Volcker and the Whale

Proprio quando pensavamo che il dramma sulla regolamentazione delle banche stesse morendo, JPMorgan Chase annunciò massicce perdite commerciali di almeno $ 3 miliardi, ancora una volta ricordando che anche le banche più ben gestite corrono rischi, commettono errori e si bruciano.

Il famigerato "London Whale" di JPMorgan ha riportato la Riforma di Wall Street di Dodd-Frank e la legge sulla protezione dei consumatori sotto esame, in particolare una disposizione specifica chiamata Regola Volcker. La regola, che prende il nome dall'ex presidente della Federal Reserve Paul Volcker, intende impedire alle banche di impegnarsi in rischi (o "speculativo") Investimenti che non avvantaggiano i clienti. Propone di vietare alle banche federalmente assicurate:

1. Coinvolgere trading proprietario (assumendo posizioni rischiose in azioni, obbligazioni, valute, materie prime o derivati ​​con i fondi propri dell'impresa, con l'intenzione di realizzare un profitto)
2. Possedere o collaborare con hedge fund che si occupano di trading proprietario (essenzialmente, prop trading attraverso una affiliata)

Il problema con la bozza attuale della Regola Volcker, tuttavia, è che contiene alcune esenzioni - il risultato delle attività di lobbying delle banche dopo l'atto di riforma finanziaria di Dodd-Frank è diventato legge nel luglio 2010. Secondo Time, tra luglio 2010 e ottobre Nel 2011, quando sono stati pubblicati i primi regolamenti proposti, i regolatori federali si sono incontrati con JPMorgan 27 volte per discutere i dettagli della legislazione.

L'attuale Regola Volcker consente alle banche di proteggersi dalle perdite e include una certa clemenza nel modo in cui le banche etichettano le loro attività: due scappatoie che avrebbero potuto consentire a JPMorgan di impegnarsi in attività speculative che hanno portato alla sua maggiore perdita. Dal momento che la Regola Volcker consente alle banche di proteggersi dai rischi, JPMorgan potrebbe essersi impegnato in speculazioni ma l'ha chiamata copertura.

La parte di JPMorgan della storia

Poiché le perdite di JPMorgan sono venute alla luce, è ancora in discussione se le attività di negoziazione proprietarie di JPMorgan siano conformi alla legislazione vigente.

Jamie Dimon, presidente e CEO di JPMorgan, ha affermato che mentre le perdite sono state "autoinflitte", potrebbero non aver violato le restrizioni della Volcker Rule e non implicano necessariamente la revisione delle esenzioni della regola. Ha insistito sul fatto che i traffici erano destinati alla copertura dell'impresa.

La balena cambierà la regola Volcker?

La decisione se le negoziazioni violassero la Regola Volcker non verrà emessa prima dell'estate. Nel frattempo, i sostenitori della riforma finanziaria hanno utilizzato il fallimento di JPMorgan come prova delle lacune della regola Volcker e delle definizioni vaghe.

"La perdita di JPMorgan è un chiaro avvertimento sui pericoli che comportano il fatto che le grandi banche prendano queste rischiose scommesse", ha detto il senatore Carl Levin, uno dei politici che ha redatto la Regola Volcker. "Questa non è una siepe come la abbiamo definita nella legge."

A febbraio, Levin ha scritto una lettera ai regolatori che avvertono che "le banche potrebbero facilmente utilizzare la copertura basata sul portafoglio per mascherare il trading proprietario". Levin ha utilizzato la perdita commerciale di JPMorgan per sostenere che le lacune della Volcker Rule dovrebbero essere chiuse prima di finalizzare i regolamenti a luglio.

Quindi, mentre è troppo presto per dire se JPMorgan abbia violato la Regola Volcker, la loro perdita commerciale suggerisce la necessità di ulteriori riforme per salvaguardare tale perdita e impedire alle astute banche di etichettare scommesse rischiose come "copertura". Come difensore dei consumatori Elizabeth Warren e Senator Levin suggerisce, dovremmo chiudere la scappatoia che rende la Regola Volcker sdentata.