I rating Morningstar ti aiutano a trovare i migliori fondi comuni?

I rating dei fondi comuni di investimento di Morningstar hanno debuttato nel 1985 e sono diventati rapidamente una metrica popolare tra investitori, consulenti e famiglie di fondi.

Le valutazioni a stelle forniscono un semplice metodo di confronto per gli investitori e i consulenti possono facilmente utilizzare una valutazione a cinque stelle come punto di vendita. Le famiglie di fondi comuni con prodotti ben valutati sono stati essenzialmente forniti di un metodo di pubblicità gratuito.

Ma cosa succede in realtà in questo magico punteggio a stelle? E cosa ti dice esattamente di un dato fondo? Gli investitori dovrebbero concentrarsi su un'altra metrica?

Secondo gli studi condotti da Morningstar e Vanguard, tutte le prove dimostrano che, cercando fondi con un rapporto di spesa inferiore, farai meglio che cercare fondi con un ottimo rating Morningstar.

" Per saperne di più:Come investire con fondi comuni di investimento

Come sono cambiati i rating di Morningstar?

Sono passati quasi tre decenni da quando Morningstar ha creato il suo sistema di classificazione a stelle e ha subito diverse modifiche sin dal suo inizio.

Il rating originario era inteso a introdurre "il concetto di rendimento corretto per il rischio e il costo dell'investitore medio". I fondi sono stati divisi in poche categorie di base e il rischio è stato valutato confrontando la performance di ciascun fondo con quella del Treasury Bill da 90 giorni. "Se il rendimento di un fondo superava questo benchmark ogni mese, il fondo era ritenuto privo di rischio".

Chiaramente, questo non era un metodo perfetto per determinare la rischiosità di un fondo, quindi nel 2002 Morningstar ha cambiato il suo trattamento del rischio nel calcolo del rating. Prima del turno, i fondi con rendimenti altamente volatili ma buone prestazioni complessive sarebbero ben valutati. Ora, il sistema di classificazione si concentra sull'utilità attesa di un fondo.

La teoria dell'utilità attesa ha due premesse principali:

• Gli investitori sono più preoccupati per la potenziale perdita di un rendimento inaspettatamente buono
• Gli investitori sono disposti a sacrificare parte del loro rendimento atteso in cambio di una maggiore certezza del rendimento

Concentrandosi sull'utilità attesa dei fondi comuni di investimento invece che sulla loro performance, Morningstar cerca di spiegare come un investitore reale vede le attività detenute nel loro portafoglio.

Un'altra questione affrontata da Morningstar è stata la costante sovraperformance di alcuni tipi di fondi. Ad esempio, i fondi value hanno sovraperformato costantemente i fondi di crescita. Ora Morningstar ha oltre 100 categorie specifiche e valuta solo le prestazioni in relazione a fondi comparabili. Inoltre, ciascuna classe di azioni di un fondo viene valutata separatamente in quanto impone diversi sistemi di commissioni (e quindi fornisce rendimenti diversi).

Mentre il sistema di classificazione a stelle è interamente quantitativo, Morningstar ha recentemente creato un sistema di valutazione degli analisti per i fondi. I loro analisti interni valutano i fondi in base a 5 aspetti: il processo di investimento, la performance storica, il gestore del fondo, la casa madre e il prezzo corrente. Utilizzando questi parametri, gli analisti valutano ogni fondo come Oro, Argento, Bronzo, Neutro o Negativo.

Cosa rende un fondo a 5 stelle?

