Definizione e esempio di restituzione in eccesso |

Che cos'è:

Rendimento addizionale , noto anche come "alfa" o "tasso anomalo di rendimento della parte del rendimento di un titolo o di un portafoglio non spiegato dal tasso di rendimento complessivo del mercato, ma generato dall'abilità dell'investitore o del gestore di portafoglio ed è una delle misure più utilizzate di rendimento corretto per il rischio.

(Esempio):

Supponiamo che tu sia un gestore di portafoglio che si aspetta che il portafoglio del cliente restituisca il 15% il prossimo anno. L'anno passa e il portafoglio restituisce il 16%. il portafoglio è 16% - 15% = 1%.

Matematicamente parlando, il rendimento in eccesso è il tasso di rendimento che supera quello previsto o previsto da modelli come il modello di capital asset pricing (CAPM). considerare la formula CAPM:

r = Rf + beta * (Rm - Rf) + ritorno in eccesso

Dove:

r = rendimento del portafoglio o del portafoglio

Rf = tasso di rendimento privo di rischio

beta = volatilità del prezzo del portafoglio o del portafoglio rispetto al mercato complessivo

Rm = il rendimento del mercato

La maggior parte la formula CAPM (tutto tranne il fattore di eccesso di rendimento) calcola il tasso di rendimento di un determinato titolo o portafoglio in determinate condizioni di mercato. Si noti che due portafogli simili potrebbero comportare la stessa quantità di rischio (stessa beta) ma a causa delle differenze nel rendimento in eccesso, si potrebbero generare rendimenti più elevati rispetto agli altri. Questo è un dilemma fondamentale per gli investitori, che desiderano sempre il massimo rendimento per la minore quantità di rischio.

Perché è importante:

Rendimento è un modo misurabile per determinare se l'abilità di un manager ha aggiunto valore a un portafoglio su una base aggiustata per il rischio. Ecco perché è il santo graal di investire su alcuni.

L'esistenza stessa dell'eccesso di rendimento è controverso, tuttavia, perché coloro che credono nell'efficace ipotesi di mercato (che dice, tra l'altro, che è impossibile battere il mercato) ritengono che sia attribuibile alla fortuna piuttosto che all'abilità; supportano questa idea con il fatto che, nel lungo termine, molti gestori di portafoglio attivi non fanno molto di più per i loro clienti rispetto a quei manager che seguono semplicemente strategie di indicizzazione passive. Pertanto, gli investitori che ritengono che i gestori aggiungano valore di conseguenza si aspettano rendimenti superiori al mercato o superiori al benchmark, ovvero si aspettano alfa.