Quali startup devono conoscere le strategie di uscita |

Le start-up alla ricerca di investitori angelici o di venture capital (VC) hanno assolutamente bisogno di una strategia di uscita perché gli investitori lo richiedono. L'uscita è ciò che dà loro un ritorno.

Le strategie di uscita relative ai finanziamenti delle startup sono spesso fraintese: l'exit in exit strategy è per i soldi, non per i fondatori delle startup o dei piccoli imprenditori. La compagnia porta soldi e gli investitori ricevono denaro. Quindi le start-up alla ricerca di investitori angelici o di venture capital (VC) hanno assolutamente bisogno di una strategia di uscita perché gli investitori lo richiedono. L'uscita è ciò che dà loro un ritorno. E il resto di noi, iniziando, correndo e facendo affari, ma senza cercare investitori esterni, probabilmente avrà bisogno di un'uscita alla fine; ma probabilmente non c'è fretta.

La strategia di uscita relativa al finanziamento iniziale è ciò che accade quando gli investitori che in precedenza avevano investito in una start-up ottengono soldi, solitamente anni dopo, con molto più denaro di quanto inizialmente speso. Ad esempio, questo è ciò di cui parlava Crunchbase quando ha pubblicato L'avvio di successo medio alza $ 41 milioni, esce a $ 242.9 milioni lo scorso dicembre. E questo è quello che è successo all'inizio di questo mese quando LinkedIn ha acquistato Newsle: i termini dell'accordo non sono stati annunciati, ma due società di venture capital hanno speso $ 2,6 milioni per comprare azioni (investendo su) Newsle, e rapporti non confermati hanno LinkedIn pagando $ 30 milioni, quindi possiamo assumere i due Le aziende di VC hanno avuto una felice uscita intascando molto più degli originali $ 2,6 milioni. Questo è il classico ritorno dell'investimento da parte degli investitori.

Le uscite degli investitori normalmente avvengono in due modi: o l'avvio viene acquisito da una società più grande, per avere abbastanza denaro per dare agli investitori un ritorno (come è appena successo con Newsle), o l'avvio cresce e prospera abbastanza da potersi registrare per la vendita di azioni al pubblico degli acquirenti su una borsa pubblica, come accaduto con Facebook nel 2012 e Twitter nel 2013.

La tradizionale strategia di uscita

Quando gli investitori siedono per i tiri dalle startup, si aspettano che le startup coprano la strategia di uscita. Questo di solito significa parlare, nel campo e nel piano aziendale, di come aziende simili in mercati simili siano stati in grado di uscire tramite la vendita a una società più grande. I piani e le basi più sofisticati menzioneranno le uscite recenti e offriranno informazioni su come le società che uscivano venivano valutate al momento dell'acquisto. Questo di solito finisce con qualcosa come "[questa società simile] è stata acquistata da [quella società] in [quell'anno] per [quella cifra], che era [quella multipla] delle sue entrate." Lo standard frase in quel contesto è "5X" per un valore di uscita di cinque volte entrate, o "10X" o qualsiasi altra cosa. E ciò non dovrebbe essere confuso con frasi simili che descrivono l'uscita degli investitori: un'uscita a "5X", per esempio, sarebbe quella in cui gli investitori hanno ricevuto una somma effettiva, in denaro o azioni che possono vendere, di cinque volte hanno originariamente investito.

Puoi capire come si sentono gli investitori in merito alla strategia di uscita se consideri cosa succede agli investitori che non ottengono le uscite. Non hanno un ritorno. Mettono i soldi in una società, ma non ottengono niente indietro. Avere una quota di minoranza in un'azienda sana e in crescita, senza alcuna prospettiva di uscita, è uno scenario terribile per gli investitori. Le mie personali attività di investimento includono più di un investimento in società che sono ancora in buona salute, ancora in crescita, hanno ancora felici fondatori, ma nessuna buona prospettiva di uscita nel prossimo futuro. E quello scenario, mentre può essere molto buono per i fondatori, è terribile per gli investitori.

Sono stato membro di un gruppo di investimento angelico da più di sei anni e sono stato coinvolto nella revisione delle possibilità (studiando le possibili offerte, che chiamiamo "due diligence") ogni anno. E come gruppo, tutti noi ci preoccupiamo delle offerte che non sembrano offrire uscite probabili, e ci preoccupiamo altrettanto o più degli investimenti in startup i cui fondatori non sembrano capire e riconoscono la necessità dal punto di vista dell'investitore.

Un diverso tipo di strategia di uscita

Oltre alla strategia di uscita orientata agli investitori, che è un fattore in ogni investimento esterno, occasionalmente si sente parlare di un diverso tipo di uscita, quando i fondatori della startup, la s loro stessi, vendono la loro azienda e trasformano la loro proprietà in un'attività in denaro. Questo accade più spesso quando le persone invecchiano e vogliono finire la loro carriera. Più raramente, incontrerai giovani la cui visione fin dall'inizio è stata quella di creare un business, crescere rapidamente per renderlo attraente per un acquirente e vendere. Anche queste sono uscite.

Ho avuto esperienze personali con diverse varianti sulle uscite classiche. Come direttore fondatore di Borland International, ho avuto quote significative in quella società quando è diventato pubblico nel 1986 e questo mi ha dato un'uscita. Avevo acquisito le azioni come compenso per la pianificazione e la consulenza, non investendo denaro; quindi il rendimento non era misurabile nel modo standard. Nel 2002 ho fornito un'uscita per VC che aveva investito in Palo Alto Software alcuni anni prima. Le valutazioni erano cambiate e non stavamo cercando di essere acquisite, così abbiamo comprato le loro azioni per evitare di bloccarle per sempre come azionisti di minoranza in una società che non stava diventando pubblica e non sarebbe stata acquisita. Dal 2009 sono stato coinvolto in sette investimenti da parte del gruppo di investimento angelo a cui partecipo; e non abbiamo ancora avuto alcuna uscita.

Sai come scrivere e lanciare una strategia di uscita efficace? Avete domande? Condividi con noi nei commenti di seguito.