Dopo un'enorme sell-off, ecco dove la rubrica del mercato |

Un pullback di quasi il 2% per l'S & P 500 shouldn ' essere di grande preoccupazione Il fatto che l'indice sia salito per cinque mesi di fila prima del ritiro indica che era in ritardo un po 'di presa di profitto.

Ma è la natura violenta delle vendite di fine mese ad attirare l'attenzione di tutti. Ciò che è iniziato per la prima volta come debolezza delle small cap si sta ora diffondendo in titoli a media e alta capitalizzazione.

La domanda nella mente di tutti: il mercato è destinato a cali più gravi nelle settimane e nei mesi a venire, o è solo questo? riempire la strada verso nuovi massimi freschi? Per rispondere a questa domanda, esaminiamo i fattori di spinta e attrazione del mercato e vediamo dove potrebbero portarci.

Nelle ultime settimane, c'è stata una certa preoccupazione che l'economia degli Stati Uniti rimanga su un terreno instabile. In alcuni casi, abbiamo visto parlare di una possibile recessione negli Stati Uniti nei prossimi trimestri. Quella visione sembra decisamente fuori luogo. Un'ampia varietà di rapporti suggerisce che l'economia statunitense è pronta per la crescita del PIL nella fascia del 3% nella seconda metà dell'anno e forse anche nel 2014.

Fattori chiave: la crescita del lavoro rimane solida, le vendite di auto a luglio è rimasta solida e gli utili societari sono in condizioni decenti (+ 10% nel secondo trimestre rispetto a un anno fa, quando i finanziari sono esclusi).

Sul lato negativo, l'importantissimo settore immobiliare non può raggiungere il decollo, e le imprese industriali hanno riportato risultati del secondo trimestre piuttosto tiepidi, suggerendo che il tanto atteso boom delle spese in conto capitale deve ancora materializzarsi.

Tuttavia gli investitori potrebbero concentrarsi su una coppia di altri fattori che potrebbero far deragliare l'attuale mercato rialzista. Il primo è il calendario degli aumenti dei tassi d'interesse. Continuo a pensare che la Federal Reserve inizierà ad aumentare i tassi molto prima delle previsioni di consenso attualmente implicite. E il mercato probabilmente sperimenterà più choppiness se quella linea di pensiero diventerà di moda.

Ma questo non dovrebbe significare la fine del mercato rialzista. Il mercato può assorbire tassi più alti perché stanno partendo da un posto così basso e, in ogni caso, i rialzi dei tassi saranno lenti, non rapidi.

Il take-away? Non temete la Fed, anche se gli investitori sono un po 'troppo compiacenti per questo problema.

Parlando di tassi di interesse, è difficile capire perché la curva dei rendimenti non abbia iniziato a salire, il che accade quasi sempre quando un'economia è rafforzamento. O il perno della liquidità in corso della Fed (continua a riacquistare le obbligazioni, dopo tutto) sta mantenendo un coperchio sui tassi lunghi, o l'economia sottostante è davvero preoccupata.

Gli investitori attendono con ansia la fine degli acquisti di obbligazioni nei prossimi mesi se la curva dei rendimenti inizia a riprendere la sua forma normale. (In particolare, anche se le obbligazioni sicure come il Tesoro decennale detengono le proprie, le obbligazioni spazzatura si sono agitate nelle ultime settimane, in quanto sono posizionate male per questa fase del ciclo economico.)

Un'altra preoccupazione chiave per gli investitori: Europa, che è stata oggetto di numerose conferenze telefoniche.

Come ho notato poche settimane fa, diverse importanti economie europee stanno rallentando, e questo è un luogo in cui i timori di recessione non sono mal riposti. Se l'Europa si indebolisce ulteriormente, non è chiaro se gli investitori statunitensi lo considereranno di scarsa importanza per l'economia degli Stati Uniti - o lo considereranno una resistenza che mette sotto pressione molte aziende statunitensi.

Per ora, la maggior parte degli investitori rimane focalizzata su l'economia statunitense, che ha dato un altro round di crescita robusta del lavoro a luglio. La relazione sull'occupazione - che suggerisce che l'economia non è né troppo calda né troppo fredda - è proprio quello di cui il mercato aveva bisogno, poiché si è stabilizzato venerdì dopo un brusco crollo di giovedì.

I rapporti di lavoro non erano stati così positivi, e venerdì i mercati hanno registrato un altro forte calo, il palcoscenico sarebbe stato fissato per una settimana particolarmente impegnativa.

Una preoccupazione chiave: i livelli di indebitamento marginale rimangono troppo alti, il che può rivelarsi disastroso quando il mercato inizia un ciclo di selloff. Non è una preoccupazione profonda, almeno non ancora.

Tuttavia, agosto è spesso un mese debole per il mercato perché i commercianti di solito cercano di tagliare le posizioni piuttosto che aggiungerle prima delle loro vacanze.

L'unico grande rischio per questo mercato è un ciclo di vendita che porta ad una mentalità da branco - - e margin call.

Rischi da considerare: Come rischio al rialzo, un continuo aumento dell'attività di riacquisto e dividendo continua a dare uno slancio agli stock, e finché l'Europa non si indebolirà ulteriormente, l'aumento degli Stati Uniti l'economia potrebbe riportare di nuovo gli investitori verso un'inclinazione ottimistica.

Azioni da intraprendere -> Sommare tutti i venti contrari e il vento contrario, e il piano d'azione diventa confuso. Ciò implica una strategia di stare attenti a guardare e aspettare di vedere come si svolge questa oscillazione del mercato attuale. Qualche giorno fa ho notato che sto guardando il Russell 2000, che recentemente si trovava a 1,120. L'area di 1.100 è un test cruciale di supporto, dato che i compratori di tuffo sono emersi diverse volte quest'anno quando le small cap sono scese a quel livello. Se i compratori di immondizia non entrano nella fase successiva, Russell ne sottopone a prova 1.100, suggerisce che avremmo potuto procedere ulteriormente in negativo.