Definizione curva curva ed esempio |

Che cos'è:

La curva di rendimento, nota anche come "struttura a termine dei tassi di interesse" "è un grafico che traccia i rendimenti di titoli di qualità simile rispetto alle loro scadenze, che vanno dal più breve al più lungo. (Si noti che il grafico non traccia i tassi dei coupon rispetto a un intervallo di scadenze - si parla di curva spot).

Come funziona (Esempio):

La curva dei rendimenti mostra i vari rendimenti che sono attualmente offerti su obbligazioni di diverse scadenze. Consente agli investitori di confrontare rapidamente i rendimenti offerti dalle obbligazioni a breve, medio e lungo termine. La curva dei rendimenti può assumere tre forme primarie. Se i rendimenti a breve termine sono inferiori ai rendimenti a lungo termine (la linea è in pendenza verso l'alto), la curva si riferisce a una curva di rendimento positiva (o "normale"). Di seguito è riportato un esempio di una curva di rendimento normale:

Se i rendimenti a breve termine sono più alti dei rendimenti a lungo termine (la linea è inclinata verso il basso), la curva viene indicata come invertita (o "negativa").) curva dei rendimenti. Di seguito è riportato un esempio di curva dei rendimenti invertiti:

Infine, esiste una curva di rendimento piatta quando vi è poca o nessuna differenza tra i rendimenti a breve e lungo termine. Di seguito è riportato un esempio di una curva di rendimento flat:

È importante che solo le obbligazioni di rischio simile siano tracciate sulla stessa curva di rendimento. Il tipo più comune di curva dei rendimenti traccia i titoli del Tesoro perché sono considerati privi di rischio e sono quindi un parametro per determinare il rendimento su altri tipi di debito.

La forma della curva dei rendimenti cambia nel tempo. Gli investitori che sono in grado di prevedere come cambierà la curva dei rendimenti possono investire di conseguenza e trarre vantaggio dalla corrispondente variazione dei prezzi delle obbligazioni.

Le curve di rendimento sono calcolate e pubblicate da

The Wall Street Journal, la Federal Reserve e una varietà di altre istituzioni finanziarie. Perché è importante:

In generale, quando

la curva di rendimento è positiva, ciò indica che gli investitori richiedono un tasso di rendimento più elevato per assumere il rischio aggiuntivo di prestare denaro per un periodo di tempo più lungo. Molti economisti ritengono inoltre che una curva positiva ripida indichi che gli investitori si aspettano forte crescita economica futura e maggiore inflazione futura (e quindi maggiori tassi di interesse), e che una curva dei rendimenti fortemente invertita significa che gli investitori si aspettano una crescita economica lenta e una minore inflazione (e quindi tassi d'interesse più bassi). Una curva piatta indica generalmente che gli investitori non sono sicuri della crescita economica futura e dell'inflazione.

Esistono tre teorie principali che tentano di spiegare perché le curve di rendimento sono modellate come sono.

1. La "teoria delle aspettative" afferma che le aspettative di rialzo dei tassi di interesse a breve termine sono ciò che crea una curva di rendimento positiva (e viceversa).

2. L'ipotesi della preferenza di liquidità afferma che gli investitori preferiscono sempre la maggiore liquidità del debito a breve termine e quindi qualsiasi deviazione da una curva di rendimento positiva si rivelerà solo un fenomeno temporaneo.

3. La "ipotesi del mercato segmentato" afferma che i diversi investitori si limitano a determinati segmenti di scadenza, rendendo la curva dei rendimenti un riflesso delle politiche d'investimento prevalenti.

Poiché la curva dei rendimenti è generalmente indicativa dei tassi di interesse futuri, che sono indicativi di un'espansione dell'economia o contrazione, curve di rendimento e cambiamenti nelle curve di rendimento possono trasmettere una grande quantità di informazioni. Negli anni '90, il professore della Duke University Campbell Harvey ha scoperto che le curve dei rendimenti invertiti hanno preceduto le ultime cinque recessioni degli Stati Uniti.

I cambiamenti nella forma della curva dei rendimenti possono anche avere un impatto sui rendimenti del portafoglio rendendo alcuni titoli più o meno preziosi ad altri legami. Questi concetti fanno parte di ciò che spinge gli analisti e gli investitori a studiare attentamente le curve di rendimento.