5 strategie per il trading di opzioni avanzate

Le strategie per il trading di opzioni spaziano dal semplice al complesso - dalle operazioni base a un piede ai mostri a quattro zampe - ma tutte le strategie si basano su due soli tipi di opzioni di base: call e puts. Ognuno ha i suoi lati positivi e negativi, e potresti voler aggiornare la tua comprensione di cosa sia un'opzione call e quale sia un'opzione put.

Di seguito sono elencate cinque strategie avanzate che si basano su questi concetti di base, utilizzando due opzioni nel commercio o che gli investitori chiamano operazioni "a due gambe". Di solito, una società di intermediazione può impostare queste operazioni come parte di una transazione, in modo che gli investitori non debbano entrare separatamente in ciascuna tappa.

La chiamata toro si diffuse

La chiamata al toro distribuisce le coppie una lunga chiamata di strike inferiore con una chiamata short strike, ognuna con la stessa scadenza. È una scommessa che il titolo sottostante salirà, ma forse non al di sopra dello sciopero della breve chiamata. Questo trade limita il potenziale rialzo in cambio di maggiori guadagni percentuali rispetto all'acquisto di una chiamata. La lunga chiamata protegge il portafoglio dai potenziali pericoli della chiamata breve.

Esempio: Le azioni XYZ sono quotate a $ 50 per azione e una chiamata a uno strike da $ 50 è disponibile per $ 5 con una scadenza in sei mesi. Una chiamata di $ 60 con la stessa scadenza può essere venduta a $ 2. Ecco il profilo di payoff di una toro chiamata spread.

Prezzo delle azioni alla scadenza	Profitto di $ 50 per chiamate lunghe	Profitto di $ 60 per chiamate brevi	Bull call spread profit
$80	$2,500	-$1,800	$700
$70	$1,500	-$800	$700
$60	$500	$200	$700
$55	0$	$200	$200
$53	-$200	$200	$0
$50	-$500	$200	-$300
$40	-$500	$200	-$300
$30	-$500	$200	-$300
$20	-$500	$200	-$300

Potenziale rialzo e ribasso: La chiamata breve limita il potenziale rialzo di questa strategia a $ 700, che si verifica a qualsiasi prezzo azionario superiore a $ 60 per azione. Tale profitto comprende l'utile di $ 500 sulla chiamata lunga e il premio di $ 200 dalla chiamata breve. Il costo netto del commercio è $ 300, che è il potenziale svantaggio totale se il titolo rimane inferiore a $ 50 per azione.

Perché usarlo: La diffusione di toro è un modo interessante per scommettere sul rialzo dei prezzi modesto di un titolo. La chiamata toro diffusa offre molti vantaggi rispetto a una lunga chiamata:

• Costa meno da impostare (in questo esempio, $ 300 contro $ 500)
• Abbassa il punto di pareggio (da $ 55 a $ 53)
• Abbassa il potenziale ribasso (da - $ 500 a - $ 300)
• Fornisce un rendimento migliore fino allo short strike (un potenziale rendimento del 233% rispetto al 100%)

»Vuoi fare un passo indietro? Dai un'occhiata a cinque strategie di trading di opzioni iniziali

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L'orso si diffuse

L'orso messo a segno assomiglia molto alla diffusione del toro, ma è una scommessa sul modesto declino di un titolo invece di un aumento. L'orso ha messo le coppie di spread su un lungo strike più alto con un put short-strike basso. La strategia scommette che il titolo cadrà, anche se forse non molto al di sotto del prezzo di esercizio più basso. Questo commercio limita il potenziale rialzo in cambio di maggiori guadagni percentuali rispetto all'acquisto di un put.

Esempio: Le azioni XYZ sono quotate a $ 50 per azione e un colpo di $ 50 è disponibile per $ 5 con una scadenza in sei mesi. Un $ 40 messo con la stessa scadenza può essere venduto per $ 2. Ecco il profilo di profitto di un orso messo a segno.

