Cos'è un'opzione call?

Opzioni di chiamata. Appaiono nei film e negli spettacoli televisivi. I dipendenti a volte ricevono opzioni di chiamata quando si uniscono a una società. Sono eccitanti. Quando un titolo sale, le sue opzioni call aumentano significativamente. Quando le persone parlano di opzioni, di solito intendono le chiamate, anche se sono uno dei due semplici sapori di vaniglia nel trading di opzioni, insieme a puts.

Opzioni di chiamata

La domanda di base in un commercio di opzioni è questa: quale valore avrà un titolo in una data futura? Ci sono solo due risposte: più o meno.

L'acquisto di un'opzione call è una scommessa su "more". Vendere un'opzione call è una scommessa su "less".

Questo articolo fornisce esempi degli aspetti positivi e negativi delle chiamate all'acquisto e alla vendita e di come ciò sia direttamente proporzionale al possesso di un titolo.

Un'opzione call è un contratto che conferisce al proprietario il diritto, ma non l'obbligo, di chiamare o acquistare un titolo specifico a un prezzo predeterminato (noto come "prezzo d'esercizio") entro un determinato periodo di tempo (o "scadenza"). Per tale privilegio, l'acquirente della chiamata paga un "premio" per azione al venditore della chiamata.

Ogni contratto rappresenta 100 azioni dello stock "sottostante" o lo stock su cui si basa l'opzione. Gli investitori non devono possedere le azioni sottostanti per acquistare o vendere una chiamata.

Alla scadenza, se il prezzo delle azioni è inferiore al prezzo di esercizio, la chiamata è senza valore.

Se il prezzo delle azioni è superiore allo strike, la chiamata vale la pena. In questa situazione, il valore della chiamata è uguale al prezzo delle azioni meno il prezzo di esercizio moltiplicato per 100, poiché ogni contratto rappresenta 100 azioni.

Acquisto di un'opzione call

L'acquisto di un'opzione call assomiglia molto alle scommesse. Consente ai trader di pagare anticipatamente una piccola somma di denaro per godere, per un periodo di tempo limitato, del vantaggio di un numero maggiore di azioni rispetto a quelle che sarebbero in grado di acquistare con lo stesso denaro. Gli acquirenti di chiamata in genere si aspettano che lo stock sottostante aumenti in modo significativo e una chiamata offre un profitto potenziale maggiore rispetto al possesso diretto dello stock.

Se il titolo sale al di sopra del prezzo di esercizio prima della scadenza, l'opzione è considerata "in the money". Quindi l'acquirente ha due opzioni. In primo luogo, l'acquirente potrebbe chiamata lo stock dal venditore della chiamata, esercitando l'opzione e pagando il prezzo di esercizio. L'acquirente diventa proprietario dello stock e può continuare a detenerlo o venderlo sul mercato e realizzare il guadagno. In secondo luogo, l'acquirente potrebbe vendere l'opzione prima della scadenza e trarne profitto.

Se il titolo rimane al prezzo di esercizio o inferiore alla scadenza, la chiamata è "out of the money". Quindi il venditore chiama il premio pagato per la chiamata mentre l'acquirente perde l'intero investimento.

Diamo un'occhiata a un esempio. XYZ è scambiato per $ 50 per azione. Le chiamate con uno strike price di $ 50 sono disponibili per $ 5 per contratto e scadono in sei mesi. In totale, una chiamata costa $ 500 (1 chiamata x $ 5 x 100 azioni).

Il grafico sottostante mostra il profitto dell'acquirente sulla chiamata alla scadenza con lo stock a vari prezzi.

Poiché un contratto rappresenta 100 azioni, per ogni $ 1 di aumento dello stock al di sopra del prezzo di esercizio, il valore totale dell'opzione aumenta di $ 100.

Il punto di pareggio - al di sopra del quale l'opzione inizia a guadagnare denaro - è di $ 55 per azione. Questo è il prezzo d'esercizio più il costo della chiamata. Se il titolo si chiude alla scadenza tra $ 50 e $ 55, l'acquirente recupererà parte dell'investimento iniziale, ma l'opzione non mostrerà un profitto netto. Se lo stock finisce al di sotto del prezzo di esercizio alla scadenza, l'opzione diventa senza valore. Quindi opziona le flatline, limitando la perdita massima dell'investitore all'esborso iniziale di $ 500.

