Definizione e esempio di curva della curva di rendimento |

Che cos'è:

Il rischio di curva di rendimento si riferisce alla probabilità che la curva di rendimento si sposti in un modo che influenza i valori dei titoli legati ai tassi di interesse - in particolare, le obbligazioni.

Come funziona (Esempio):

Conosciuta anche come la struttura a termine dei tassi di interesse, la curva dei rendimenti è un grafico che mostra i rendimenti di obbligazioni di qualità simile rispetto alle loro scadenze, che vanno dal più breve al più lungo. (Si noti che il grafico non traccia i tassi dei coupon rispetto a un intervallo di scadenze - si chiama curva spot).

Una curva dei rendimenti può essere positiva (ovvero la linea sale e verso destra perché gli investitori richiedono un tasso maggiore di ritorno per prestare denaro per un periodo più lungo), invertito (nel senso che la linea è inclinata verso il basso e verso destra), o piatta. Queste forme indicano non solo se i rendimenti dei titoli a breve termine sono più alti o più bassi dei rendimenti obbligazionari a lungo termine, ma come gli investitori sentono riguardo ai tassi di interesse futuri e persino alla crescita economica.

Quindi, se gli investitori possono guardare alla curva dei rendimenti e vedere che certe scadenze ottengono determinati tassi di rendimento per un certo tipo di obbligazioni, possono costruire portafogli con l'aspettativa che se i tassi di interesse cambiano, i loro portafogli reagiranno in un certo modo.

Qualsiasi investitore in possesso di titoli basati su tassi d'interesse è esposto al rischio di curva dei rendimenti. Le banche sono particolarmente sensibili alle variazioni della curva dei rendimenti. Ma prevedere come cambierà la curva è difficile. La maggior parte della matematica si basa sul presupposto che la curva di rendimento si muove in modo parallelo (vale a dire che tutti i rendimenti per tutti i legami cambiano nello stesso modo, facendo sì che la curva mantenga la sua forma e si muova semplicemente verso l'alto o verso il basso). Tuttavia, questo non è quasi mai ciò che accade nel mondo reale.

Ad esempio, a volte la curva rimane positiva ma si intensifica, indicando che gli investitori si aspettano improvvisamente una maggiore inflazione futura (e quindi tassi d'interesse più alti). Le inversioni della curva tendono a significare che gli investitori si aspettano ora una minore inflazione (e tassi di interesse) in futuro. Una curva di appiattimento indica generalmente che gli investitori non sono sicuri della crescita economica futura. A sua volta, l'investitore porta rischio di curva dei rendimenti - il rischio che il suo portafoglio non cambierà come previsto quando la curva dei rendimenti cambia.

Perché è importante:

Quando i tassi di interesse nel mercato cambiano, il prezzo di un il legame cambierà. C'è una relazione inversa tra prezzo e rendimento: quando i prezzi delle obbligazioni scendono, i rendimenti salgono e quando i prezzi delle obbligazioni salgono, i rendimenti scendono.

Oltre a questo rapporto prezzo-rendimento, c'è una relazione importante tra rendimento e maturità. La curva dei rendimenti è la rappresentazione grafica di tale relazione nel mercato. Se un investitore o un analista è in grado di prevedere i cambiamenti nella curva dei rendimenti, sarà in grado di beneficiare della corrispondente variazione dei prezzi delle obbligazioni.

Ogni portafoglio obbligazionario ha esposizioni diverse su come si sposta la curva dei rendimenti - vale a dire rischio di curva dei rendimenti. La variazione percentuale prevista del prezzo di un'obbligazione che si verifica quando la fluttuazione dei rendimenti viene catturata da un concetto avanzato chiamato "duration".