Questo è il modello di investimento del valore massimo? |

Sono un fan della struttura. Mi piace impostare una routine e, se funziona, a parte piccole modifiche, mi piace seguirlo. Ciò è particolarmente vero quando si tratta del mio stile di investimento.

Durante i miei 10 anni di lavoro a Wall Street, ho sviluppato un mio processo per la selezione di titoli che ha generato risultati positivi per il mio portafoglio. Chiaramente, non è infallibile e non per tutti. Prende quello che io chiamo un approccio "quantamentale" (combinando analisi sia fondamentale che quantitativa), che potrebbe neutralizzare i puristi di entrambi i campi.

Vedete, molti investitori professionali trascorrono la maggior parte del tempo a cercare di capire se i guadagni per una determinata società miglioreranno o peggioreranno in futuro. Io, d'altra parte, cerco azioni che vendono meno del loro attuale potere di guadagno, che, per essere onesti, è difficile nei mercati sempre più efficienti di oggi.

Tuttavia, poiché so che tali opportunità esistono e ho sviluppato un sistema per trovarle, posso concentrare la maggior parte dei miei sforzi su questa parte della storia e lasciare che il resto dei mercati combatta su previsioni future.

In breve, la mia strategia si concentra su ciò che un'azienda sta facendo oggi piuttosto che su ciò che potrebbe (o meno) fare domani. Si tratta di società noiose a basso costo, che potrebbero non essere appropriate per gli investitori alla ricerca della prossima grande novità.

Quindi gli investitori orientati al catalizzatore che cercano di scommettere su giorni migliori (o peggio) non hanno bisogno di leggere oltre.

Per quelli di voi che stanno ancora leggendo, mi piacerebbe condividere alcune delle mie idee in modo un po 'più dettagliato. Come un grande credente nel mettere i tuoi soldi dove è la tua bocca, ho pensato che fosse meglio illustrare il mio processo con un esempio di un titolo che ho comprato (e ancora in possesso).

West Corporation (Nasdaq: WSTC) è tipico degli stock che il mio metodo avrebbe scelto. È una società tecnologica che fornisce soluzioni di comunicazione ai clienti in una varietà di settori. I suoi servizi includono l'hosting di teleconferenze e webcast, l'invio di avvisi e notifiche, facilitando le chiamate 9-1-1 e i call center di supporto.

In parole povere, è un'azienda stabile in grado di superare gli alti e bassi dell'economia. Questo è evidente dall'osservazione della massima linea della compagnia negli ultimi anni, che si è espansa … anche durante la Grande Recessione, come potete vedere nella tabella qui sotto. Questa crescita non è venuta a scapito dei margini, che sono rimasti costanti.

È importante sottolineare che WSTC genera forti flussi di cassa liberi e alti rendimenti di capitale, che il management utilizza per finanziare il debito e reinvestire nel business, comprese le acquisizioni (più recentemente ha annunciato l'acquisto di Health Advocate per rafforzare il verticale sanitario).

I livelli del debito del WSTC, pur essendo elevati, hanno subito un rallentamento a causa dei rimborsi, mentre il suo flusso di cassa ha più che coperto i pagamenti degli interessi. La società ha anche iniziato a pagare dividendi nel secondo trimestre del 2013, con il suo ultimo pagamento trimestrale di $ 0,225 per azione pari a un rendimento annualizzato del 3,4%.

Va tutto bene, ma qui è dove la mia strategia differisce dal resto …

Per valutare il titolo, comincio con una stima di ciò che l'azienda può guadagnare su base normalizzata. Piuttosto che guardare le numerose variazioni degli utili "aggiustati" derivati ​​dal conto economico, mi concentro sui flussi di cassa liberi, che è il duro denaro non ingombrante generato da una società meno incline alla manipolazione contabile.

Assumendo che guadagni tale livello di flussi di cassa in perpetuo e scontattandoli a un tasso appropriato (simile a come si valuterà una rendita vitalizia), posso attribuire un valore al potere di guadagno corrente della società, ipotizzando un'ulteriore crescita o miglioramento. Se questo valore è materialmente più alto dell'attuale valore di mercato della società, lo stock rappresenta un'opportunità di investimento convincente.

Come mostrato nella tabella qui sotto, la generazione di flusso di cassa gratuita di WSTC è aumentata costantemente, guidata dalla continua crescita della linea, dalla leva operativa e dal miglioramento del capitale circolante.

Anche se questa tendenza alla crescita continuerà probabilmente ad andare avanti, se suppongo che la società manterrà per sempre il suo tasso annuale attuale di circa 350 milioni di dollari in flussi di cassa, il valore di questo flusso di guadagni equivale a $ 6,2 miliardi. Rettificato per il suo indebitamento netto, il valore del capitale netto sarebbe di $ 2,7 miliardi, o $ 32 su base per azione. In combinazione con il suo dividendo, questo rappresenta il 25% di rialzo totale del rendimento rispetto all'attuale prezzo delle azioni di $ 26.

In altre parole, se il WSTC si limita a mantenere il suo attuale livello di guadagno (che è un'ipotesi molto prudente), lo stock vale il 25% in più rispetto a quello per cui è scambiato oggi. Un'ulteriore crescita della linea di fondo o un miglioramento dei margini sarebbe un bonus aggiuntivo ma non centrale per la mia tesi di investimento.

Ho acquistato per la prima volta le azioni WSTC all'inizio di aprile a circa $ 24. Da allora, il titolo è tornato all'11% (compreso il pagamento di un dividendo a metà maggio), battendo di mano il rendimento del S & P 500 al 2%, ma vedo ancora un sacco di rialzi.

Rischi da considerare: I rischi correlati al WSTC includono un deterioramento delle condizioni macroeconomiche, l'emergere di nuove tecnologie concorrenti e un basso flottante pubblico (i fondatori controllano circa il 70% delle azioni in circolazione).

Azione da intraprendere -> A prezzi correnti, raccomando l'acquisto di WSTC per un potenziale rendimento totale del 25%.