Definizione ed esempio di equivalenza di rendimento |

Che cos'è:

L'equivalenza di rendimento è il rendimento che un investimento imponibile dovrebbe offrire a parità di La formula per calcolare l'equivalenza di rendimento per un titolo imponibile è:

Equivalenza rendimento = Rendimento tassabile x (1 - Aliquota fiscale)

La formula per calcolare l'equivalenza di rendimento per

Yield Equivalence = Tax-Exempt Yield / (1 - Tax Rate)

Come funziona (Esempio):

Supponiamo che un investitore stia cercando di decidere se investire nel obbligazioni della società XYZ o in obbligazioni municipali emesse da City ABC. Le obbligazioni della società XYZ hanno un rendimento del 7% e le obbligazioni City ABC hanno un rendimento del 6%. È nella fascia di contribuzione del 35%.

A prima vista, sembra che l'investitore debba scegliere i titoli XYZ dell'azienda (a parità di tutti gli altri). Dopo tutto, il rendimento è più alto, e l'investitore è pronto a guadagnare di più.

Tuttavia, la risposta potrebbe cambiare quando l'investitore spiega che deve pagare le tasse sul 7% che guadagna con le obbligazioni XYZ della Società e nessuna tassa sul 6% guadagnato da City ABC. Usando la formula dell'equivalenza di rendimento, possiamo calcolare quale sia il rendimento del legame XYZ dell'azienda dopo le imposte:

Yield Equivalence = 0,07 x (1 - 0,35) = 0,0455 o 4,5%

Quindi, in altre parole, la società XYZ rendimenti obbligazionari del 4,5% al ​​netto delle imposte e le obbligazioni del City ABC producono il 6% al netto delle imposte. A parità di condizioni, le obbligazioni City ABC risultano essere l'offerta migliore.

Viceversa, se si desidera confrontare le due obbligazioni su base imponibile, è possibile applicare la formula alle obbligazioni City ABC esentasse per determinare cosa avrebbero dovuto produrre se fossero tassabili:

Yield Equivalence = 0,06 / (1 - 0,35) = 0,0923 o 9,23%

Qui, le obbligazioni City ABC dovrebbero pagare il 9,23% se fossero tassabile (e ciò andrebbe a paragone con il 7% della società imponibile che XYZ offre). Si noti che la fascia di contribuzione degli investitori fa una grande differenza in questi calcoli. Più è alto, più è grande la disparità tra i rendimenti tassabili e esenti da imposte.

Perché è importante:

La maggior parte degli investimenti arriva con l'obbligo di pagare le tasse sul reddito e sui guadagni ottenuti su di loro. Tuttavia, il reddito derivante dalle obbligazioni municipali generalmente non soddisfa questo requisito. Investitori e analisti devono sempre tenerlo a mente quando si confrontano le opportunità nelle obbligazioni municipali con altri investimenti. I rendimenti possono essere inferiori sui titoli municipali, ma quando si tiene conto del fatto che tali rendimenti sono per lo più esentasse, i loro rendimenti cominciano a sembrare piuttosto buoni per alcuni investitori. Questo è uno dei motivi per cui gli investitori in alta aliquote fiscali possono essere particolarmente attratti dagli investimenti in obbligazioni municipali.