Prezzo delle azioni alla scadenza	$ 50 profitto put lungo	Profitto put di $ 40 short	Orso messo profitto spread
$80	-$500	$200	-$300
$70	-$500	$200	-$300
$60	-$500	$200	-$300
$55	-$500	$200	-$300
$50	-$500	$200	-$300
$47	-$200	$200	$0
$45	$0	$200	$200
$40	$500	$200	$700
$30	$1,500	-$800	$700

Potenziale rialzo e ribasso: Il short put capitalizza il potenziale rialzo di questo spread a $ 700, che avviene a qualsiasi prezzo di borsa inferiore a $ 40 per azione. Questo profitto è costituito dal profitto di $ 500 sul put lungo e dal premio di $ 200 dalla vendita della chiamata $ 40. Il costo netto del commercio è $ 300, che è il potenziale ribasso totale, se il titolo rimane superiore a $ 50 alla scadenza.

Perché usarlo: L'orso messo spread è un modo interessante per scommettere su un prezzo delle azioni in calo modestamente. L'orso messo in diffusione offre molti vantaggi rispetto a un lungo put:

• Costa meno da impostare (in questo esempio, $ 300 contro $ 500)
• Aumenta il punto di pareggio (da $ 45 a $ 47)
• Abbassa il potenziale ribasso (da - $ 500 a - $ 300)
• Fornisce un rendimento migliore fino allo short strike (un potenziale rendimento del 233% rispetto al 100%)

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La lunga straddle

La lunga straddle accoppia una lunga call at the money e una put at the money lunga con la stessa scadenza e lo stesso strike price. Il lungo straddle scommette che un titolo si muoverà significativamente più alto o più basso, ma l'investitore non è sicuro in quale direzione.

Esempio: Le azioni XYZ sono quotate a $ 50 per azione, e una chiamata e una put ad uno strike da $ 50 sono entrambe disponibili per $ 5 con una scadenza in sei mesi. Ecco il profilo di profitto di una lunga straddle.

Prezzo delle azioni alla scadenza	Profitto di chiamata $ 50	$ 50 put profit	Profitto a cavallo lungo
$80	$2,500	-$500	$2,000
$70	$1,500	-$500	$1,000
$60	$500	-$500	$0
$55	$0	-$500	-$500
$50	-$500	-$500	-$1,000
$45	-$500	$0	-$500
$40	-$500	$500	$0
$30	-$500	$1,500	$1,000
$20	-$500	$2,500	$2,000

Potenziale rialzo e ribasso: Se il titolo sale, il potenziale rialzo del lungo straddle è infinito, meno il costo dei $ 1.000 in premi. Se il titolo scende, il potenziale rialzo dell'opzione put è il valore totale del titolo sottostante meno il costo del premio delle opzioni (quindi $ 5,000 meno $ 1,000 o $ 4000).

Il potenziale svantaggio del lungo straddle è quando il titolo non si muove molto, nel range da $ 40 a $ 60 per azione. Lo svantaggio massimo si verifica a $ 50 per azione, con entrambe le opzioni che scadono completamente senza valore.

Perché usarlo: Dato il costo considerevole di creare una lunga straddle, gli investitori usano la strategia solo quando si aspettano un grande movimento di prezzo, ma non sanno in che modo il titolo potrebbe essere eseguito. In questo esempio, il pareggio è del 20% sopra o sotto il prezzo di partenza del titolo.Questo è un ostacolo significativo per stabilire una lunga straddle, ma quel tipo di mossa potrebbe verificarsi in un settore come la biotecnologia, dove il rilascio di risultati di ricerca cruciali potrebbe frustare uno stock del 50% o più in un giorno.

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Il lungo strangolamento

Il lungo strangolamento sembra la lunga straddle, l'abbinamento di una lunga chiamata e un lungo put con la stessa scadenza, ma utilizza opzioni out-of-the-money anziché opzioni at-the-money. Come il lungo straddle, il lungo strangle scommette che un titolo si muoverà significativamente più in alto o più in basso, ma l'investitore non è sicuro in quale direzione. È più economico impostare un lungo strangolamento piuttosto che una straddle perché lo strangolo usa opzioni fuori dal giro, ma richiede più movimento di prezzo in entrambe le direzioni per rendere redditizio lo strangolamento.

Esempio: Le azioni XYZ sono quotate a $ 50 per azione. Un bando a $ 60 è disponibile per $ 2, e un colpo di $ 40 è disponibile per $ 2, ciascuno con una scadenza in sei mesi. Ecco il profilo di profitto di un lungo strangolamento.

