Dimenticare ciò che hai sentito: le società in debito possono fare grandi investimenti |

Dimentica ciò che hai ascoltate, le società cariche di debito offrono un grande potenziale di inversione di tendenza se si sa cosa cercare.

Per molti investitori, le società prive di debito sono l'unica strada da percorrere. Hanno la forza finanziaria per resistere a periodi difficili, e in tempi buoni possono cercare di fare affari, riacquistare azioni o aumentare i dividendi. Tuttavia, per gli investitori più intrepidi, un'azienda con elevati livelli di indebitamento può spesso offrire alcuni dei rendimenti azionari più forti.

Quando il mercato si è schiantato nel 2008, le società ad alto debito come Hertz (NYSE: HTZ) e Delta Airlines (NYSE: DAL) hanno visto le loro azioni crollare sotto $ 5. Alcuni dei loro prestiti erano in attesa di rinnovo nei prossimi trimestri. Se l'economia peggiorasse e non riuscissero a coprire quel debito, allora il fallimento sembrò una possibilità reale.

Ma come spiegherò, questi tipi di azioni furono anche i più forti guadagni quando il mercato rimbalzò. Le azioni di Hertz e Delta sono entrambe triplicate rispetto ai loro minimi iniziali del 2009 e, grazie ai loro elevati livelli di indebitamento, potrebbero ancora essere i guadagni molto forti man mano che l'economia continua a migliorare. Ecco perché.

Risparmio fiscale e anti-diluizione

Alla fine della giornata, i guadagni e, più specificamente, l'utile per azione (EPS), sono i motivi principali per possedere azioni. Anche se gli investitori valutano le aziende osservando i loro bilanci, l'esperienza di marketing, la portata globale o una miriade di altri fattori, la metrica più importante per quasi tutti gli investitori è la linea di fondo. Con l'aumentare dei profitti per azione, le società sono in una posizione migliore per aumentare i dividendi, attrarre nuovi capitali e ripagare il debito. E questo è ottimo per gli azionisti.

Diamo un'occhiata a una società con 10 milioni di azioni in circolazione e un prezzo di $ 5. Supponiamo che l'azienda voglia raccogliere $ 20 milioni di capitale fresco

Una delle sue opzioni è l'emissione di nuove azioni (opzione A), che diluirà gli azionisti esistenti. Per raccogliere $ 20 milioni di nuovo capitale, la compagnia deve vendere 4 milioni di azioni a $ 5 ciascuna. Questo porta il numero di azioni totali a 14 milioni.

L'utile per azione è determinato dividendo gli utili per le azioni totali in circolazione. Quindi, più condivide i problemi di una società (che aumenta il denominatore nel calcolo dell'EPS), più bassi sono i guadagni su base per azione.

L'opzione B è di prendere in prestito i $ 20 milioni. Supponendo che l'azienda paghi il 5% di interesse all'anno, aggiunge $ 1 milione di pagamenti di interessi annuali. Anche così, il carico del debito dell'opzione B consente all'azienda di generare maggiori utili per azione. Lasciatemi spiegare.

Anche se il pagamento di interessi aggiuntivi porta a profitti assoluti inferiori ($ 4 milioni contro $ 4,5 milioni), l'utile è più elevato su base per azione nell'opzione B. Perché?

In primo luogo, perché gli interessi su il debito viene dedotto prima che le imposte siano valutate, $ 1 milione di interessi attivi fa risparmiare alla società $ 500.000 in tasse. In secondo luogo, non aggiungendo 4 milioni di nuove azioni al pool, i guadagni sono suddivisi tra un numero inferiore di azionisti.

Ecco perché aziende come GE (NYSE: GE) hanno sempre grandi debiti. Se GE avesse evitato il debito, avrebbe emesso molte più quote di quelle attualmente esistenti, e avrebbe un utile inferiore per azione.

Usare la leva per amplificare la crescita futura del profitto

Il debito (noto anche come leva finanziaria) può anche ingrandire i profitti futuri. Se l'economia è stabile o in crescita, è probabile che l'assunzione di titoli ad alto indebitamento paghi generosamente.

Diamo un'occhiata alla nostra azienda un anno nel futuro e confrontiamo la performance dell'opzione A con l'opzione B. Supponiamo che le vendite siano aumentate di 50 % e margini operativi sono rimasti costanti.

Nell'opzione A, la società è stata in grado di aumentare l'EPS di $ 0,16, mentre l'opzione B ha aumentato l'EPS di $ 0,20. Usando il debito anziché l'equità, il vantaggio di aumentare le vendite e aumentare i profitti passa a un numero minore di azionisti, ingrandendo l'EPS.

Come valutare un'opportunità

Così ora lo sai ogni volta che senti uno stock deridere per avere alti livelli di debito, dovresti pensare a te stesso, "Questa potrebbe essere un'opportunità!" Se la tua ricerca dimostra che le preoccupazioni relative al debito dell'impresa sono gestibili nel breve periodo, è probabile che tu tragga profitto dal momento che la società inizia a utilizzare maggiori profitti per eliminare il debito.

Per il singolo investitore alla ricerca di opportunità, il trucco consiste nell'assicurarsi che le società con un debito elevato generino un ampio flusso di cassa per soddisfare i loro interessi passivi annuali e tutti i pagamenti a breve termine sui prestiti. Le obbligazioni di prestito a breve termine sono caratterizzate come la "parte corrente del debito a lungo termine" descritta nelle note al bilancio della società. Le società sono inoltre tenute a divulgare il calendario delle scadenze del loro debito a lungo termine. Una conoscenza approfondita di quanto un'azienda deve e quando ha bisogno di ripagare il proprio debito è fondamentale per conoscere il rischio a cui ti stai esponendo.

Ricorda che questo approccio rischioso funziona solo quando l'economia è stabile o in crescita. Ma se l'economia è traballante o sembra essere diretta a sud, sarebbe meglio servirsi versando qualsiasi stock con elevati carichi di debito.

[Per saperne di più sulla valutazione delle aziende con elevati carichi di debito, clicca qui per leggere su The One Statistica finanziaria chiave da conoscere]

Immagine dell'articolo: The Queen and the Soldier per gentile concessione di Ryan Gessner via Flickr.