Hedge Funds? Non abbiamo bisogno di fondi hedge stinkin!

Di Gary Alt

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Dopo CalPERS, il più grande fondo pensione pubblico negli Stati Uniti, ha annunciato questo mese che sta vendendo tutti i 30 fondi hedge nel suo portafoglio - circa $ 4 miliardi - gli investitori potrebbero chiedere se dovrebbero vendere i propri fondi hedge. La risposta breve: sì.

Per molti anni, gli hedge fund erano investimenti boutique che attiravano investitori facoltosi e istituzionali promettendo rendimenti più elevati, meno rischi o entrambi, attraverso strategie di trading attive. Alcuni fondi hanno avuto prestazioni eccezionali, anche se non è chiaro se ciò sia dovuto a capacità o fortuna.

Per alcuni hedge fund, la performance straordinaria potrebbe essere stata a causa di insider trading illegale, come nel caso di Matthew Martoma, che è stato recentemente condannato a nove anni di prigione per insider trading presso SAC Capital Advisors.

Ma gli investitori di hedge fund hanno dovuto affrontare alcune questioni gravi:

• I fondi hedge sono costosi. La commissione annua di commissione tipica è compresa tra l'1,5% e il 2,0% del valore dell'investimento più il 20% degli utili, che è significativamente superiore al costo combinato del pagamento di un gestore patrimoniale e del costo dei fondi.
• Gli hedge fund spesso non sono liquidi. Molte volte gli investitori sono tenuti a mantenere i loro soldi nell'investimento per diversi anni. Con altri fondi, all'inizio, potresti essere in grado di prelevare denaro trimestrale o annuale, ma se tutti vogliono i loro soldi allo stesso tempo, che è quello che è successo nel 2008 e nel 2009, allora la liquidità potrebbe evaporare, lasciando i tuoi soldi bloccati all'infinito.
• Mancanza di trasparenza A differenza dei fondi comuni di investimento e dei fondi negoziati in borsa, gli hedge fund non sono tenuti a rivelare le loro partecipazioni, rendendo difficile sapere cosa sta succedendo con i soldi degli investitori.
• Alcuni hedge fund sono molto rischiosi, poiché utilizzano leva finanziaria, trading ad alta frequenza e altre tecniche ad alto rischio. La gestione del capitale a lungo termine, una società fondata dai vincitori del premio Nobel e dai luminari di Wall Street, si è schiantata ed è stata salvata dalla Federal Reserve nel 1998, quindi chiusa.

Ma non tutte le strategie di hedge fund sono ad alto rischio. Alcune delle strategie più prudenti cercano di appianare gli estremi del mercato. Morningstar tiene traccia di oltre 1.800 fondi comuni di investimento e ETF che utilizzano strategie alternative, note come alternative liquide o "alanti liquidi". Non sorprende che i fondi liquidi alt siano una delle categorie di fondi comuni in più rapida crescita.

Con costi inferiori, liquidità giornaliera e obblighi di rendicontazione trasparenti, i fondi comuni di investimento e gli ETF rappresentano un'opzione migliore rispetto agli hedge fund. La sostituzione di un hedge fund con un fondo liquido alt e un portafoglio di fondi indicizzati a basso costo produrrà probabilmente rendimenti simili a un costo molto inferiore e senza i grattacapi che provengono da un hedge fund.

CalPERS ha rilevato che il costo e la complessità degli hedge fund hanno superato i benefici. Se il più grande fondo pensione pubblico negli Stati Uniti lo ha capito, è probabile che altri grandi investitori seguiranno l'esempio.