Definizione ed esempio di politica di distribuzione gestita |

Che cos'è:

Una politica di distribuzione gestita è un impegno dell'emittente a effettuare una periodica fissa pagamento del dividendo. Ciò significa che gli investitori possono acquistare azioni di un titolo con la certezza che riceveranno una distribuzione affidabile invece di un pagamento in continua evoluzione. Come funziona (Esempio):

Supponiamo che l'azienda XYZ paghi un dividendo trimestrale sul suo azione. Sebbene il consiglio di amministrazione possa scegliere di pagare un dividendo in proporzione agli utili del trimestre, il consiglio di amministrazione potrebbe adottare una politica di distribuzione gestita. In questo modo l'azienda paga $ 1,00 (o qualsiasi importo che sceglie) per trimestre, per azione indipendentemente dall'ammontare dei profitti della Società XYZ.

Di conseguenza, se la Società XYZ produce profitti record in un trimestre, gli azionisti riceveranno ancora solo $ 1,00 per condividere i dividendi. Allo stesso modo, se i profitti non soddisfano le aspettative, gli azionisti non hanno la prospettiva di ricevere dividendi inferiori al previsto.

Molti fondi comuni di investimento chiusi, che distribuiscono la maggior parte del loro reddito agli azionisti al fine di evitare la tassazione, adottano gestito politiche di distribuzione. Ciò rende spesso più stabili i prezzi delle azioni.

Uno dei principali inconvenienti delle politiche di distribuzione gestite - se l'emittente genera profitti lordi, allora potrebbe non avere i soldi per effettuare la distribuzione o il dividendo. Per i fondi comuni di investimento, questo è spesso alleviato vendendo parte del capitale di investimento per raccogliere fondi. Questo ha due effetti: 1) parte della distribuzione è in realtà etichettata come un ritorno di capitale (e quindi non è generalmente tassabile) e 2) il fondo è lasciato con meno risorse investibili con cui generare rendimenti futuri.

Questa stessa nozione si applica anche ai dividendi societari. Per loro, aderire a una politica di distribuzione gestita quando il flusso di cassa non è quello che ci si aspettava potrebbe richiedere il mantenimento di un aumento della posizione di cassa (e quindi investire meno nelle attività di produzione di ritorno), prendere a prestito denaro per pagare il dividendo o vendere attività per farlo. In tutti e tre gli scenari, questo lascia una base patrimoniale più piccola per l'emittente per generare entrate future.

Perché è importante:

Le politiche di distribuzione gestite

attenuano i rischi sia per gli emittenti che per gli investitori riducendo l'incertezza. Gli emittenti ricevono una spesa fissa e predeterminata e i loro prezzi delle azioni sono spesso più stabili. Gli investitori ottengono un reddito affidabile che non dipende così da una prestazione trimestrale volubile. Questo accordo è particolarmente allettante per gli investitori che dipendono dai dividendi per far fronte alle proprie spese di sussistenza o altri bisogni di cassa. È importante notare che la gestione di un fondo comune o del consiglio di amministrazione di un'azienda può sempre decidere di modificare o eliminare una politica di distribuzione gestita, specialmente durante i periodi di difficoltà. Tuttavia, alcune commissioni sono riluttanti a farlo, perché l'esistenza della politica spesso presta supporto al prezzo del titolo.

Alcuni studi indicano che i fondi comuni di investimento chiusi con polizze di distribuzione gestite si scambiano a piccoli sconti sui loro valori patrimoniali netti, e a volte anche a un prezzo superiore a causa di questa politica. La cosa importante da ricordare è che, sebbene le politiche di distribuzione gestite possano portare a flussi di cassa prevedibili, non significano flussi di cassa garantiti.