Una delle migliori classi di asset di cui non hai mai sentito parlare

Di Eric Mancini, CFP

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Se sei preoccupato per il mercato azionario che sta raggiungendo i massimi storici e i rendimenti dei titoli obbligazionari, che, sebbene più elevato rispetto a un anno fa, sono ancora molto bassi dove vai a investire? Questa è la stessa domanda che abbiamo chiesto a tutti i nostri clienti. Per essere sicuri, praticamente ogni cliente manterrà un'esposizione significativa a selezionare azioni e obbligazioni a seconda della loro tolleranza al rischio e degli obiettivi, ma valutazioni e rendimenti recenti ci hanno spinto a cercare investimenti alternativi.

Questa area di "alternative" è ampiamente definita e misteriosa per molti investitori e anche per una grande quantità di consulenti. La maggior parte delle alternative che abbiamo analizzato non hanno avuto o scarsi benefici reali di diversificazione rispetto ad alcune combinazioni di classi di investimento tradizionali e la maggior parte ha avuto un profilo di rendimento poco brillante. Inoltre, quasi tutti questi avevano tasse molto alte.

Una classe di attività che ha impressionato è poco conosciuta, ma riteniamo che detenga un significativo potenziale di ritorno e diversificazione. Questa classe di attivi non è stata influenzata durante il crash del 2008 e non ha alcuna correlazione con la politica della Fed, l'economia oi tassi di interesse. Inoltre, ha rendimenti annuali medi a lungo termine storici (e previsti) compresi tra il 5% e il 10%. Questa è una combinazione che è incredibilmente difficile da trovare, ma i "titoli assicurativi collegati" sembrano adattarsi al conto.

I titoli assicurativi collegati sono di due tipi: "obbligazioni catastrofali" e "quota quote".

Legami catastrofici sono titoli obbligazionari a tasso variabile a breve termine (1-2 anni) emessi da governi o compagnie assicurative che stanno cercando di eliminare il rischio di catastrofi naturali dai loro libri contabili. In cambio di accettare questo rischio offrono rendimenti competitivi (5% - 7% / anno di media) che sono immuni dal rischio di tasso di interesse e di credito. L'unico fattore scatenante che causerà una perdita di capitale è un disastro naturale che causa un certo livello di perdite assicurabili. Questo naturalmente non ha alcuna correlazione con altro che il tempo.

Quota quota è una vera fetta del business di una compagnia assicurativa (premi in entrata meno perdite in uscita). Questo tipo di sicurezza ha un rendimento atteso più elevato rispetto alle obbligazioni catastrofali (rendimento medio del 7% - 10% / anno) ma con un livello di rischio più elevato individualmente. Tuttavia, se si compila un paniere ampiamente diversificato di tali azioni, è possibile ridurre sostanzialmente il rischio. Questo è esattamente ciò che stiamo facendo (investendo in 10-15 quote di quote esclusive) che coprono i rischi derivanti dalla cancellazione di Super Bowl, dai satelliti, dai disastri naturali, dalle pandemie, dall'agricoltura, dal mare e dal rischio di viaggiare in aereo.

Mentre un investitore tipico ha un'esposizione significativa al rischio "mercato azionario / economico" e alcuni hanno una grande esposizione al rischio "tasso di interesse", pochissimi hanno un'esposizione al "rischio assicurativo". L'introduzione di questo altro tipo di rischio che non è correlato né al rischio economico né al tasso di interesse ha un enorme vantaggio per il rischio e il rendimento complessivo del portafoglio.

Nessuna classe di attività è tuttavia perfetta, quindi tutti gli investitori dovrebbero essere consapevoli di un paio di importanti preoccupazioni esclusive di questi investimenti.

• Payoff tutto o niente: Nel caso delle obbligazioni catastrofiche, la stragrande maggioranza sarà una proposizione tutto o niente in termini di payoff. Se i fattori scatenanti delle obbligazioni non vengono rispettati, l'investitore (nella stragrande maggioranza dei casi) otterrà il 100% del capitale restituito con gli interessi, ma se si verifica un evento scatenante l'investitore molto probabilmente perderà il 100% del capitale. Questo rende il possesso di 1 legame estremamente rischioso e sconsigliabile. Pertanto, abbiamo in portafoglio un fondo che detiene molte obbligazioni diversificate, quindi se una qualsiasi sicurezza la fa scattare avrà un piccolo impatto su tutto.
• Rischi modellistici: Con entrambe le quote di quota e le obbligazioni catastrofe, la modellizzazione climatico / meteorologica che "crea" le metriche di rendimento / rendimento dell'investimento sottostante concordate non sono perfette e sono orientate a lungo termine. Ciò che questa combinazione crea a breve termine sono risultati che si discosteranno in gran parte da risultati modellati a lungo termine. Tuttavia, la modellazione sta migliorando sempre di più e, ancora una volta, se si detengono investimenti sufficientemente diversificati, il rischio che un evento venga modellato in modo errato viene notevolmente mitigato.
• Liquidità limitata: La liquidità è più un problema con quota quota di obbligazioni catastrofe, in quanto deteniamo obbligazioni catastrofe attraverso un normale fondo comune aperto che possiamo vendere in qualsiasi momento. Anche se la nostra quota azionaria sarà detenuta tramite un fondo aperto, avrà liquidità solo trimestrale, poiché la stessa quota di quote ha una scarsa liquidità intermedia. Se l'acquisto della tempistica per i fondi investiti dovrebbe essere comunque per non meno di 3-5 anni in quanto è importante mantenere un intero ciclo di premi assicurativi.

Trasferiremo circa il 10% della maggior parte del portafoglio del nostro cliente nella classe di attività con l'allocazione che uscirà sia dal mercato azionario che dal reddito fisso entro il prossimo mese.