Perché il Dow non può dirti come gestire il tuo portafoglio

Di Eric Toya

Scopri di più su Eric su Ask a Advisor di Investmentmatome.

Ogni volta che la gente si riferisce al "mercato", mi viene in mente la battuta di "The Princess Bride": "Continui a usare quella parola. Non penso significhi cosa pensi che significhi."

Non è solo una questione di semantica. Una visione eccessivamente ristretta di ciò che costituisce il mercato potrebbe portare a investimenti e gestione del portafoglio non ottimali.

Ciò che la maggior parte della gente intende per mercato è la media industriale Dow Jones, o semplicemente "il Dow". È l'indice più comunemente citato nel descrivere i movimenti del mercato azionario. Il rapporto sul mercato delle notizie serali o nella sezione commerciale del tuo giornale locale probabilmente segue anche altri due indici principali: l'indice Standard & Poor's 500 e il composito Nasdaq. Ma quando senti che il mercato ha fatto precipitare 611 punti sulle notizie Brexit, gli analisti parlano del Dow.

L'importanza del Dow è comprensibile se si considera che è il più vecchio indice del mercato azionario, risalente alla metà del 1880. A quel tempo, ha rintracciato solo 12 titoli. Cominciò a tracciare il numero 30 negli anni 1920, lo stesso numero che tiene traccia oggi.

Potrebbe essere stato adeguato quasi 100 anni fa, ma nel 2015 c'erano oltre 4.000 società quotate in borsa negli Stati Uniti e più di 40.000 in tutto il mondo. Quindi seguire il Dow in modo isolato potrebbe darti una visione delle performance azionarie che è incoerente con la realtà più ampia.

Il Dow contro altri mercati

26 ottobre 2016, sembrava essere un giorno di trading senza incidenti. Il Dow ha chiuso con un guadagno di 30,06 punti, ovvero lo 0,17%. Non è un grande giorno, ma comunque positivo. Che cosa ti dice questo sulle prestazioni azionarie quel giorno? Probabilmente penserai che sia misto: un po 'in su, un po' in basso. Probabilmente un po 'più in alto che in basso, giusto?

Ti sbaglieresti. Quasi il doppio delle scorte è diminuito in quel giorno, secondo i dati di Yahoo Finance. L'indice S & P 500 ha perso lo 0,17%, mentre il Nasdaq ha chiuso lo 0,63%. I più ampi indici azionari statunitensi, come il S & P 1500 composite, il Dow Jones Total Stock Market e il Russell 3000 hanno tutti perso: 0,22%, 0,26% e 0,26%, rispettivamente. Sembra che il Dow fosse da solo nel registrare guadagni.

Forse la differenza è che le aziende del Dow sono importanti multinazionali, quindi i loro prezzi azionari sono più simili a quelli delle azioni globali? Il problema qui è che le scorte in quasi tutti i principali paesi erano anche in calo quel giorno. Il FTSE britannico, il DAX tedesco e l'Hang Seng cinese erano tutti negativi. Solo il giapponese Nikkei ha guadagnato un piccolo guadagno dello 0,15%.

Quasi in qualsiasi modo tu lo guardi, le scorte sono scese il 26 ottobre. Ma eccolo: +30,06 punti.

Il problema con il Dow

Il Dow è l'unico indice principale ponderato in base al prezzo. Ciò significa che più alto è il prezzo del titolo sottostante, più influenza il movimento del Dow.

Ad esempio, Goldman Sachs, che scambia intorno a $ 178 per azione, rappresenta circa il 6,7% del movimento del Dow. Tuttavia, la sua capitalizzazione di mercato - il valore attribuito dagli investitori del mercato pubblico - è di $ 73 miliardi, il che significa che rappresenta solo l'1,3% della capitalizzazione di mercato collettiva delle 30 società.

Microsoft, d'altra parte, è scambiata a circa $ 60 per azione. Rappresenta solo il 2,3% del prezzo dell'indice di Dow ma oltre l'8,6% della capitalizzazione di mercato, con un valore di oltre $ 470 miliardi.

La capitalizzazione di mercato di Microsoft è oltre sei volte superiore a quella di Goldman, ma un cambio di dollaro nel prezzo delle azioni di Goldman sposta il Dow quasi tre volte di più rispetto a un movimento equivalente del prezzo delle azioni di Microsoft.

La capitalizzazione di mercato di un'azienda è un modo molto migliore per valutare i componenti di un indice. Le società con la maggiore capitalizzazione di mercato hanno in genere una maggiore influenza sul movimento degli stock su più indici. Oltre a ciò, le scissioni di azioni e altri fattori non legati al mercato possono rendere il prezzo effettivo alquanto arbitrario.

Come gli investitori dovrebbero rispondere

Certo, non c'è indice perfetto. L'ampiamente quotato S & P 500 si concentra solo sulle maggiori società statunitensi, trascurando la maggioranza, insieme al resto del mondo. Il Nasdaq sovrastima le società tecnologiche.

Questo è il motivo per cui non puoi misurare il tuo portafoglio in base a un indice qualsiasi. Se lo desideri, componi un confronto tra benchmark che rappresenti la tua allocazione target, tra cui un indice U.S. a grande capitalizzazione, un indice small cap e un indice internazionale; un indice obbligazionario per i tuoi legami; e un indice per eventuali altre classi di attività che possiedi nel tuo portafoglio. E come il tuo portafoglio, non lasciare il benchmark alla deriva fuori equilibrio. Riequilibrare periodicamente per garantire una rappresentazione equa delle prestazioni del proprio portafoglio rispetto al benchmark.

Questo è più di uno sforzo di quanto la maggior parte della gente voglia intraprendere. Prima di progettare i tuoi benchmark, chiediti se questo è importante per te.

Invece di confrontare il tuo portafoglio con un indice arbitrario o un insieme di indici che non ha nulla a che fare con la tua vita e i tuoi obiettivi per la tua famiglia, concentrati sul tuo solido piano finanziario a lungo termine. Ciò significa definire i tuoi obiettivi, sapere quanto dovresti risparmiare per arrivare a capire quanto sia il rischio appropriato per te.

Eric Toya è direttore della gestione patrimoniale di Navigoe a Redondo Beach, in California.