Vendere un'opzione call

I venditori di chiamate hanno l'obbligo di vendere le azioni sottostanti al prezzo di esercizio fino alla scadenza. Il venditore di chiamate deve avere una di queste tre cose: lo stock, abbastanza denaro per comprare lo stock o la capacità di margine per consegnare lo stock al compratore della chiamata. In genere, i venditori di chiamate prevedono che il prezzo delle azioni sottostanti rimarrà invariato o si abbasserà.

Se il titolo si chiude al di sopra del prezzo di esercizio alla scadenza, l'opzione è considerata in the money e verrà esercitata. Il venditore della chiamata dovrà consegnare il titolo allo sciopero, ricevendo denaro per la vendita.

Se il titolo rimane al prezzo d'esercizio o scende al di sotto di esso alla scadenza, l'opzione di chiamata di solito non sarà esercitata, e il venditore della chiamata mantiene l'intero premio. Ma in rare occasioni, l'acquirente della chiamata potrebbe ancora decidere di esercitare l'opzione, quindi lo stock dovrebbe essere consegnato. Questa situazione giova al venditore di chiamate, tuttavia, dal momento che lo stock sarebbe più economico del prezzo d'esercizio pagato per questo.

Diamo un'occhiata a un esempio. XYZ è scambiato per $ 50 per azione. Le chiamate con uno strike price di $ 50 possono essere vendute a $ 5 per contratto e scadono in sei mesi. In totale, una chiamata vende per $ 500 (1 chiamata x $ 5 x 100 azioni).

Il grafico sottostante mostra il profitto del venditore sulla chiamata alla scadenza con lo stock a vari prezzi.

Poiché ogni contratto rappresenta 100 azioni, per ogni $ 1 di aumento dello stock al di sopra del prezzo di esercizio, il costo dell'opzione al venditore aumenta di $ 100. Il punto di pareggio è $ 55 per azione, o il prezzo di esercizio più il costo della chiamata. Sopra questo punto, il venditore di chiamate inizia a perdere soldi in generale e le potenziali perdite non sono coperte. Se il titolo si chiude alla scadenza tra $ 50 e $ 55, il venditore conserva parte ma non tutto il premio.Se il titolo finisce al di sotto del prezzo di esercizio alla scadenza, l'opzione valuta le flatline, limitando il guadagno massimo dell'investitore all'intero premio o $ 500.

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Chiamate vs. possedere il titolo

L'acquisto di opzioni call può essere interessante se un investitore ritiene che uno stock sia destinato a salire. È uno dei due modi principali per scommettere sull'aumento di un titolo. L'altro modo è possedere lo stock direttamente. Le chiamate d'acquisto possono essere più redditizie che possedere azioni a titolo definitivo.

Diamo un'occhiata a un esempio per confrontare i risultati per gli investitori delle due strategie di chiamata con la proprietà dello stock direttamente.

Le azioni XYZ sono quotate a $ 50 per azione. Le opzioni call con un prezzo di esercizio di $ 50 che scade tra sei mesi costano $ 5 per contratto. L'investitore ha $ 500 in contanti, che consentirebbero l'acquisto di 10 azioni del prezzo di $ 50 o un contratto di chiamata. Ogni contratto di opzioni rappresenta 100 azioni, quindi 1 contratto x $ 5 x 100 = $ 500.

Ecco come il profilo dei profitti dovrebbe guardare alla scadenza per gli azionisti, chiamare gli acquirenti e chiamare i venditori.

