La metrica chiave utilizzata dal miglior gestore di denaro di cui non hai mai sentito parlare

Nonostante l'industria degli hedge fund attrae il meglio e il più brillante, pochi gestori di fondi sono considerati un "genio". Penso che Seth Klarman di Baupost meriti tali riconoscimenti, e persone come Warren Buffett e George Soros sono indiscutibilmente brillanti. Ma il manager più intelligente del settore può essere uno di quelli che molti non hanno mai sentito nominare.

Sto parlando di Jim Simons.

Secondo un recente profilo luminoso nei New York Times Simons:

- Ricevuto il suo dottorato a 23 anni;

- Advanced code breaking per la National Security Agency a 26 anni;

- Dirigeva un dipartimento di matematica universitaria a 30 anni;

- Ha vinto il primo premio della geometria a 37;

- E ha fondato Renaissance Technologies, uno degli hedge fund di maggior successo al mondo, a 44.

Al Renaissance, Simons ha costruito un solido track record a lungo termine, dispiegando una grande quantità di potenza di calcolo per identificare i vincitori picks, conosciuti sul campo come "quant investment".

Sulla base dei suoi ultimi acquisti di azioni, abbiamo una chiara idea di ciò che i modelli di Simons gli stanno dicendo ora. Nel secondo trimestre del 2014, la sua azienda ha speso complessivamente 435 milioni di dollari per stabilire nuove posizioni in tre società che, a prima vista, non hanno nulla in comune. Uno è in energia, un altro fa i beni di consumo e l'altro è nella vendita al dettaglio. La loro caratteristica comune: tutti generano quantità prodigiose di flusso di cassa gratuito.

Il flusso di cassa gratuito (FCF) è la principale metrica della linea di fondo che devi tracciare per quanto riguarda le aziende mature. Altre metriche hanno i loro difetti: il reddito netto può essere manipolato da espedienti contabili e il reddito operativo può nascondere il fatto che le spese in conto capitale mangiano tutti i profitti reali. Invece, FCF è una misura diretta della quantità di denaro che può essere depositata nel bilancio.

Se ti stai concentrando sulle società con incredibili riacquisti o dividendi ultimamente, allora sei stato testimone del potere del FCF.

Interessante, tutte queste aziende stanno attraversando una sorta di crisi di mezza età e devono cercare modi per reinventarsi. Jim Simons sa che tali aziende dispongono di un considerevole arsenale di armi per aiutare a ringiovanire il business, il che significa che le loro attuali sfide sono abbastanza risolvibili.

Ecco uno sguardo più da vicino.

1. ExxonMobil (NYSE: XOM)

Questo olio petrolifero affronta le stesse sfide dei suoi pari: il mondo è pieno di petrolio e gas, ma i nuovi campi energetici stanno diventando sempre più costosi da sfruttare.

Nel grafico qui sopra, è possibile vedere che FCF è fortemente diminuito nel 2013, grazie a una serie di spese una tantum legate ai programmi di perforazione globale. Il management ha trascorso gli ultimi 4-6 trimestri nell'ottimizzare le operazioni, svendere le attività in determinate aree e riversare ingenti investimenti in altri.

Il risultato netto: FCF sta per rimbalzare, in grande stile. Gli analisti di Merrill Lynch vedono FCF salire a $ 17 miliardi quest'anno, a $ 25,5 miliardi l'anno prossimo ea $ 29,3 miliardi nel 2016.

Gli investitori hanno un chiaro senso di ciò che XOM farà con tutti quei soldi. XOM ha riacquistato quasi due miliardi di azioni dal 2005, il che ha contribuito ad aumentare i profitti per azione. Nel frattempo, il dividendo di XOM è stato aumentato a un ritmo a due cifre per il terzo anno consecutivo.

2. Procter & Gamble (NYSE: PG)

Questo gigante di beni di consumo è stato in una carreggiata.

