The Alpha e The Omega: Seeking Alpha, Micron e David Einhorn

Nel novembre del 2013, un contributore anonimo di Seeking Alpha ha pubblicato un suggerimento non troppo criptico su un importante hedge fund che pianificava l'acquisto di azioni di Micron Technology (NASDAQ: MU). Nei commenti, un lettore ha indovinato Greenlight Capital, LLC, a cui il contributore anonimo ha risposto e verificato. Le azioni di Micron hanno iniziato a volare come hotcakes ei prezzi sono aumentati, il che significa che quando Greenlight ha effettivamente acquistato le azioni, hanno pagato di più per loro.

Ma ovviamente c'è molto di più. Leggi sotto per i dettagli di Einhorn vs. Valuable Insights.

Allora, qual è l'affare? David Einhorn sta facendo causa alle persone di sinistra e di destra?

Per i principianti, Greenlight Capital, LLC, non ha citato in giudizio Seeking Alpha, né stanno facendo causa a un blogger. Hanno presentato una petizione a Seeking Alpha per l'identità di un singolo contributore, in modo che possano successivamente citare in giudizio l'individuo. Chi non è un blogger. Se questo ha un senso.

Greenlight sostiene che il post su Seeking Alpha ha fatto aumentare i prezzi delle azioni Micron, costandogli decine di migliaia di dollari, e sostiene inoltre che un insider legalmente vincolato da un accordo di riservatezza ha fatto trapelare intenzionalmente le informazioni.

La posizione di Einhorn e le successive azioni legali di Greenlight Capital sono state accolte con scetticismo, il che è comprensibile. Il paria schietto del settore degli hedge fund (e autore di bestseller del New York Times) non è esattamente lontano dai riflettori. A complicare le cose, la strategia di investimento di Einhorn è generalmente caratterizzata come attivista, il che significa che può essere un po 'difficile determinare con precisione la sua motivazione dietro mosse altamente pubblicizzate.

Alcune notizie hanno menzionato il Primo Emendamento, ma questo non è un problema di libertà di espressione. Non si tratta di dire qualcosa che un ricco non è d'accordo. In definitiva, si tratta di insider trading.

Um… Quindi chi ha saputo di questa cosa del micron?

Gli hedge fund elencano le loro partecipazioni in un prospetto, messo a disposizione degli investitori potenziali e attuali del fondo. Ma quelli sono tipicamente pubblicati trimestralmente o semestralmente, non appena avviene un acquisto o una vendita. In questo caso, Greenlight sostiene che le uniche persone a conoscenza delle azioni della Micron erano legalmente obbligate a tacere.

Secondo la petizione per la divulgazione pre-intervento presentata da Greenlight il 13 febbraio 2014, nella Corte Suprema di New York:

“… le uniche persone che possedevano legittimamente informazioni riguardanti la posizione di Greenlight in Micron erano persone con un obbligo contrattuale, fiduciaria o altro per mantenere la riservatezza della posizione di Greenlight: impiegati di Greenlight, consulenti, broker di prim'ordine e di esecuzione e altri agenti. "

Fondamentalmente, Einhorn ha un punto legittimo. I gestori di hedge fund sono un gruppo esperto, e gli investitori sofisticati comprendono il potere delle pubbliche relazioni quando si tratta del mercato azionario. Alla ricerca di Alpha accetta articoli da una stalla di "contributori" in gran parte non violata, rendendo assolutamente possibile che un esperto azionista di Micron abbia deciso di presentare un incarico per guadagno personale.

Quindi è un po 'infiammatorio semplificare eccessivamente il problema come fare causa a un blogger. Questo non è un blogger nel modo in cui la maggior parte della gente pensa al termine, ma ciò che Seeking Alpha chiama un "contributore". In pratica, chiunque può inviare e pubblicare un articolo - tu, tua nonna o il tuo agente di cambio - purché registrati al sito. Ascolta tua nonna, probabilmente ha dei buoni consigli.

Aspettare. Chi ha scritto questo post scandaloso, esattamente?

Il controverso collaboratore in questione, "Valuable Insights", afferma di essere un gestore di fondi con oltre venti anni di esperienza. Se è così, probabilmente un tale veterano del settore saprebbe che rivelare tali informazioni su Micron aumenterebbe il prezzo delle azioni.

