Comprendere i quattro pilastri di Warren Buffett |

È di nuovo quel periodo dell'anno.

Non March Madness - che arriva un po 'più tardi. È la stagione delle lettere per gli azionisti.

Warren Buffett ha emesso la sua annuale missiva ai proprietari della sua holding, Berkshire Hathaway (NYSE: BRK-B). Il 1 ° maggio, 35.000 di loro si riuniranno a Omaha per quello che Buffett chiama "Woodstock of Capitalism" - l'incontro annuale del Berkshire.

Ma quello che è veramente, direi, è la più grande concentrazione di ricchezza negli Stati Uniti Stati in ogni momento. Un'arena piena di miliardari che ascoltano l'uomo secondo più ricco del mondo detengono la corte.

Ogni azionista di quell'incontro comprende qualcosa sull'investimento che, a mio avviso, la maggior parte delle persone semplicemente non capisce. È qualcosa che hanno imparato, nel corso degli anni, dalla lettera dell'azionista.

È questo: Michael Corleone ha sbagliato.

Ottieni il riferimento. Potresti anche ricordare la famosa scena del film. Il padrino, essendo stato colpito, è malato. Michael e Sonny e i capos stanno discutendo su cosa fare riguardo a Virgil Solluzzo e al capitano corrotto McClusky. Dopo aver ascoltato il suggerimento di Michael, il fratello maggiore suggerisce a Michael di lasciargli prendere le cose.

"Niente di personale", afferma Michael. "È strettamente commerciale."

Quella frase tracciava una linea che da allora in poi separava le due cose.

È una dicotomia assolutamente falsa. La lezione di Warren Buffett, che ha insegnato per anni, è che investire è straordinariamente personale. È una relazione che richiede fiducia, apertura, onestà e intimità.

Considera la formulazione che ho usato sopra.

Probabilmente la leggerai.

Ma Buffett l'avrebbe notato in un secondo. La parola? Proprietari.

Buffett pensa a se stesso prima di tutto e sempre come proprietario di attività commerciali. Un'altra parola che usa frequentemente nella lettera è il partner. Nessuno - non una sola persona - fa affari con Warren Buffett. Hanno l'opportunità di collaborare con lui. I migliori uomini d'affari del mondo, quelli di maggior successo, hanno la possibilità di allineare i loro interessi con il miglior uomo d'affari di tutti i tempi - e farlo fare lo stesso.

Buffett è in cima all'organigramma del Berkshire, sicuro. Ma questa è carta, e per Buffett gli affari non riguardano mai la carta ma le persone - e gli straordinari risultati che le persone possono offrire. Buffett ha scritto per anni - decenni - che il denaro è la parte facile. Berkshire tiene sempre un sacco di soldi a portata di mano. Quello che non può comprare, e ciò che lui e (Vicepresidente) Charlie Munger non possono fornire, è il talento. Non possono semplicemente riprodurre leader come Ajit Jain, il capo della National Indemnity e una delle menti assicurative più esperte al mondo. Berkshire non può confinare manager in grado come Tony Neely a Geico o Dave Sokol a MidAmerican Energy.

La domanda non è quale di quegli uomini sarà CEO quando Buffett muore. (Per la cronaca, i miei soldi sono su Ajit.)

La domanda è che cosa questa mentalità relazionale può fare per i singoli investitori.

Risposta: Li rende non solo più intelligenti ma più saggi.

Considera un'auto a noleggio. I viaggiatori sono duri con loro. Abbiamo tutti mitragliato il motore, fatto una porta e preso rischi quando li abbiamo guidati. Se l'auto è stata sbattuta, a chi importa? Ritorna comunque al banco del noleggio

Ma pensa all'auto che possedevi che amavi di più. Hai tenuto lucido questo carro. Hai pompato benzina premium. Conoscevi ogni funzionalità e mantenevi tutti gli switch perfettamente funzionanti. Hai parcheggiato in modo da evitare la luce solare, i carrelli della spesa e persino altre auto.

Le azioni che possiedi - se dovessi indovinare - sono auto a noleggio.

Ma per i proprietari di Berkshire Hathaway, i loro le azioni sono trattate come una macchina preferita. E l'autista più attento al mondo è Warren Buffett.