Le vendite sono state bloccate negli $ 80 a $ 85 miliardi di intervallo per quattro anni consecutivi, e gli analisti si aspettano che più della stessa sia segnalata nell'anno fiscale 2015. Con 160 marchi distinti sotto la sua gestione, la società è stata giudicata troppo sfocata. In particolare, i primi 70 marchi rappresentano oltre il 90% delle vendite.

P & G comprende che è ora di scuotere le cose. La direzione ha recentemente annunciato piani per la vendita di 90-100 marchi non-core, con un risparmio annuo di oltre $ 10 miliardi. Questo può preparare il terreno a P & G per reinvestire in categorie di prodotto che hanno un potenziale di crescita migliore.

"Pensiamo che questo dimostri che P & G sta rompendo i legami con se stessa, cercando di diventare un giocatore più agile e reattivo nel consumatore globale prodotti arena ", ha scritto Erin Lash, un analista di Morningstar. "Anche una versione più snella dell'azienda leader a livello mondiale per la cura della casa e della persona avrà ancora un peso significativo con i rivenditori."

Se la direzione non utilizza i proventi per acquisire nuovi marchi, può porre maggiore enfasi sui dividendi e sui riacquisti. Dall'esercizio fiscale 2008 all'esercizio 2014, P & G è stata in grado di ridurre il numero di azioni di 400 milioni a 2,9 miliardi di azioni. Solo nell'anno fiscale 2014, P & G ha speso $ 6 miliardi sui riacquisti e altri $ 6,9 miliardi sui dividendi. L'attuale rendimento da dividendo di P & G del 3,2% è impressionante, ma impallidisce rispetto al fatto impressionante che il dividendo è stato incrementato per 58 anni.

La mossa della società per scuotere il portafoglio e liberare liquidità significa probabilmente che la serie vincente rimarrà intatto per un po 'a venire.

3. Bed, Bath & Beyond (Nasdaq: BBBY)

Jim Simons non è solo nel suo ardore per questo rivenditore di articoli per la casa. Alcuni mesi fa, ho notato che altri fondi stavano costruendo posizioni a Bed, Bath e Beyond dopo un precipitoso tuffo nel magazzino. Simons, come molti investitori esperti, sa che il momento migliore per concentrarsi su società così stabili è quando sono fuori di favore, come Bed, Bath & Beyond è sicuramente in questo momento.

Come ho notato allora, FCF è destinato a cadere quest'anno la direzione incrementa gli investimenti nel sito web e nella base di negozi, che dovrebbe preparare le basi per una rinnovata crescita del FCF nei prossimi anni. Se ti stai chiedendo cosa farà BBBY quando rimbalza FCF, devi solo guardare al passato: il numero di azioni della società si è già ridotto da 300 milioni nel 2005 a circa 200 milioni oggi, e questa cifra è probabilmente destinata a scendere ancora negli anni a venire.

Rischi da considerare: Queste tre società sono tutte nel bel mezzo di un anno difficile. Mancano di catalizzatori imminenti e dovrebbero essere visti come investimenti a lungo termine.

Azione da intraprendere -> Un flusso di cassa libero e robusto può aiutare una difesa del gioco azionario quando l'azione del mercato diventa dura. Gli investitori spesso effettuano un volo verso la sicurezza in questi momenti, concentrandosi su società con fossati difendibili e generazione di cassa pioggia-o-pioggia. Tutte e tre queste aziende si sono dimostrate nel lungo periodo e dovrebbero essere in grado di generare una robusta crescita del flusso di cassa nei prossimi anni.

Un buon dividendo e un riacquisto di azioni sono segnali di una forte società. Queste sono due delle tre metriche utilizzate dal mio collega per calcolare il "Rendimento totale" di un titolo. Analizzando questa trinità, il mio collega Nathan Slaughter ha trovato un gruppo di società più stabili e redditizie sulla Terra - questi titoli hanno sovraperformato lo S & P 500 durante la bolla "dot-com" e la crisi finanziaria del 2008. Per saperne di più sulle scorte di Total Yield, clicca qui.