Definizione data ed esempio di chiamata |

Che cos'è:

Una data diè la data dopo la quale un emittente di obbligazioni può riscattare un callable legame.

Come funziona (Esempio):

Le obbligazioni callable solitamente hanno un programma di chiamata. Questa è una serie di date di chiamata in cui o prima che l'emittente possa riscattare l'obbligazione a prezzi specifici. Il calendario delle chiamate può essere trovato nel prospetto delle obbligazioni.

Diamo un'occhiata a un esempio.

Assume che la società XYZ emetta un'obbligazione callable di $ 1.000 con un tasso cedolare del 5% e una data di scadenza del 31 dicembre 2015. La chiamata dell'obbligazione la data è il 1 ° gennaio 2014 e il suo prezzo di chiamata è $ 1,050.

In cambio dell'inserimento della funzione di chiamata, il tasso di interesse del 5% della Società XYZ sull'obbligazione è probabilmente più alto di quello di altri emittenti di rischio simile e scadenza sulle loro obbligazioni non vincolabili. Ma in cambio, l'azienda XYZ ha l'opzione incorporata per rifinanziare il suo debito se i tassi di interesse scendono.

Ora supponiamo che alla fine del 2013 i tassi di interesse scendano drammaticamente. Il 1 ° dicembre 2013, l'azienda XYZ informa i suoi investitori obbligazionari che chiamerà le obbligazioni al 5% e emetterà nuove obbligazioni del 3%. La compagnia paga agli investitori un premio call di $ 50 per obbligazione, e gli investitori perdono circa due anni di pagamenti di interessi al 5%.

Perché è importante:

Le opzioni call incorporate rendono l'analisi delle obbligazioni notevolmente più complicata perché introducono due ulteriori dimensioni del rischio per gli obbligazionisti. In primo luogo, aumentano il rischio di reinvestimento perché quando i tassi di interesse scendono, l'emittente di obbligazioni è più propenso a esercitare l'opzione di acquisto al fine di rifinanziare il debito con interessi più elevati con un debito a interessi più bassi. Ciò lascia all'investitore liquidità che deve essere reinvestita al tasso di mercato inferiore prevalente.

In secondo luogo, le opzioni call pongono un limite al potenziale apprezzamento del prezzo di un'obbligazione perché quando i tassi di interesse scendono il mercato assume che il bond sarà chiamato al suo prezzo di chiamata e il prezzo non andrà oltre il suo prezzo di chiamata. Pertanto, il rendimento reale di un legame callable (noto come "yield to call") è quasi sempre inferiore al suo rendimento alla scadenza.

[Fare clic qui per usare il Calcolatore del rendimento per chiamare e Calcolare la resa in scadenza.]

Poiché le disposizioni sulle chiamate mettono gli investitori in una posizione di svantaggio, le obbligazioni con clausole call tendono a valere meno delle obbligazioni non cedibili con le stesse condizioni. Pertanto, al fine di invogliare gli investitori all'acquisto, le società devono offrire tassi più elevati di cedole su obbligazioni callable.