Non preoccuparti del rischio: gestiscilo

Di Steven Podnos

Scopri di più su Steven sul nostro sito Chiedi a un consulente

Cos'è un investimento rischioso? La maggior parte delle persone pensa che una risorsa che oscilla selvaggiamente nel prezzo è molto rischiosa.

Ma in realtà, questa è volatilità e non rischio. Un investimento volatile è rischioso solo se potrebbe essere necessario venderlo durante uno dei suoi downswings.

Quindi, possiamo definire il rischio come la probabilità relativamente certa di una perdita. Ad esempio, ripensaci a sei anni fa. Il mio (e forse il tuo) portafoglio è sceso di "valore" oltre il 30% alla fine del 2008 e all'inizio del 2009. Ma non facendo altro che aspettare, ora è molto più grande rispetto al 2008. Non dovendo vendere, non eravamo chiaramente esposti a rischio al momento. Questo è fondamentale per capire se investi in investimenti volatili come le azioni.

Il leader di Hedge Fund Howard Marks ha recentemente osservato che crede fermamente che non possiamo prevedere il futuro con sufficiente precisione per trarre chiaramente beneficio o evitare rischi. Pensa che possiamo invece sviluppare una serie di possibilità di eventi futuri e investire in base a questi presupposti.

Marks sviluppa anche una teoria molto interessante sulla relazione tra investimenti e rendimenti "rischiosi". Egli osserva che se gli investimenti più rischiosi in genere avessero rendimenti a lungo termine migliori, in realtà non sarebbero rischiosi. Al contrario, afferma che gli investimenti "più rischiosi" hanno una maggiore probabilità di ottenere rendimenti migliori e peggiori nel tempo rispetto a investimenti "sicuri".

Ci ricorda anche che c'è il rischio di non correre rischi sufficienti. Restare a lungo termine nei fondi del mercato monetario è meno rischioso del mercato azionario, ma ha un costo opportunità elevato. Sottolinea che il comportamento che molti investitori usano per "ridurre il rischio" aggiunge invece il rischio di "perdere".

Forse l'unico vero rischio che possiamo accertare in qualsiasi momento è quello della sopravvalutazione. Questa valutazione dovrebbe essere estrema, tuttavia ci sono esempi recenti. Nel 2002 e nel 2009, le valutazioni azionarie erano molto basse e un investimento prudente avrebbe ripagato. Al contrario, nel 1999 le azioni sono state sopravvalutate. Nel 2006 e nel 2007, il settore immobiliare in molte parti del paese è stato sopravvalutato (ricordate le righe di persone che aspettano di pagare il prezzo pieno per i condomini?).

Tuttavia, la maggior parte delle volte, e con la maggior parte delle risorse, la valutazione è più vaga. Ad esempio, nel 2007, le azioni non sono state realmente sopravvalutate, ma hanno reagito a una crisi di liquidità legata al mercato dei mutui. In questi tempi abbiamo bisogno di essere diversificati, pazienti e disciplinati, e dobbiamo valutare continuamente i molti possibili rischi all'orizzonte. Dobbiamo anche ricordare che le forti oscillazioni dei prezzi sono fattori a rischio. Una risorsa che ha drasticamente ridotto il prezzo ha meno rischi, non di più, e viceversa.