Definizione e esempio di richiesta di chiamata |

Che cos'è:

Una clausolaè una clausola in un'obbligazione del titolo che garantisce all'emittente il diritto per chiamare, o riacquistare, tutto o parte di un problema prima della scadenza.

Come funziona (Esempio):

L'indenture obbligazionario stabilirà quando e come il bond può essere chiamato, e di solito ci sono più date di chiamata per tutta la durata di un legame callable. Molti titoli societari e comunali hanno clausole call di 10 anni. Ad esempio, prendiamo in considerazione un bond XYZ emesso nel 2000 e in scadenza nel 2020. L'indenture potrebbe stabilire che la XYZ Company possa chiamare il bond nel secondo, quarto e decimo anno.

Anche l'ev in indenture fissa avanti il ​​prezzo della chiamata, che è ciò che l'emittente deve pagare per riscattare il legame. Nel nostro esempio, l'indenture potrebbe dire, Il bond XYZ del 1 giugno 2020 è richiamabile il 1 giugno 2004, ad un prezzo del 105% del par. (L'indenture in genere fornisce anche una tabella di date e prezzi delle chiamate.) Si noti che il prezzo di chiamata è normalmente più alto del valore nominale del titolo, ma diminuisce quanto più il bond è vicino alla scadenza. Ad esempio, XYZ Company offre il 105% di eci se chiama l'obbligazione dopo quattro anni, ma può offrire solo il 102% se chiama il legame tra dieci anni, quando è più vicino alla scadenza.

la differenza tra il valore nominale e il prezzo della chiamata è chiamata premium di chiamata. Nel nostro esempio, il premio di chiamata è del 5% nel 2004. In molti casi, il premio di chiamata è pari all'interesse di un anno se l'obbligazione viene chiamata nel primo anno.

Intuitivamente, un legame callable è un tradizionale, non- obbligazione callable, con un'opzione call allegata. Pertanto, il prezzo di un'obbligazione richiamabile può essere suddiviso nel prezzo dell'obbligazione non riscattabile e il prezzo dell'opzione call. Questo è il motivo per cui i modelli di pricing delle opzioni possono essere utilizzati per quotare obbligazioni callable e per calcolare i rendimenti, le durate e le convessità corretti per le opzioni.

Perché è importante:

Le disposizioni call alterano considerevolmente l'analisi obbligazionaria perché aggiungono due dimensioni del rischio per gli obbligazionisti. Innanzitutto, presentano il rischio di reinvestimento. Quando i tassi di interesse diminuiscono, è più probabile che l'emittente di obbligazioni eserciti la fornitura di servizi al fine di ritirare ciò che è diventato debito ad alto interesse e riemettere il debito al tasso più basso in vigore. Ciò lascia all'investitore denaro che deve essere reinvestito in un contesto di tassi d'interesse più bassi.

Secondo, le clausole call limitano il potenziale apprezzamento del prezzo di un bond perché quando i tassi di interesse scendono, il prezzo di un obbligazione callable non andrà più in alto del suo prezzo di chiamata. Pertanto, il rendimento reale di un obbligazione callable a un determinato prezzo è solitamente inferiore al suo rendimento alla scadenza.

Poiché le disposizioni call sono meno favorevoli per gli investitori, le obbligazioni con clausole call tendono a valere meno di obbligazioni callable. Tuttavia, se l'investitore riceve un compenso sufficiente per i rischi associati alle disposizioni sulla chiamata, non dovrebbe essere un deterrente.