Che differenza fa? Nel corso del tempo, questa mentalità proprietaria ha prodotto un + 434.057% di rendimento rispetto a un rendimento totale nell'S & P 500 di + 5.430%. Buffett sottolinea correttamente due cose su questo numero nella lettera di quest'anno: in primo luogo, il guadagno che ha è nel valore del libro tangibile per azione, che è stato calcolato in media del + 20,3% ogni anno da quando Buffett ha assunto il Berkshire nel 1965. Secondo, ha usato il prezzo delle azioni come metro di giudizio avrebbe un risultato ancora migliore - quasi un fattore due, in effetti. Il Berkshire ha ottenuto un guadagno cumulativo di un sorprendente +801.516%.

Come l'orgoglioso proprietario che è, Buffett caratterizza continuamente Berkshire come sottovalutato rispetto al suo valore intrinseco.

Ci sono quattro pilastri per la mentalità di Buffett. Gli investitori che li abbracciano, come fanno la maggior parte degli azionisti di Berkshire Hathaway, sono a chilometri di distanza dalle menti più intelligenti di Wall Street.

Onestà. Buffett è inesorabilmente onesto. Quando sbaglia, lo possiede. A volte questo significa intraprendere un'azione che preferirebbe non fare, come vendere ConocoPhilips (NYSE: COP) in perdita. Ma Buffett era onesto. Ammise di essere stato catturato nel momento e strapagato.

Impegno. Buffett non fa auto a noleggio. Tratta ogni attività come sua. Quando ha comprato Burlington Northern Santa Fe quest'anno, ha detto che si aspettava che Berkshire lo possedesse da un secolo. Nessuno lo dubitava. Quando Buffett compra, compra perché è disposto a collaborare per il lungo raggio.

Disciplina Buffett ha una lista di criteri per gli investimenti che fa. Non ha mai condiviso quali sono le linee guida precise - ha lasciato intendere che c'era un modulo di una sola pagina che doveva compilare quando lavorava per il suo mentore, Ben Graham - ma li ha delineati generalmente in ogni relazione annuale come nel manuale degli azionisti di Berksheve Hathaway.

Chiedetevi questo: avete mai sentito parlare di un'azienda con un manuale degli azionisti? Il fatto che ce ne sia uno - e che è rimasto invariato per decenni - ti fa venir voglia di investire con Buffett? So che mi fa piacere che io tenga le azioni, così come il fatto che Buffett non aggiusti il ​​manuale dei proprietari per soddisfare la sua fantasia. Affronta queste tattiche nella lettera di quest'anno: "[I nostri parametri di valutazione] ci tengono alla tentazione di vedere dove atterra la freccia della performance e poi dipingiamo intorno l'occhio del toro." Non sta mentendo: Buffett ha usato lo stesso paragrafo per aprire la lettera agli azionisti per almeno gli ultimi 20 anni. Solo i numeri sono cambiati. Questa è la coerenza.

Il più grande talento di Warren Buffett - in congiunzione con questa disciplina - è la sua pazienza. Se un affare non funziona, aspetta fino a quando lo farà, o fa qualcos'altro.

Comunicazione. Buffett comunica un'enorme quantità di informazioni agli azionisti sulle unità operative del Berkshire, che sono assicurazioni, servizi pubblici, altre società di proprietà e investimenti. Lui spiega, educa e informa. Questo è in mostra in nessun luogo così com'è durante il prossimo incontro annuale, durante il quale Buffett e Munger rispondono alle domande per diverse ore. La comprensione di Buffett di ogni business unit e il suo talento per i dettagli sono inquietanti. È in grado di rispondere a domande più lunghe di quanto la maggior parte degli azionisti possano ascoltare.

Questi quattro pilastri sono ciò che è la lettera dell'azionista. Gli investitori che aspirano a queste qualità e chiedono loro dalle società di cui sono proprietari sono posizionate per il successo. Investitori, in altre parole, che lo rendono personale.

Ora, brevemente, lascia che ti dica come guadagnare soldi per la successione di Buffett, che spero siano lontani anni. Prendi una somma di denaro, diciamo $ 5.000, e mettila in un investimento estremamente sicuro, uno che puoi liquidare immediatamente, e poi fai quello che fa Buffett: aspetta l'opportunità. L'opportunità che stai cercando è il ritiro di Buffett, sul quale mi aspetto che il titolo del Berkshire crollerà. Quello - se devi guadagnare tempo nel mercato - è quando un trader dovrebbe comprare Berkshire.

Se sei un investitore, comunque - se sei un proprietario di attività come Buffett - allora il momento migliore per comprare Berkshire Hathaway non cambia mai.

Era ieri.