Definizione e esempio di rischio predefinito |
TOL EXPO 2018 - Luca Giusti (QTLab): Il Controllo del Rischio nella Vendita Sistematica di Opzioni
Sommario:
Che cos'è:
Rischio predefinito è la possibilità che l'emittente di obbligazioni non effettui i pagamenti o il capitale della cedola richiesti rimborso ai suoi obbligazionisti.
Come funziona (Esempio):
Sebbene la definizione di rischio di insolvenza possa essere abbastanza concreta, la sua misurazione non lo è. Molte cose possono influenzare il rischio di default dell'emittente e in vari gradi. Gli esempi includono flussi di cassa poveri o in calo dalle operazioni (che sono spesso necessari per effettuare pagamenti di interessi e capitale), aumento dei tassi di interesse (se le obbligazioni sono banconote a tasso variabile, tassi di interesse in aumento aumentano i pagamenti degli interessi richiesti) o cambiamenti nel natura del mercato che avrebbe ripercussioni negative sull'emittente (ad esempio un cambio di tecnologia, un aumento della concorrenza o cambiamenti normativi). Il rischio di insolvenza associato alle obbligazioni estere include anche la situazione sociopolitica del paese d'origine e la stabilità e l'attività normativa del suo governo.
Agenzie di rating come Moody's e Standard & Poor's cercano e analizzano le offerte di bond nel tentativo di misurare le emissioni di un emittente rischio predefinito su un particolare titolo. I risultati del loro lavoro sono valutazioni del credito che gli investitori possono tracciare e confrontare con altri emittenti.
Le valutazioni di S & P variano da AAA (il più sicuro) a D, il che significa che l'emittente è già in default. I rating di Moody's vanno da Aaa a C. Solo le obbligazioni con rating BBB o superiore sono considerate "investment grade". Qualunque cosa al di sotto di BBB- o Baa3 è considerata "spazzatura".
Perché è importante:
Il rischio predefinito è forse uno dei tipi più fondamentali di rischio. Dopotutto, rappresenta la possibilità che l'investitore perderà il proprio investimento. Tutte le obbligazioni, ad eccezione di quelle emesse dal governo degli Stati Uniti, comportano un certo livello di rischio di insolvenza. Questo è uno dei motivi per cui le obbligazioni societarie hanno quasi sempre cedole più elevate rispetto ai titoli di stato.