I rating a stelle sono determinati dal "Morningstar Risk Adjusted Return" di un fondo comune, calcolato mensilmente utilizzando i rendimenti storici e la volatilità del fondo. I fondi vengono quindi confrontati con altri nella loro categoria ei punteggi sono determinati utilizzando la seguente scala:

A ciascun fondo viene assegnata una valutazione a stelle per i periodi finali di 3, 5 e 10 anni. Il punteggio complessivo viene quindi determinato ponderando queste valutazioni in tre modi:

• Se un fondo ha 3-5 anni, la sua valutazione complessiva a stelle sarà pari a 3 anni.
• Se un fondo ha 5-10 anni, il suo punteggio complessivo sarà del 60% il rating di 5 anni e il 40% del rating di 3 anni.
• Se un fondo ha più di 10 anni, il suo rating complessivo sarà del 50% il rating di 10 anni, il 30% del rating di 5 anni e il 20% del rating di 3 anni.

Quanto sono popolari queste valutazioni?

Gli investitori guardano davvero alle valutazioni Morningstar prima di scegliere un fondo? È difficile da dire. Quello che sappiamo è che ogni screener di fondi comuni è progettato per fornire agli investitori le informazioni necessarie per la scelta di un fondo comune di investimento. E i rating Morningstar sono una delle prime informazioni visualizzate dagli analisti del fondo delle migliori società di brokeraggio.

Fidelity, Etrade, TD Ameritrade, Scottrade e T. Rowe Price sono solo alcune delle aziende che credono che gli investitori investiranno in fondi comuni con alti rating Morningstar. Infatti, anche l'analizzatore di fondi comuni di FINRA presenta le valutazioni a stelle come una delle informazioni chiave che gli investitori dovrebbero conoscere.

Le stelle sono il modo migliore per scegliere un fondo?

Le valutazioni di Morningstar sono state criticate per vari motivi (le performance passate non garantiscono risultati futuri, non tengono conto dell'effetto dei nuovi gestori di fondi, ecc.). Questo non è particolarmente sorprendente; a un certo punto ogni sistema di classificazione popolare verrà attaccato.

Tuttavia, il direttore della ricerca sui fondi comuni di Morningstar, Russel Kinnel, ha recentemente pubblicato uno studio che analizza come i rapporti di spesa e le valutazioni a stelle predicano il successo del fondo. I risultati lo dimostrano i fondi comuni di investimento con bassi coefficienti di spesa sono quasi sempre in grado di produrre rendimenti favorevoli, mentre i fondi comuni di investimento con rating a 5 stelle producono solo rendimenti di mercato inferiori al minimo.

"In ogni singolo periodo di tempo e punto di dati testati, i fondi a basso costo battono fondi ad alto costo". Cosa si può dire delle valutazioni di Morningstar? "In generale, i fondi comuni a 5 stelle hanno battuto i fondi a 1 stella … anche se c'erano delle eccezioni".

Vanguard ha condotto uno studio separato sui rating di Morningstar e ha trovato risultati un po 'meno favorevoli. Lo studio ha analizzato i rendimenti dei fondi rispetto ai relativi benchmark di stile nel periodo di 3 anni successivo al rating di ciascun fondo. Come potete vedere di seguito, i fondi con il punteggio più basso hanno effettivamente generato i maggiori rendimenti in eccesso, mentre i fondi con il punteggio più alto hanno generato il minimo.

Lo studio di Vanguard ha anche dimostrato che, "Un investitore aveva meno di un colpo 50-50 di scegliere un fondo che avrebbe sovraperformato indipendentemente dal suo rating al momento della selezione".

La lezione per gli investitori

I rating Morningstar hanno uno scopo: consentono facilmente a un investitore di comprendere il rendimento corretto per ciascun fondo. Inoltre ti danno un'idea di quanto bene un fondo si comporta rispetto ad altri nella sua categoria.

Ma francamente, il sistema di classificazione a stelle ha i suoi limiti e gli investitori dovrebbero prendere atto di altre metriche, in particolare del rapporto spese del fondo. L'idea che i costi siano importanti per la performance di un fondo non è nuova. Nel 1966, l'economista William Sharpe dichiarò, "A parità di tutte le altre condizioni, minore è il rapporto costi / spese del fondo, migliori sono i risultati ottenuti dai suoi azionisti".