Definizione ed esempio di corrispondenza del flusso di cassa |
Analisi BIlancio - Parte IV - Cash Flow, rendiconto finanziario delle disponibilità monetarie
Sommario:
Che cos'è:
Corrispondenza del flusso di cassa è una strategia di investimento per gli investitori che devono finanziare una serie di esigenze di cassa future.
Come funziona (Esempio):
Le strategie di buy-and-hold e indicizzazione generano tassi di rendimento stabili in un portafoglio. Ma una strategia di portafoglio strutturata (detta anche strategia di portafoglio dedicata) è rivolta agli investitori che vogliono assicurarsi che i loro portafogli valgano un importo specifico a un certo punto nel futuro, solitamente perché devono finanziare spese future come lezioni o pensionamenti.
L'abbinamento del flusso di cassa è uno dei due tipi di strategie di portafoglio strutturato (l'altro è l'immunizzazione) ed è destinato agli investitori che devono finanziare una serie di spese future. La strategia di immunizzazione è in genere rivolta agli investitori che devono finanziare una passività o una spesa futura forfettaria.
Per implementare la strategia di abbinamento del flusso di cassa, è necessario prima proiettare le esigenze di cassa future. Nell'esempio seguente, abbiamo bisogno di $ 30.000 nell'anno 1, $ 40.000 nell'anno 2 e $ 50.000 nell'anno 3.
Successivamente, acquistiamo un'obbligazione di 3 anni (legame A) che restituirà abbastanza capitale e interessi per coprire le nostre spese in Anno 3. Supponendo che i tassi siano dell'11,11% per un'obbligazione triennale, oggi dobbiamo investire $ 45.000 per coprire i nostri fabbisogni di liquidità nell'anno 3.
La maggior parte delle obbligazioni emette obbligazioni ogni anno e l'ipotesi che il titolo A non faccia eccezione, possiamo aspettarci di ricevere pagamenti di interessi negli anni 1 e 2. Questi pagamenti di interessi compenseranno una parte del nostro fabbisogno di liquidità per quegli anni.
Dopo aver contabilizzato gli interessi di Bond A, siamo ancora $ 35.000 in short nell'anno 2. Quindi ora dobbiamo calcolare quanto investire in un'obbligazione di 2 anni (Bond B) per raggiungere il nostro obiettivo di $ 35.000. Seguendo gli stessi passi che abbiamo usato sopra, possiamo calcolare i pagamenti degli interessi e gli importi principali necessari per soddisfare i nostri bisogni di cassa per Anni 1 e 2.
Perché è importante:
Quando eseguito bene, flusso di cassa l'abbinamento può fornire agli investitori straordinari rendimenti (e un'enorme tranquillità). Dopo tutto, il risultato atteso è un portafoglio di entrate che ha un rendimento garantito per un orizzonte temporale specifico.
Ad esempio, la corrispondenza del flusso di cassa richiede all'investitore di calcolare e temporizzare le sue passività future, che non è sempre facile o accurata, e spesso richiede un sovrautilizzo per garantire che il le passività future sono coperte.
Un'altra vulnerabilità in questa strategia è che presuppone che non ci siano valori predefiniti. Tuttavia, come quasi sempre, minore è la qualità dei titoli acquistati dall'investitore, maggiore è il rischio che tali titoli comportano e maggiore è il rendimento (o la perdita) possibile. Inoltre, l'utilizzo di obbligazioni callable può aggiungere potenziale di rendimento, ma se questi titoli vengono convocati prima della loro scadenza, ciò può eliminare alcuni dei pagamenti delle cedole attesi.
