Forward Rate Definition & Example |

Che cos'è:

Solitamente riservato per discussioni su Treasuries, forward rate (chiamato anche rendimento in avanti) è il rendimento teorico, atteso su un legame diversi mesi o anni da oggi.

Come funziona (Esempio):

La curva dei rendimenti determina quali sono i prezzi obbligazionari odierni e quali sono i vincoli odierni i prezzi dovrebbero essere, ma può anche inferire quello che il mercato ritiene che i tassi di interesse di domani saranno su titoli del Tesoro di varie scadenze. Ad esempio, supponiamo che i tuoi soldi ricevuti che vorresti utilizzare per una retta scolastica che sai arriverà esattamente in un anno. Se investi i soldi in Treasuries per mantenerti al sicuro e liquidi, hai ancora due possibilità: potresti comprare un T-Bill che maturerà in un anno, oppure potresti comprare un T-Bill che matura in sei mesi, e poi comprare un altro T-Bill di sei mesi quando il primo è in scadenza.

Se entrambe le opzioni hanno generato lo stesso risultato, probabilmente sarete indifferenti e andate con qualsiasi cosa sia più facile. Ma forse i tassi saranno più alti in sei mesi. Se così fosse, guadagneresti più denaro acquistando un T-Bill di sei mesi e facendolo passare a un altro T-Bill di sei mesi per approfittare di quei tassi potenzialmente più alti. O forse i tassi saranno più bassi, e guadagneresti più denaro chiudendo i tuoi soldi adesso per l'intero anno. Quindi la vera domanda è: quanto costerà un T-Bill di sei mesi tra sei mesi? Cioè, qual è il tasso in avanti su quel T-Bill di sei mesi?

La risposta non è chiara. Dopotutto, semplicemente guardando il giornale o online, puoi scoprire quanto guadagna un T-Bill di un anno in questo momento, e puoi scoprire quanto guadagna un T-Bill di sei mesi al momento. Ma non c'è modo di dire con certezza quale debba essere il T-Bill di sei mesi in sei mesi. Tuttavia, c'è un modo per determinare cosa il mercato si aspetta, e cioè calcolando i tassi forward.

Matematicamente, il tasso forward è il tasso al quale si sarebbe indifferenti alle due alternative nel nostro esempio. In altre parole, se hai appena comprato il Tesoro di un anno, che sai già dal 3% del quotidiano, puoi facilmente calcolare il prezzo di questo T-Bill:

$ 100 / (1 +.015) ² = $ 97,09

Quindi sai che se investi oggi $ 97,09, avrai i $ 100 necessari in un anno.

Ora, quanto hai bisogno di investire se acquisti un sei mesi T-Bill e poi reinvestire che dopo sei mesi in un altro T-Bill? Non lo sai con certezza a meno che tu non sappia cosa guadagnerà quel secondo T-Bill di sei mesi. Se il rendimento annuo di un T-Bill di sei mesi acquistato oggi è del 2%, vale a dire 1% semestralmente, allora il prezzo dell'acquisto di un T-Bill di sei mesi oggi e poi di un altro T-Bill di sei mesi sarebbe:

Investimento richiesto oggi = $ 100 / ((1 +.01) (1 + f))

Dove f è il tasso forward - il tasso su un T-Bill di sei mesi tra sei mesi.

Affinché tu sia indifferente riguardo alle tue due alternative, dovresti essere sicuro che investire $ 97,09 in entrambi gli scenari genererebbe i $ 100 necessari in un anno. Pertanto, i rendimenti dei due investimenti devono essere uguali.

Cioè

$ 100 / (1 +.015) ² = $ 100 / ((1 +.01) (1 + f))

o

$ 97,06617 = $ 100 / ((1 +.01) (1 + f))

Qual è la tariffa che rende questi investimenti uguali? Dobbiamo risolvere f:

f = ((1 +.015) ² / (1 +.01)) - 1 = 2,00% per sei mesi o 4,00% per un anno.

Il tasso forward è del 4% all'anno. Quindi, sappiamo che il mercato crede che il T-Bill di sei mesi produrrà il 4% all'anno in sei mesi. Quindi, se scegli di comprare un T-bill di sei mesi e reinvestire i proventi in un altro T-Bill di sei mesi, quel secondo T-Bill dovrebbe avere un rendimento annuo del 4% per renderti indifferente tra fare questo e solo acquisto di un T-bill di un anno in base alla tariffa corrente. Ora la domanda è: pensi che avrai davvero il 4%?

Perché è importante:

I tassi forward sono essenzialmente le aspettative del mercato per i tassi di interesse futuri. Se l'investitore ritiene che i tassi saranno effettivamente più alti o più bassi del previsto, questo potrebbe presentare un'opportunità di investimento. Allo stesso modo, le tariffe forward fungono da indicatori economici, indicando agli investitori se il mercato si aspetta più o meno da tutte le cose correlate ai tassi di interesse.

Se c'è qualcosa da imparare dai tassi forward, è che sono le prime immagini di come i tassi di interesse si legano insieme attraverso lo spettro. I tassi forward possono essere calcolati ulteriormente nel futuro di soli sei mesi. È solo questione di fare i conti. Ad esempio, l'investitore potrebbe calcolare il tasso a termine implicito a tre anni tra quattro anni, il tasso implicito a sette anni tra due anni, ecc.