La migliore produzione di sabbie bituminose canadesi negli Stati Uniti? |

In dieci anni, lo sviluppo più redditizio delle sabbie bituminose potrebbe benissimo essere negli Stati Uniti nello stato dello Utah.

Il fatto che le sabbie bituminose esistano anche negli Stati Uniti può essere una sorpresa per alcuni.

Non solo esistono ma queste società di sabbie bituminose dello Utah stanno già promettendo di offrire un vantaggio competitivo rispetto alla versione canadese.

Ad esempio, una delle principali sfide delle sabbie bituminose canadesi è la sua posizione nel remoto nord parte dell'Alberta. È estremamente costoso ottenere rifornimenti, attrezzature e persone così a nord. Allo stesso modo, gli operatori canadesi devono pagare pesanti pedaggi per spedire il petrolio ai raffinatori della costa del Golfo.

American Sands Energy (OTC: AMSE) è diverso. È anche una compagnia petrolifera, ma si trova vicino a Sunnyside Utah (150 miglia a sud-est di Salt Lake City). Possono semplicemente caricare la loro produzione di petrolio su un treno e spedirlo a una delle sei raffinerie che operano nello stato.

Il secondo vantaggio che American Sands Energy e i suoi pari dello Utah hanno sulle sabbie bituminose canadesi è che lo sviluppo nello Utah è sarà molto più rispettoso dell'ambiente. Ecco perché.

I giacimenti dello Utah sono estremamente secchi, il che significa che lo sviluppo di petrolio non porta alla produzione di acqua. Questo elimina la necessità di bacini di sterilizzazione. In parole povere, i bacini di coda vengono usati come contenitori per l'olio residuo rimasto dopo la lavorazione delle sabbie bituminose.

I laghetti sono la vera complicazione delle sabbie bituminose canadesi. Sono costosi da mantenere e pericolosi per l'ambiente e la fauna selvatica. Poiché i giacimenti Utah non li richiedono, sono più ecocompatibili e i costi di gestione dell'acqua sono ridotti.

Inoltre, AMSE stima che i loro costi energetici potrebbero essere inferiori del 60% rispetto alle operazioni di sabbie bituminose canadesi perché non richiedono costosi impianti di generazione di vapore

I costi operativi inferiori, i costi di trasporto ridotti e una maggiore compatibilità ambientale sono alcuni vantaggi significativi. Ma non è tutto.

Secondo un rapporto di terze parti, AMSE controlla una risorsa stimata di circa 150 milioni di barili di bitume recuperabile.

Nel marzo 2014, AMSE ha presentato una richiesta di permesso operativo con il Dipartimento dello Utah di petrolio, gas e miniere. La produzione iniziale dalla posizione Sunnyside è prevista a 5.000 barili al giorno. Ma alla fine, AMSE prevede di portare la produzione fino a 50.000 barili al giorno dalla sua base di risorse esistenti.

Oltre alle 150 milioni di barili esistenti, American Sands Energy ha il potenziale per accedere a 950 milioni di barili su pacchi adiacenti di sbarcare. Questo è un potenziale di crescita significativo.

Questo è il tipo di leva per i barili di petrolio nel terreno che mi interessa. American Sands Energy è una piccola azienda, ma ha una pista interna sullo sviluppo di quasi un miliardo di barili di petrolio.

Il piano iniziale per AMSE è lo sviluppo di un'attività mineraria di 5.000 barili al giorno. Il costo totale del capitale per questo è previsto di $ 75 milioni che equivale a $ 15.000 molto attraenti per barile scorrevole.

Su quel $ 80 WTI (il prezzo attuale è vicino a $ 100) American Sands Energy crede di poter generare $ 40 milioni di EBITDA. A $ 100 l'EBITDA di WTI American Sands Energy sarebbe più vicino a $ 65 milioni.

Supponendo che tutte le azioni privilegiate Serie A vengano convertite in comune, ci sono circa 50 milioni di azioni in circolazione (nessun debito netto) che mette il valore dell'impresa per AMSE a meno di $ 25 milioni.

Ciò significherebbe che AMSE scambia circa una volta l'EBITDA previsto (a $ 80 WTI) per 5.000 barili al giorno di produzione. A $ 100 più il prezzo del petrolio previsto EBITDA la società sarebbe scambiata per ben una volta.

Credo che una metrica migliore oggi per valutare il valore sarebbe di confrontare la quantità di petrolio che American Sands Energy si siede rispetto al prezzo al quale altri barili di sabbie bituminose sono state vendute in uno stato di sottosviluppo. Fondamentalmente questo ci darebbe un'idea di ciò che questo olio vale come è attualmente.

Anche in questo caso, supponendo che le azioni di serie A preferite vengano convertite in azioni comuni, AMSE ha un valore aziendale di circa $ 30 milioni. Con 150 milioni di barili di risorse di sabbie bituminose identificate significa che AMSE è scambiato a $ 30 milioni / 150 milioni = $ 0,20 al barile.

Il grafico sottostante ha confrontato la valutazione AMSE con le acquisizioni di risorse di sabbie bituminose che avevano raggiunto la fase di autorizzazione (come AMSE ha). Al momento della preparazione del grafico AMSE era scambiato a $ 0,40 al barile e aveva già un prezzo ben inferiore alla norma.

Oggi l'azienda scambia a metà di quella $ 0,40 al barile, ed è valutata a circa un terzo della valutazione della media "in-permettendo" transazioni di sabbie bituminose che si sono verificate negli ultimi anni a circa $ 0,60 al barile.

Si potrebbe effettivamente sostenere che i barili di AMSE dovrebbero essere valutati in un premio dato che le sabbie petrolifere dello Utah hanno diversi vantaggi rispetto al petrolio del Canada sabbie. Il vantaggio più importante ai fini della valutazione è che ci si aspetta che le Sabbie dell'Utah abbiano un prezzo del petrolio in pareggio di 45 $ al barile che è la metà di quello di cui necessita un nuovo progetto di sabbie bituminose.

Se la tecnica di produzione AMSE funziona come previsto la terra dovrebbe essere rivalutata rapidamente ad almeno il livello di $ 0,60 per barile che "in-permettendo" le transazioni di sabbie bituminose canadesi si sono verificate a

Tuttavia, tieni presente che American Sands Energy deve ancora produrre petrolio, quindi tutto devono basare le nostre proiezioni su sono la parola di gestione per andare avanti. In secondo luogo, ci sarà un po 'di finanziamento tra ora e la prima produzione, quindi è difficile modellare i flussi di cassa futuri senza conoscere la quantità di diluizione in arrivo.

Si prevede che nei prossimi mesi American Sands Energy stia per ricevere la piena approvazione dallo stato dello Utah per iniziare lo sviluppo commerciale. Man mano che ci avviciniamo alla data "go live" potremmo vedere le azioni di AMSE iniziare a insinuarsi mentre il mercato anticipa il grande evento.

Il vero catalizzatore sarà il mercato che vede alcuni livelli commerciali di produzione dell'azienda perché a quel punto questo va dall'essere una storia alla realtà.

Azioni da intraprendere -> Compra alcune azioni di AMSE in modo da poterlo tenere d'occhio. Se la prima produzione si dimostra proficua come la società ha annunciato, puoi prendere una posizione più ampia in questa società e probabilmente sarà molto più avanti rispetto al resto del mercato.

I rischi da considerare: Sebbene questa azienda abbia grande potenziale, è ancora una micro-capitalizzazione più rischiosa. Mantenere le dimensioni della posizione piccole fino a quando non vediamo cosa può fare uno sviluppo commerciale completo.