Definizione abbattimento ed esempio |

Che cos'è:

Il takedown è il prezzo che un sottoscrittore paga per un nuovo problema.

Come funziona (Esempio):

Quando una società decide di emettere azioni, obbligazioni o altri titoli quotati in borsa, assume un sottoscrittore per gestire quello che è un processo lungo e talvolta complicato.

Per iniziare il processo di offerta, l'underwriter e l'emittente determinano innanzitutto il tipo di offerta di cui l'emittente ha bisogno. Diciamo che l'azienda XYZ vuole vendere azioni tramite un'offerta pubblica iniziale (IPO). Dopo aver determinato la struttura dell'offerta, il sottoscrittore di solito assembla ciò che è chiamato un sindacato per ottenere aiuto nella gestione delle minuzie (e rischio) di offerte particolarmente grandi. Un sindacato è un gruppo di altre banche di investimento e società di intermediazione che si impegnano a vendere una certa percentuale dell'offerta (questa è chiamata offerta garantita perché i sottoscrittori accettano di pagare l'emittente per il 100% delle azioni, anche se non possono venderli tutti).

Dopo che il sindacato è stato riunito, l'emittente presenta un SEC Form S-1, che viene anche chiamato un prospetto e rivela tutte le informazioni rilevanti sull'emittente. Prospetto in mano, il sottoscrittore mette quindi in vendita i titoli. Perché non ci può essere un prezzo di offerta costante al momento, gli acquirenti di solito sottoscrivono per un certo numero di azioni. Questo processo consente al sottoscrittore di valutare la domanda dell'offerta.

Una volta che l'emittente e il sottoscrittore sono d'accordo su come valutare i titoli e la SEC ha reso effettiva la dichiarazione di registrazione, il sottoscrittore chiama gli abbonati a confermare i loro ordini. Se la domanda è particolarmente elevata, il sottoscrittore e l'emittente potrebbero aumentare il prezzo e riconfermarlo con tutti gli abbonati.

Una volta che il sottoscrittore è sicuro che venderà tutte le azioni dell'offerta, chiude l'offerta. Quindi acquista tutte le azioni dalla società (se l'offerta è un'offerta garantita). Questo prezzo di acquisto è chiamato takedown. L'emittente riceve i proventi meno le commissioni di sottoscrizione.

I sottoscrittori vendono le azioni agli abbonati al prezzo di offerta.

Perché è importante:

Il prezzo di rimozione è come un prezzo all'ingrosso. È importante notare che sebbene il sottoscrittore influenzi il prezzo di mercato iniziale dei titoli, una volta che gli abbonati iniziano a vendere, le forze del mercato libero della domanda e dell'offerta dettano il prezzo.

I sottoscrittori ingrassano i pattini per portare i titoli sul mercato. Ad esempio, se le azioni della società XYZ avevano un prezzo di offerta pubblica di $ 10 per azione, la società XYZ potrebbe ricevere solo $ 9 per azione se la rimozione è di $ 9 per azione. Lo spread di $ 1 compensa l'underwriter e il sindacato per tre cose: negoziazione e gestione dell'offerta; assumendo il rischio di acquistare i titoli se nessun altro lo farà; e gestire la vendita delle azioni. Fare un mercato dei titoli genera anche entrate da commissione per i sottoscrittori.

Come accennato in precedenza, i sottoscrittori assumono rischi considerevoli. Non solo devono consigliare un cliente su questioni grandi e piccole lungo tutto il processo, sollevano l'emittente dal rischio di tentare di vendere tutte le azioni al prezzo di offerta. I sottoscrittori spesso mitigano questo rischio formando un sindacato i cui membri condividono ciascuna una parte delle azioni in cambio di una parte della commissione.

I sottoscrittori lavorano duramente per determinare il prezzo "giusto" per un'offerta, ma a volte "lasciano i soldi" sul tavolo." Ad esempio, se la società XYZ quota il suo IPO da 10 milioni di azioni a $ 10 per azione, ma le azioni si scambiano a $ 30 due giorni dopo l'IPO, il sottoscrittore probabilmente ha sottostimato la domanda per il problema. Di conseguenza, la società XYZ ha ricevuto $ 150 milioni (meno commissioni di sottoscrizione) quando avrebbe potuto probabilmente recuperare $ 300 milioni.