Gli oppositori del mercato dipingono un'immagine incompleta

Di Joe Allaria

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Siamo sul precipizio dopo una forte salita in salita nel mondo degli investimenti, o sembra proprio così per alcuni osservatori del mercato?

I tassi di interesse sono rimasti vicini ai minimi storici, il che significa che il tasso di rendimento dei fondi obbligazionari a reddito fisso potrebbe languire per il prevedibile futuro. Inoltre, i mercati azionari statunitensi stanno picchiando regolarmente i nuovi massimi storici, portando alcuni esperti a suggerire di poter godere di questa corsa al rialzo solo per così tanto tempo, prima di vedere un'altra correzione del mercato. Alcuni nei media finanziari ritraggono questa inevitabile correzione come un evento del giorno del giudizio che potrebbe superare la Grande Recessione del 2008-2009.

Mentre questa predizione è per titoli intriganti, la trama generale ha alcuni buchi sottili, ma a bocca aperta.

Negli ultimi 10 anni, il mercato azionario statunitense è stato visto come un demone mostruoso e un catalizzatore inviato dal cielo per gli investitori. A questo punto, conosciamo fin troppo bene il calo del 38% nell'S & P 500 del 2008. Ma potremmo non avere familiarità con la feroce rottura che l'S & P è stato attivo da quel momento, guadagnando circa il 25%, il 15%, 2%, 16%, 32% e 12% dal 2009 al 2014, rispettivamente, secondo Morningstar.

Da febbraio 2013, quando l'S & P ha raggiunto un nuovo massimo storico, abbiamo sentito ripetutamente la stessa storia da alcuni dei media finanziari: che una correzione importante è vicina. Questo può essere vero, ma se hai ascoltato questa nozione mantenendo il tuo portafoglio per lo più o interamente in contanti negli ultimi due anni, sai ormai che ti sei perso in un modo molto grande.

Abbiamo raggiunto nuovi massimi storici nell'S & P 500 nel 2013, 2014 e ora 2015. Quello che abbiamo visto è che anche dopo alcuni dei periodi più tristi (2008-2009), il mercato azionario ha dimostrato di non avere prevedibile soffitto.

Per gli investitori a lungo termine, e per coloro che hanno dimostrato una forte disciplina rimanendo sul mercato durante il declino del 2008-2009, abbiamo visto che è possibile riprendersi anche dal peggiore dei tempi. Supponendo che nessuno possieda realmente l'ambita "sfera di cristallo del mercato azionario" e sappia come e quando fare gli eventi del mercato, tutto ciò che possiamo fare è rimanere ben diversificati e lasciare che il tempo sul mercato faccia il resto.

Contrariamente ai controsoffitti, stiamo vivendo veri "piani" nell'ambiente dei tassi d'interesse. Permettetemi di fermare voi e il vostro cervello proprio lì, perché anche se ho appena detto che stiamo vivendo veri piani, non ho detto che i tassi di interesse aumenteranno a velocità di curvatura e ogni investimento a reddito fisso là fuori è completamente inutile. Sto semplicemente sottolineando che quando il Tesoro degli Stati Uniti a 10 anni si aggira intorno al 2%, non c'è molto spazio per farlo scendere molto più in basso. Quindi cosa significa questo per gli investitori?

Per questo, torniamo al 1948. In quell'anno, i buoni del Tesoro a un mese erano dello 0,8%. Dal 1948 al 1981, abbiamo visto i buoni del Tesoro a un mese saliti dallo 0,8% a oltre il 15%. Durante questo mercato rialzista dei tassi d'interesse, le obbligazioni societarie a lungo termine hanno registrato un rendimento del 2,7% su un periodo di 33 anni. Confrontalo con un rendimento del 10,2% dal 1982-2013.

Ciò significa che negli ultimi tre decenni, mentre i tassi di interesse stavano diminuendo, gli investitori obbligazionari hanno registrato rendimenti favorevoli. Nei prossimi 30 anni, potrebbe non essere così. Mentre i tassi di interesse sono certamente bassi, ciò non significa necessariamente che inizieranno un'altra scalata al 15%. Se studiamo la situazione economica del Giappone, vediamo che le tariffe potrebbero essere piatte per parecchio tempo. La verità che dobbiamo affrontare è che gli investimenti a reddito fisso saranno difficili da ottenere un rendimento simile a quello che abbiamo visto negli ultimi 30 anni.

Tenendo conto di questi fattori, gli investitori dovrebbero considerare cosa ciò significhi per i loro portafogli. Ciò può includere il riconsiderare l'entità della volatilità che siamo disposti ad accettare in cambio di un tasso di rendimento più favorevole ea lungo termine. Ciò potrebbe anche includere il riesame di ciò che riteniamo sia un tasso di rendimento equo, realistico e di lungo termine, in particolare per portafogli equilibrati che possono essere costituiti da obbligazioni al 40%. E forse mentre consideri queste informazioni, continuerò a cercare la mia sfera di cristallo.