Canary Call Definition & Example |

Che cos'è:

Una chiamata canarinoè un legame step-up che non può essere chiamato dopo un certo periodo.

Come funziona (Esempio):

Un legame step-up è un legame con un coupon che aumenta ("aumenta"), di solito a intervalli regolari, mentre il legame è eccezionale. Molte obbligazioni step-up sono emesse da agenzie governative come Fannie Mae o Sallie Mae.

Consideriamo un bond step-up di cinque anni emesso dalla società XYZ. Il tasso di cedola potrebbe essere del 7% per i primi due anni, con un aumento dell'8% per gli anni tre e quattro e del 9% per il quinto anno. Si noti che il tasso di cedola iniziale su un bond step-up è solitamente superiore al mercato.

Molte obbligazioni step-up sono richiamabili, il che conferisce agli emittenti una certa protezione contro i tassi di interesse in calo. In una lettera, il bond non può essere chiamato dopo il primo step-up.

Ad esempio, se dopo tre anni il bond XYZ dell'azienda paga l'8% ma i tassi di mercato sono scesi al 5% (scenario A), La società XYZ pagherebbe un tasso di interesse relativamente alto sul suo debito. In effetti, se le tariffe restano sempre le stesse (scenario B), l'azienda XYZ potrebbe voler chiamare l'obbligazione. Viceversa, se i tassi di mercato salgono al 10% (scenario C) e la società XYZ arriva a pagare solo l'8% per il suo debito, beh, allora sta ottenendo un accordo. Si noti che negli scenari A e B, l'azienda XYZ vorrebbe probabilmente chiamare le obbligazioni e riemettere il debito a un tasso inferiore, ma a causa della chiamata di canarino, non può.

Perché è importante:

Ci sono diversi vantaggi per le obbligazioni a salire: offrono pagamenti di cedole che compensano in qualche modo l'inflazione, di solito provengono da emittenti di alta qualità e sono piuttosto liquidi. Un altro vantaggio è che riducono il rischio di tasso di interesse per l'investitore: i tassi in aumento forniscono un rendimento migliore per un investitore rispetto a una nota a tasso fisso (a condizione che l'obbligazione non venga chiamata).

Alcuni investitori osservano aumentare le obbligazioni come investimenti buy-and-hold perché sono meno sensibili alle variazioni dei tassi d'interesse rispetto alle obbligazioni tradizionali. Le chiamate alle Canarie non fanno altro che rafforzarlo. Per questo motivo, le obbligazioni step-up sono più allettanti quando ci si aspetta che i tassi aumentino rapidamente e ad un livello superiore ai tassi step-up. Questo, ovviamente, richiede una ricerca e alcune speculazioni sulla parte dell'investitore.