Le opinioni degli investitori, accurate o meno, sono una forza trainante per l'industria finanziaria. L'ultimo decennio, ad esempio, ha mostrato il potere della psicologia nel mercato azionario, nel settore immobiliare e nelle imprese di investimento. Quindi pubblicare qualcosa del genere su un sito in cui i lettori sono in gran parte costituiti da investitori al dettaglio quasi certamente avrà un qualche tipo di impatto.

Fondamentalmente, se un personaggio senza scrupoli avesse tentato di influenzare i prezzi di mercato prima che le informazioni diventassero di dominio pubblico, ciò equivarrebbe ad insider trading. E tristemente, le informazioni preziose potrebbero non essere così preziose dopo essere state citate in giudizio da un importante hedge fund.

Ok, quindi questo è un tizio casuale che perde informazioni confidenziali sui micron?

Sì, fondamentalmente. Non è un membro della stampa e non è come un attivista per i diritti dei consumatori di alto livello. In questo caso, è un individuo abbastanza umile da usare lo pseudonimo "Valuable Insights" che ha scelto di condividere le sue notizie con il mondo, usando Seeking Alpha come trampolino di lancio. Ma interessante, mentre lui (o lei) era piuttosto desideroso di condividere queste informazioni con le masse, erano semplicemente a proprio agio nel farlo con un nome falso.

Secondo i documenti legali di Greenlight Capital, le uniche persone a conoscenza di questo evento erano legalmente obbligate a non parlarne. Quindi usare uno pseudonimo avrebbe molto senso, se le accuse sono corrette.

Cosa sta cercando la politica di Alpha sui contributori?

Cercare la politica ufficiale di Alpha sugli autori che usano pseudonimi è la seguente:

"Mentre gli editori di Seeking Alpha preferiscono di gran lunga che i nostri autori usino i loro nomi reali, riconosciamo che non è sempre possibile. A causa delle normative sul posto di lavoro o di altri fattori, alcuni contributori non sono in grado di rivelare il loro vero nome. Inoltre, molti noti blogger di borsa (alcuni dei migliori, in effetti) scrivono sotto uno pseudonimo. "

La politica prosegue affermando che il sito richiede ai contributori di fornire il loro vero nome, le informazioni di contatto e le scorte al momento della registrazione. Ma questa informazione è auto-divulgata, basata sull'onestà del richiedente.

La pagina della classifica per i contributori elenca una pletora di interessanti sottotitoli in cerca di Alpha, da "Quoth the Raven" a un approccio più diretto, ad es. "Blackstone Equity Research." Gli articoli pubblicati non provengono da giornalisti o blogger professionisti. Provengono da chiunque sia registrato come contributore Seeking Alpha. Non c'è praticamente alcun processo di controllo, quindi mentre le informazioni possono sembrare autorevoli, non c'è davvero modo di dire da dove proviene.

Questa specie di blogging pubblicitario tit-for-tat è andata avanti per anni. Per la maggior parte, è relativamente innocuo - un agente immobiliare locale che fa un articolo sui prezzi delle case per rafforzare la loro immagine pubblica, per esempio, o un dottore fa un articolo sulla stagione influenzale. Forniscono l'articolo o il contenuto a buon mercato, ma ottengono un marketing decente e tutti vanno a casa felici. A meno che l'informazione sia sbagliata o illegale, ovviamente. Quindi l'argine inizia a rompersi.

Qualche cosa dovrei sapere da Greenlight per la mia strategia di investimento?

Se stai cercando di ottenere alcune informazioni preziose per il tuo portafoglio, ecco alcuni punti salienti della recente Archiviazione 13F di Greenlight.

Ci sono state due aggiunte notevoli:

• Poco più di 1,4 milioni di azioni sono state aggiunte da Biofuel Energy Corp (NASDAQ: BIOF), una società che produce carburante a base di etanolo e altri prodotti a base di biocarburanti alternativi.
• Aggiunti 1,37 milioni di azioni in Vodafone (NASDAQ: VOD), una compagnia di telecomunicazioni con base a Londra. Vodafone ha recentemente annunciato l'intenzione di acquisire il principale operatore via cavo spagnolo, ONO.

Il titolo Micron, che è apparso inizialmente nel novembre 2013 13F, rimane intatto. Einhorn ha detto in precedenza che la sua strategia è di andare avanti a lungo con Micron, quindi anche se non sono un buon affare come lo erano a novembre, lo stock ha ancora molto da offrire.

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