mentre altri aspettano una pausa sul mercato. È una ricetta per uno stock volatile, e non c'è alcuna garanzia che le azioni si scambieranno ovunque vicino a quella valutazione stimata di $ 20 miliardi.

3. Le ottiche non sembrano grandi

Mentre il metodo di andare pubblico è diverso, gli investitori devono ancora leggere la stampa fine nei documenti finanziari della società, proprio come dovrebbero fare per una IPO. E ciò che questi documenti mostrano non è perfetto per Spotify.

Le perdite di Spotify stanno peggiorando, almeno in base ai rendiconti finanziari annuali pubblicati a giugno 2017. Mentre le entrate dell'azienda sono cresciute del 52%, a circa $ 3,3 miliardi, le perdite sono aumentate ancora più velocemente. La società ha perso più del doppio dei soldi dell'anno precedente, $ 600 milioni contro $ 257 milioni. Il management di Spotify pensa che possa diventare redditizio man mano che cresce, ma resta da vedere. A metà del 2017, la società ha riferito di avere 140 milioni di utenti e ha affermato di avere 60 milioni di utenti paganti.

Per ricapitolare, Spotify sta perdendo un sacco di soldi e non ci sarà molto mercato a meno che gli addetti ai lavori non stiano vendendo a frotte - e quei due segni insieme non sembrano così caldi. Inoltre, le restrizioni di "lock-up" su quando e il numero di addetti ai titoli azionari possono vendere in seguito al debutto del titolo non sono così rigide in un elenco diretto come in una IPO.

Per gli investitori, le responsabilità non cambiano

Questi fattori non significano che Spotify non può essere un grande investimento, ma è importante sapere cosa stai acquistando.Ed è importante riconoscere che uno stock è solo una parte del tuo portafoglio complessivo, che si tratti di un'IPO, di una quotazione diretta o di uno stock già esistente.

Se stai appena iniziando a investire, puoi essere tentato di mettere l'intero gruzzolo in un unico posto. Ma questo è molto rischioso e hai bisogno di una strategia a lungo termine. Se non ne hai uno, ti consigliamo di leggere su come iniziare a investire prima di acquistare le società di nuova quotazione, che tendono ad essere più rischiose della maggior parte.