Aumento di dividendi o riacquisti di azioni: quali sono i vantaggi di più? |

Per più di un anno, la stampa finanziaria ha esaltato la stessa statistica: tutte le società dello S & P 500 detengono in contanti $ 2 trilioni di dollari.

Questo è il risultato delle imprese che accumulano la maggior parte dei loro guadagni negli ultimi anni. Data la tiepida economia globale, è altamente probabile che questo mucchio di denaro continui a crescere.

Non hanno sempre fatto scorte di denaro. In passato, le aziende avrebbero cercato di spendere i propri soldi in caso di acquisizioni, in quanto il deal-making di solito incrementa i risultati migliori e più bassi (cioè ricavi e profitti). Questo è particolarmente vero durante i periodi di debolezza economica - come quello che stiamo vivendo attualmente.

Il problema è che gli strateghi aziendali si sentono poco ispirati in questi giorni, trovando poche offerte potenziali che hanno un reale appeal. Al posto delle acquisizioni, queste aziende stanno cercando altri due modi per spendere i propri soldi: dividendi e riacquisti di azioni.

Tuttavia, come investitore, non è chiaro quale sia la mossa migliore: è meglio possedere una società che sta per emettere dividendi

Diamo un'occhiata ai pro e contro di ogni scenario, iniziando con i dividendi.

Scenario n. 1: La società inizia i dividendi di emissione

L'attrattiva dei dividendi nella produzione di reddito che gli investitori ricevono. In un mondo di certificati di deposito (CD) e titoli di stato che producono solo l'1% o il 2%, i dividendi che pagano titoli che possono pagare un rendimento del 3%, 5% o addirittura del 7% sono molto apprezzati.

E molti investitori Pensa che un solido dividendo costringe la disciplina su una società, facendo concentrare la gestione sul mantenimento di un flusso di cassa costante che viene restituito agli azionisti piuttosto che usare quel denaro per mosse rischiose - come le acquisizioni - che potrebbero non ripagare.

Il lato negativo di dividendi: doppia imposizione. A meno che non possediate le azioni in un conto pensionistico agevolato, pagherete l'aliquota dell'imposta sulle plusvalenze su tali dividendi (attualmente pari al 15%, ma eventualmente con una quota superiore come parte di una correzione di budget). Questo succede dopo che le aziende hanno già pagato la loro quota di tasse sugli utili (a meno che non siano Real Estate Investment Trust (REIT) di Master Limited Partnerships (MLPS) che consentono un "pass-through" di profitti).

Scenario 2: La società riacquista i propri titoli

Dal momento che i pagamenti dei dividendi possono comportare imposte sui guadagni in conto capitale indesiderati per un investitore, molti preferiscono vedere la società annunciare riacquisti di azioni. Quando una società acquista azioni, riduce il numero di azioni in circolazione, il che aumenta i guadagni per azione (guadagni divisi per le azioni in circolazione).

# - ad_banner_2- # Ad esempio, la Società ABC guadagna $ 100. Se ci sono 10 azioni in circolazione, l'utile per azione dell'azienda è di $ 10 ($ 100/10 azioni = $ 10 / azione). Ma se la Società ABC riacquista sei azioni, lasciando solo quattro azioni in circolazione, l'utile per azione aumenta improvvisamente a $ 25 ($ 100/4 azioni = $ 25 / azione).

Anche se la somma di denaro che la Società ABC ha guadagnato è sempre la stessa, l'EPS è più che raddoppiato, solo dalla riduzione del numero di azioni in circolazione.

Come puoi vedere, quando le società ricomprano azioni, aumenta il valore di ciascuna azione. A volte l'aumento del valore azionario attira nuovi investitori, aumentando ulteriormente i prezzi.

[Puoi leggere sul forte impatto che i riacquisti hanno sugli stock in questa colonna.]

Tuttavia i riacquisti di azioni hanno un difetto evidente: le aziende a volte ricomprano le loro azioni nel momento sbagliato - di solito quando pensavano che i loro prezzi azionari fossero sottovalutati.

Azienda di apparecchiature di telecomunicazione Nokia (NYSE: NOK) sicuramente rimpiange di spendere più di $ 2,5 miliardi nel 2007 per acquisire più di 100 milioni di azioni del suo stock, solo per scoprire che il suo titolo andrebbe a crollare di valore.

Con le sue azioni ora scambiate a $ 6,60, quel riacquisto di $ 2,5 miliardi avrebbe ridotto il numero di azioni in circolazione di 400 milioni ai prezzi odierni.

Ma c'è un altro potenziale rischio che gli azionisti dovrebbero sapere sui riacquisti delle società: molti riacquisti stanno davvero coprendo sovvenzioni eccessive generose per i dipendenti e non aumentano in realtà gli utili per azione (EPS).

Prendiamo come esempio la ditta di ingegneria acustica Dolby Corp. (NYSE: DLB) . La società ha riacquistato azioni per diversi anni, ma a causa di numerose offerte di azioni dei dipendenti, il numero di share continua a crescere.

Se ci sono più azioni in circolazione senza un aumento di EPS, questo farà scendere il valore di ciascuna azione. Valori azionari più bassi potrebbero portare a un calo del prezzo delle azioni e lasciare gli azionisti peggio.

La società contesta che il suo conteggio azionario si sarebbe gonfiato molto più in alto se i riacquisti non fossero stati emanati, ma potrebbe essere solo una scusa per mantenere calmi gli azionisti.

La risposta all'investimento: Come notato in precedenza, probabilmente dovresti prendere le tue decisioni di investimento in base al tipo di conto in cui sarà detenuto lo stock.

Se sei investito in una società che ha recentemente annunciato che inizierà a distribuire dividendi, considera le conseguenze fiscali che potresti dover affrontare. In questo momento, mentre le aliquote d'imposta sulle plusvalenze sono un ragionevole 15%, ha senso possedere azioni che pagano dividendi in un conto di intermediazione tradizionale, soprattutto se hai bisogno del reddito da dividendi. Se l'aliquota fiscale sui redditi da dividendi aumenta nei prossimi anni, come molti sospettano, i portafogli di pensionamento protetti dalle tasse potrebbero essere il posto migliore per gli stock che pagano dividendi per evitare il fattore di doppia tassazione.

Se sei investito in una società che ha recentemente annunciato che utilizzerà i propri contanti per riacquistare azioni, prestare attenzione al numero eccezionale di azioni della società (reperibili sul rapporto annuale della società sul sito Web della società). Le società focalizzate sui riacquisti sono adatte per i conti imponibili o di vecchiaia, ma dovresti essere sicuro di controllare se il numero di azioni è veramente in calo da un trimestre all'altro - poiché ciò potrebbe influire sul valore delle tue azioni nella società.

Ricorda anche che solo perché una società afferma che acquisterà azioni non significa che seguirà effettivamente il piano - solo che l'opzione è disponibile.