Definizione ed esempio di high-income Trigger Securities (HITS) |

Che cos'è:

Titoli a rendimento elevato (HITS) sono titoli di debito senior non garantiti che pagano una cedola annuale e rimborsano il capitale originario in contanti o in azioni, a seconda dell'andamento azionario dell'emittente.

Come funziona (Esempio):

Supponiamo che Morgan Stanley emetta HITS su società XYZ che hanno $ 10 valori facciali, pagano un coupon annuale del 10% e maturano un anno da oggi. Nel frattempo, gli HITS hanno un livello di attivazione del 75% del prezzo delle azioni della Società XYZ al momento dell'emissione dei HITS. Quindi, se le azioni XYZ si scambiano a $ 100 per azione alla data di emissione di HITS, il prezzo di attivazione è $ 75. Se alla data di scadenza del HITS il prezzo delle azioni della Società XYZ è rimasto al di sopra del prezzo di attivazione di $ 75 per azione per l'intera vita dei HITS, Morgan Stanley rimborserà il capitale di $ 10 in contanti. Tuttavia, se le azioni della Società XYZ sono scese sotto i $ 75 per azione in qualsiasi momento, gli investitori ricevono un numero predeterminato di azioni (ad esempio, 0,25) della Società XYZ per ogni HITS detenuto, piuttosto che un pagamento in contanti.

Si noti che la Società XYZ non è coinvolta nell'emettere HITS e non ha obblighi in relazione ai titoli. Le banche di investimento o altri istituti finanziari sono di solito gli emittenti e devono depositare dichiarazioni di registrazione e prospetti informativi presso la SEC quando offrono HITS.

C'è un mercato secondario molto piccolo per HITS, il che significa che gli acquirenti di questi titoli spesso li detengono fino alla scadenza. Pertanto, in genere gli investitori non possono provare alcun apprezzamento del valore degli stessi HITS. I loro ritorni sono in genere limitati al coupon pagato.

Perché è importante:

Come le obbligazioni convertibili, le HITS condividono le caratteristiche di entrambi i titoli e obbligazioni. Con un'obbligazione convertibile, tuttavia, gli obbligazionisti possono partecipare all'apprezzamento del prezzo delle azioni della società perché più alto è il valore di mercato delle azioni sottostanti, più le obbligazioni si scambiano come un titolo. Ma questo lato positivo è limitato con HITS; l'investitore invece riscuote semplicemente i pagamenti degli interessi e ottiene il privilegio di ricevere il capitale in contanti al momento della maturazione dell'HITS.

Allo stesso modo, i detentori di obbligazioni convertibili sono alquanto protetti dai forti cali dei prezzi delle azioni: durante questi periodi continuano a ricevere interesse e principali pagamenti e hanno la priorità sugli azionisti della società. Ma HITS non offre questa protezione principale. Se il prezzo delle azioni sottostanti diminuisce, l'investitore potrebbe teoricamente ricevere uno stock di valore molto inferiore all'investimento iniziale. Pertanto, HITS rimuove una delle reti di sicurezza che gli emittenti di obbligazioni danno ai loro investitori - la promessa di rimborso del capitale. Questi rischi sono principalmente il motivo per cui gli HITS di solito pagano una cedola fissa più elevata rispetto a un debito convertibile simile e di solito producono più delle azioni a cui sono collegati - rendendoli ideali per gli investitori a reddito.