Definizione ed esempio di gestione passiva

Cos'è:

Gestione passiva è una strategia di investimento in cui un investitore o un consulente finanziario effettua investimenti a lungo termine in determinati titoli e non è influenzato dalle fluttuazioni del mercato a breve termine. Lo stile di gestione è l'opposto della gestione attiva.

Come funziona (Esempio):

Supponiamo che tu abbia $ 100.000 da investire. In base alle circostanze, all'avversione al rischio, agli obiettivi e alla situazione fiscale, il tuo consulente per gli investimenti investe 50.000 dollari in azioni, 30.000 in obbligazioni, 10.000 in immobili e 10.000 in contanti. Pertanto, il 50% del portafoglio è in azioni, il 30% in obbligazioni, il 10% in immobili e il 10% in contanti. Con il passare del tempo, gli stock presenti nel portafoglio potrebbero aumentare di valore in modo tale che la ponderazione delle azioni aumenta dal 50% al 70% e di conseguenza riduce la percentuale delle altre classi di attività nel portafoglio.

In questa situazione, il consulente potrebbe vendere parte delle azioni o acquistare titoli in altre classi di attività al fine di riportare il portafoglio alla ponderazione iniziale (questo è spesso definito un mix costante o una strategia dinamica). Se il consulente rivede il portafoglio frequentemente, ad esempio ogni tre mesi, l'advisor si dice impegnato nei tempi di mercato, nell'asset allocation tattica o nell'investimento attivo. In entrambi i tipi di approcci di ribilanciamento, il consulente deve valutare se lo sforzo e i costi aggiuntivi di transazione aumenteranno i rendimenti. Tuttavia, se il consulente si astiene dal ribilanciare il portafoglio, lasciando effettivamente gli investimenti per fare ciò che può, l'advisor esercita una vera gestione passiva.

La gestione passiva non è completamente passiva, a meno che l'investitore non acquisti azioni di un indice fondo, lui o lei (o il consulente) deve selezionare attivamente i titoli in cui investire. La gestione passiva si basa comunemente su analisi fondamentali dell'azienda dietro una sicurezza, come la strategia di crescita a lungo termine della società, la qualità dei suoi prodotti o i rapporti della società con il management al momento di decidere se acquistare o vendere. Tuttavia, le fluttuazioni a breve termine, i cicli economici, l'inflazione e le risposte alla nuova legislazione non influenzano i gestori passivi.

Perché è importante:

Ci sono diversi motivi per cui Warren Buffett e altri investitori di successo favoriscono la gestione passiva. In primo luogo, sposano la teoria della random walk, che afferma che i prezzi dei titoli sono casuali e non influenzati dagli eventi passati. Il professore di economia di Princeton, Burton G. Malkiel, ha coniato il termine nel suo libro del 1973 A Random Walk Down Wall Street. L'idea viene anche definita ipotesi di mercato efficiente della forma debole. L'idea centrale alla base della teoria è che è impossibile sovraperformare costantemente il mercato, in particolare a breve termine, rendendo la gestione passiva il modo migliore per massimizzare i rendimenti.

In secondo luogo, molti esperti ritengono che ciò che un investitore acquista o vende è più importante di quando lo compra o lo vende. Questa è l'essenza dell'asset allocation. Poiché molte classi di attività tendono ad aumentare e diminuire insieme, il rendimento complessivo di un portafoglio è molto più influenzato dalla modalità di allocazione del portafoglio piuttosto che dagli specifici titoli scelti. Un noto studio del 1986 di Brinson, Hood e Beebower ha confermato che il 95% delle volte, l'allocazione degli asset determinava i rendimenti del portafoglio piuttosto che gli specifici titoli scelti.

In terzo luogo, la gestione passiva è spesso più economica. Può avere benefici fiscali se l'IRS applica redditi di capitale a lungo termine ad un tasso inferiore a quello delle plusvalenze a breve termine. Inoltre, richiede meno commissioni di negoziazione e commissioni di consulenza, che spesso costringono gli investitori ad avere requisiti di rendimento più elevati per compensare questi costi aggiuntivi.