Prezzo delle azioni alla scadenza	Profitto di chiamata $ 60	$ 40 mettono profitto	Profitto lungo strangolo
$80	$1,800	-$200	$1,600
$70	$800	-$200	$600
$64	$200	-$200	$0
$60	-$200	-$200	-$400
$55	-$200	-$200	-$400
$50	-$200	-$200	-$400
$45	-$200	-$200	-$400
$40	-$200	-$200	-$400
$36	-$200	$200	$0
$30	-$200	$800	$600
$20	-$200	$1,800	$1,600

Potenziale rialzo e ribasso: Come la lunga straddle, il rialzo sulla chiamata del lungo strangle è potenzialmente infinito, meno il costo di $ 400 in premi. Sul put, il potenziale rialzo dello strangle è il valore totale delle azioni sottostanti dal prezzo di esercizio del put meno i premi (quindi $ 4,000 meno $ 400 o $ 3,600).

Il potenziale svantaggio della lunga straddle si verifica quando il titolo non si muove molto, nell'intervallo da $ 36 a $ 64 per azione alla scadenza. Ovunque in questo intervallo, la call e la put scadono senza valore, portando alla perdita massima di $ 400.

Perché usarlo: Questa strategia è un'altra scommessa che il titolo si sposterà di una quantità enorme, sebbene l'investitore non sappia in quale direzione. Il lungo strangolamento è più aggressivo rispetto al lungo straddle ma più economico. La più ampia diffusione dei prezzi di esercizio significa che le azioni sottostanti devono muoversi ancora più sostanzialmente affinché lo strangolamento diventi uniforme. Tuttavia, una volta fatto, i guadagni in percentuale si accumulano ancora più velocemente rispetto a quelli della straddle. Mentre le opzioni out-of-the-money dello strangle lo rendono meno costoso da impostare, la possibilità di perdere tutto è più alta.

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Il lungo sintetico

La strategia sintetica lunga accoppia una chiamata lunga con un put corto alla stessa scadenza e prezzo d'esercizio. L'intento è quello di imitare le prestazioni al rialzo di possedere effettivamente il titolo sottostante.

Per un lungo sintetico, i proventi della vendita dell'aiuto put compensano il costo della chiamata e, a volte, gli investitori devono investire poco o niente nella rete. I long sintetici più aggressivi possono essere istituiti a un prezzo di esercizio superiore al prezzo attuale delle azioni, mentre i long sintetici più conservativi sono impostati al di sotto del prezzo delle azioni.

Esempio: Le azioni XYZ sono quotate a $ 50 per azione, e una chiamata e una put ad uno strike da $ 50 sono disponibili per $ 5 con una scadenza in sei mesi. Ecco il profilo di guadagno di un lungo sintetico.

Prezzo delle azioni alla scadenza	Profitto di chiamata $ 50	$ 50 put profit	Profitto lungo sintetico
$80	$2,500	$500	$3,000
$70	$1,500	$500	$2,000
$60	$500	$500	$1,000
$55	$0	$500	$500
$50	-$500	$500	$0
$45	-$500	$0	-$500
$40	-$500	-$500	-$1,000
$30	-$500	-$1,500	-$2,000
$20	-$500	-$2,500	-$3,000

Potenziale rialzo e ribasso: Questo profilo di pagamento sembra che sarebbe se l'investitore avesse posseduto direttamente il titolo. Ad esempio, ad un prezzo azionario di $ 80, l'investitore riceve un beneficio netto di $ 3,000 con il titolo e il sintetico lungo. Così come il titolo, il potenziale rialzo è stoppato, ma solo fino alla scadenza dell'opzione.

Il lato negativo del lungo sintetico si verifica se il titolo sottostante va a $ 0. Quindi, proprio come la strategia di short put, l'investitore sarebbe costretto ad acquistare il titolo al prezzo di esercizio e realizzare una perdita totale. Lo svantaggio massimo è il valore totale dello stock sottostante, qui $ 5000.

Perché usarlo: Il lungo sintetico può essere una strategia utile per ottenere la performance di un'azione senza investire alcun capitale netto. (Questo è davvero un potenziale ritorno infinito.) In cambio, l'investitore deve essere disposto - e, soprattutto, in grado - a comprare il titolo se declina al di sotto del prezzo d'esercizio alla scadenza. I long di sintetici più aggressivi in ​​caso di sciopero al di sopra del prezzo delle azioni possono persino comportare un beneficio netto in denaro sul conto. Questo è ancora più allettante per gli investitori rialzisti.

James F. Royal, Ph.D., è uno scrittore di Investmentmatome, un sito di finanza personale. Email: [email protected]. Twitter: @JimRoyalPhD.