Prezzo delle azioni alla scadenza	Movimento dei prezzi	Utile / perdita dell'azionista	Chiama l'utile / perdita dell'acquirente	Chiama l'utile / perdita del venditore
$70	+40%	$200	$1,500	-$1,500
$65	+30%	$150	$1,000	-$1,000
$60	+20%	$100	$500	-$500
$55	+10%	$50	0	$0
$50	0%	$0	-$500	$500
$45	-10%	-$50	-$500	$500
$40	-20%	-$100	-$500	$500
$35	-30%	-$150	-$500	$500
$30	-40%	-$200	-$500	$500
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L'attrazione per comprare le chiamate è ovvia. Se il titolo sale del 40% e guadagna $ 200, le opzioni ingrandiscono il guadagno a $ 1,500. Se il prezzo delle azioni aumenta in modo significativo, l'acquisto di un'opzione call offre profitti molto migliori rispetto al possesso del titolo. Per realizzare un profitto netto sull'opzione, lo stock deve muoversi ben al di sopra del prezzo d'esercizio, abbastanza da compensare il premio pagato al venditore della chiamata. Nell'esempio precedente, la chiamata si interrompe anche a $ 55 per azione.

Tuttavia, l'intero investimento può essere perso se il titolo non supera il prezzo d'esercizio per scadenza. La perdita dell'acquirente di una chiamata è limitata all'investimento iniziale, come nel caso degli azionisti, che non possono perdere più denaro di quello che hanno investito. In questo esempio, l'acquirente della chiamata non perde mai più di $ 500, non importa quanto scenderà il titolo.

Viceversa, pur possedendo il titolo direttamente offre meno redditività, l'investitore può aspettare a tempo indeterminato per lo stock a salire. Questo è un vantaggio significativo rispetto alle opzioni, la cui vita scade in una data specifica nel futuro. Con le opzioni, non solo devi prevedere la direzione dello stock, ma devi anche avere i tempi giusti.

Infine, chiamare i venditori hanno una responsabilità illimitata per tutta la durata del contratto di chiamata. Al massimo, i venditori di chiamate possono ricevere il premio - $ 500 - ma devono essere in grado di consegnare il titolo al prezzo di esercizio se lo stock viene richiamato dal compratore. Le potenziali perdite teoricamente sono infinite se il prezzo delle azioni continuasse a salire, quindi chiamare i venditori potrebbero perdere più denaro di quello ricevuto dalla loro posizione iniziale.

La vendita di chiamate può essere rischiosa, ma esiste un modo popolare e relativamente sicuro per farlo tramite chiamate coperte.

" DI PIÙ: Come acquistare azioni

Altre strategie di opzioni call

Le opzioni di chiamata sono popolari perché offrono agli investitori più modi per investire. L'esca più grande è che amplificano gli effetti dei movimenti delle scorte, come indica la tabella sopra. Ma le opzioni hanno molti altri usi per investitori sofisticati. Permettono inoltre agli investitori di:

Limitare l'assunzione di rischi, mentre si genera un guadagno in conto capitale. Le opzioni spesso sono considerate rischiose, ma possono anche essere utilizzate per limitare il rischio. Ad esempio, un investitore che vuole trarre profitto dall'aumento delle azioni XYZ potrebbe acquistare un solo contratto di chiamata e limitare il downside totale a $ 500, mentre per un guadagno simile gli investimenti molto più grandi di un azionista sarebbero interamente a rischio. Entrambe le strategie hanno un payoff simile, ma la chiamata limita le potenziali perdite.

Genera entrate dal premio.Gli investitori possono vendere opzioni call per generare entrate, ed è un approccio ragionevole se fatto con moderazione, ad esempio attraverso una strategia di trading sicura come le chiamate coperte. Anche su titoli a bassa volatilità e di alta qualità, gli investitori potrebbero vedere i rendimenti annualizzati a livelli minimi. È una prospettiva allettante, specialmente in un mercato piatto o leggermente in discesa, in cui è improbabile che il titolo venga chiamato.

Realizza prezzi di vendita più interessanti per i loro titoli. Alcuni investitori usano le opzioni call per ottenere migliori prezzi di vendita sui propri stock. Possono vendere le chiamate su un titolo che vorrebbero cedere che è troppo economico al prezzo corrente. Se il prezzo sale sopra lo strike della chiamata, possono vendere il titolo e prendere il premio come bonus sulla loro vendita. Se il titolo rimane sotto lo strike, può mantenere il premio e riprovare la strategia.

James F. Royal, Ph.D., è uno scrittore di Investmentmatome, un sito di finanza personale. Email: [email protected]. Twitter: @JimRoyalPhD.