I consumatori e il futuro del LIBOR - Un'intervista con Richard Grossman

Lo scandalo di rigging del LIBOR ha ora bloccato $ 455 milioni di multe su Barclays Bank e lasciato un posto serio nel record meno che immacolato del settore finanziario. Manipolare il LIBOR è una cosa seria. Si stima che 800 trilioni di dollari di prodotti finanziari siano legati al LIBOR. Il LIBOR è una stima numerica del costo del prestito di una banca (l'interesse che una banca addebita su un altro quando presta denaro a quella banca). È calcolato da un numero qualsiasi di 6 - 18 banche che inviano le loro stime per il costo del prestito. Il 25% più alto e il 25% inferiore dei numeri vengono espulsi e quindi la media viene prelevata dal restante 50%. Le banche di investimento come Barclays si preoccupano del LIBOR perché i suoi grandi complessi derivati ​​e altri vari pacchetti di investimento sono ancorati ad esso. Cambiare il LIBOR anche un po 'può comportare un cambio di mani di milioni di dollari tra queste banche. Il LIBOR riguarda anche direttamente i singoli consumatori. Abbiamo parlato con Richard Grossman per saperne di più sullo scandalo. Grossman è professore di economia alla Wesleyan University e ha offerto a Investmentmatome la sua opinione su come la manipolazione del LIBOR abbia colpito le persone, l'industria bancaria nel suo insieme e ciò che il futuro ha in serbo per chi è collegato al LIBOR.

Come sono stati colpiti i consumatori

A parte gli enormi derivati ​​scambiati tra banche, sono stati colpiti i piccoli prodotti finanziari detenuti da privati. I prestiti a casa, i mutui a tasso variabile (ARM), i tassi di interesse delle carte di credito e le linee di credito disponibili sono spesso legati al LIBOR. Secondo Grossman, chiunque avesse un mutuo a tasso variabile o dipendente da linee di credito è stato influenzato dal rigging dei numeri. Questo è anche solo l'impatto diretto, in quanto tali tassi sono legati al LIBOR, ma ci sono anche molte conseguenze indirette dei tassi LIBOR manipolati. "In termini economici, i prezzi dovrebbero riflettere la scarsità nel mercato", afferma Grossman. "Quando questi prezzi vengono manipolati, le persone non pagano quello che dovrebbero essere". Quindi un cambiamento nei tassi di interesse di quei prodotti interessati significa anche altre conseguenze di valutazione.

È vero che non è chiaro in ogni caso che i consumatori abbiano pagato di più sulle loro ipoteche o interessi più elevati. Poiché è ormai evidente che la manipolazione è in corso e potrebbe avere sollevato o abbassato il LIBOR in un dato giorno, alcuni consumatori potrebbero aver effettivamente beneficiato di tassi più bassi. Ma, afferma Grossman, "ci sono sempre due parti in ogni commercio. Quando qualcuno paga meno perché il tasso è ancorato a un LIBOR manipolato, i creditori, che possono includere individui, ricevono meno di quanto dovrebbero essere. "Non è chiaro chi ha vinto e perso direttamente in ogni situazione, ma che non è il problema Quando le cose sono giuste, tutti sono almeno su un terreno neutrale. Quando le cose non sono giuste, c'è sempre qualcuno che perde. L'intero sistema è ferito, ma in effetti è stato peggiore per le persone. "I consumatori erano certamente dalla parte sbagliata di molte transazioni", afferma Grossman. "Le persone non hanno ottenuto le tariffe giuste".

Questo è il primo problema, che la manipolazione è stata ingiusta per i consumatori. Il secondo problema è che i mercati in generale fanno meglio quando le cose vanno bene. Cambiare il LIBOR significa che tutto ciò che si collega ad esso è sospetto. Soprattutto ora che la manipolazione del LIBOR è pubblica, ci sarà una certa perdita di fiducia. Secondo Grossman, "le persone sono meno inclini a partecipare ai mercati se non si fidano di loro. Ciò porterà i mercati a ridursi. "L'impatto dei mercati in calo sarà più lento in vista della ripresa economica. "Quando le persone non hanno fiducia, non useranno i mercati finanziari. Questo non significa che tutti inizieranno a mettere soldi sotto il materasso, ma una ridotta partecipazione ai mercati rallenterà l'economia. "Gli Stati Uniti hanno già rallentato la crescita economica nel secondo trimestre, e questo scandalo non farà nulla per aiutare a postare -recupero della necessità.

Cosa dopo

Una cosa che il professor Grossman si aspetta, per ovvi motivi, è un maggiore controllo sulle singole stime fornite dalle banche utilizzate per calcolare il LIBOR. Fino a poco tempo fa, queste stime non erano state rese pubbliche e l'unico numero pubblicato era LIBOR stesso, e non nessuno dei suoi componenti. Inoltre, il LIBOR verrà probabilmente eliminato gradualmente come parametro per determinare i tassi. "Penso che il LIBOR alla fine sarà sostituito da qualcosa che misura le transazioni reali e non solo le stime individuali", afferma Grossman. "Le banche probabilmente sperimenteranno cose diverse per legare i tassi di interesse a prima di stabilirsi in una o più sostituzioni."

Un esempio di una nuova metrica finanziaria che potrebbe essere ampiamente utilizzata è l'11^esimo Indice Costo medio ponderato mensile dei distretti (COFI). Questo COFI è una media calcolata che proviene dai dati riportati alla Federal Home Loan Bank di San Francisco (alcuni mutui a tasso variabile sono già legati a questo indice). Questo indice misura le effettive operazioni di assunzione e assunzione di prestiti, piuttosto che basarsi su stime presentate.

Grossman, tuttavia, non prevede ulteriori leggi o regolamenti applicati alle banche.C'è già una quantità significativa di regolamentazione e supervisione che si verifica dopo la recessione (anche se a quanto pare alcune cose scivolano attraverso le fessure). "Ci sono già molte lamentele riguardo alla complessità della legislazione Dodd-Frank, quindi dubito che il Congresso o la Fed prenderanno qualsiasi azione ufficiale." Crede che la pressione della Fed (non legale, cioè) e la mancanza di consumatori la fiducia spingerà le banche verso pratiche più trasparenti ed eque. "Il LIBOR è enorme e non può essere semplicemente sostituito. Credo che una misura alternativa alla fine diventerà la metrica dominante."

Il danno è fatto, e probabilmente non c'è alcuna azione federale sulla strada. "Il punto di forza di tutto questo è che, per far funzionare il sistema finanziario, i consumatori devono crederci", afferma Grossman. "La ripresa economica degli Stati Uniti e il sistema finanziario sono collegati e uno fa bene quando l'altro fa bene. Mantenere la fiducia dei consumatori, superare lo scandalo e assicurarsi che non accada di nuovo sono tutti importanti per il nostro futuro economico ".